[⊙本报记者 周翀] 来源：上海证券报 2008-09-22 03:42
上市公司实施回购无需监管层审核
证监会发布相关征求意见稿,规定上市公司回购只需股东大会通过即可
⊙本报记者 周翀
中国证监会昨日发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》（征求意见稿）。根据《规定》，对于上市公司采用证券交易所集中竞价交易方式的回购取消行政许可。
征求意见稿明确，只要上市公司股东大会出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过相关议案，就回购股份作出决议，上市公司即可在次一工作日公告该决议，依法通知债权人，并将相关材料报送中国证监会和证券交易所备案，同时公告回购报告书，开展回购操作，而无需等待监管部门的审核。
现行《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》规定，证监会自受理上市公司回购股份备案材料之日起10个工作日内无异议，上市公司方可实施回购方案。
而征求意见稿在放松管制的同时，本着进一步提高市场操作的透明度的意图，强化了上市公司在回购整个过程中的分阶段报告、公告义务。即：上市公司应当在首次回购股份事实发生后、回购股份占上市公司总股本的比例每增加1％时进行公告；上市公司在回购期间应当在定期报告中公告回购进展情况，包括已回购股份的数量和比例、购买的最高价和最低价、支付的总金额；回购期届满或者回购方案已实施完毕的，上市公司还须公告实施情况。
征求意见稿也体现出严防操纵股票交易价格和内幕交易的思路。
征求意见稿对回购价格和回购时间做出了限制性规定，包括：回购价格不得为公司股票当日交易涨停板价格；回购股份不得在开盘集合竞价和收盘前半小时内进行；并且明确了不得回购股份的期间。同时考虑可能影响回购价格的因素，征求意见稿规定上市公司在公布回购股份方案之日起至回购股份完成之日后的三十日内不得公布或者实施现金分红方案，以及上市公司回购股份期间不得发行股份募集资金。
2005年发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》明确回购行为是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并注销的行为，征求意见稿依据此办法作出的，因此亦只针对回购并注销的回购行为，并不包括公司法规定的其他三类情形。
根据公司法规定，上市公司回购股份的，应自回购之日起十日内注销。
周正庆：理应投入资金买股票了
以史为鉴 用正确的政策支持和引导股市
本报记者(简称"记")：现在回过头看5·19行情，您作为监管者，认为最重要的经验教训有哪些？
周正庆(简称"周")：最重要的是要以史为鉴，历史往往出现惊人相似，所以历史经验更值得注意，要善于学习和借鉴。
通过5·19和我之后的工作实践，我有两点体会。一是在建立和发展资本市场的重大意义的认识上，必然经历一个不断争论、不断探索、不断提高的过程。
对资本市场每个发展阶段存在不同认识，这是正常的。资本市场建立之初姓"资"姓"社"的争论；2001年，"赌场论"、"推倒重来论"的争论；后来，股权分置改革的争论；包括5·19也存在一场争论。但正是不同认识的争论、探索、提高，才最后推动了资本市场的发展。
第二个体会，我国与世界各国一样，资本市场发展过程中，不是在正确的政策和舆论指导下发展，就是在错误的政策和舆论干扰下发展。二者必居其一。对股市，尤其是不成熟的市场，必须精心治理；对投资者信心，尤其是在非理性下跌时期，必须精心培育。信心的树立，需要做很多工作，包括政策的支持和宣传舆论的培育。
记：对"政策市"的提法，您怎么看？
周："政策市"的提法不准确、不全面。我曾说过，资本市场的健康稳定发展需要政府相应的政策引导和支持，尤其是我们的资本市场建立时间较短，所以更需要采取相应政策措施去不断完善。
纵观国内外，也没有哪个资本市场的发展能够离开政府的支持。欧洲最市场化了吧，可我到德国和瑞士去访问时，问他们对资本市场是怎么领导的，是否干预？德国和瑞士都表示，最近意识到资本市场的发展落后于英美，于是德国提出10点计划，瑞士提出了31条措施，这些都是政策，其中包括减免税收等等。
我一直在研究，是什么理论说过资本市场不能干预，而我们有人还要把它奉若神明？一干预就不对了？现在世界各国为防止经济衰退，对资本市场都在大张旗鼓地干预，又应如何解释呢？我查了查，"不干预"无非是美国两派观点中的一派。美国自由派讲，完全按市场规则，不能干预；另一派就讲，市场要干预，实际上凯恩斯开始就已经干预了，这把弗里德曼的观点已经驳斥了。到斯蒂格利茨，也是诺贝尔奖获得者，则坚决主张对市场进行干预，他甚至提出来，"无形的手是不存在的"。我们研究外国的东西，你总得把各派的观点都研究研究。把根源看一看，我们就应该从实际出发，该干预就干预。别听外国人说干预市场会怎么怎么样，哪个国家不干预啊?美国干预得比中国厉害得多。
记：如果现在干预，您认为干预的关键点在哪里？
周：要看病你得号准了脉，看大家希望解决什么问题。现在最希望用实际行动组织资金入场。
我一直强调要组织调度资金。现在，股指已跌破2000点，市盈率不到15倍，大家都说投资价值显现，理应投入资金买股票了，然而又都在那里观望，等待所谓的"底部"。
凡事要有度，行事要有准则。该不该组织资金入市，我认为要看是否符合四个"有利于"：有利于提高社会主义生产力，有利于提高综合国力，有利于提高人民生活水平，有利于创建和谐社会。应该拿出更大的勇气和魄力，统一认识，付诸行动。
（9月初，在资本市场持续低迷的情况下，本报请周正庆回忆了5·19行情经过。周正庆指出，"用正确的政策支持和引导股市"是5·19中得到的最重要的一条经验。9月18日，印花税单边征收、国资委鼓励央企回购增持、汇金公司入市三大利好齐出。9月19日，A股全线涨停。）（ 中国证券报记者 谢闻麒）