□ 本报记者 闫立良
近三个月以来，多项治市政策或政策信号发出，得到了市场的肯定，对恢复市场信心也起到了积极作用。业界普遍预测，单项政策或许对市场短期内不会起到明显作用，但多项治市政策接连发出则必将会在市场上“发酵”，且已为时不远。
从中国证监会主席尚福林6月份提出“维稳”四条措施以来，监管层在基础制度建设方面明显提速，包括进一步规范大小非的减持行为、引导长期资金入市、加大分红力度、严格再融资条件、修改上市公司收购管理办法，乃至主动向媒体透露正在与多方面进行协商以取消红利税等多个方面。从政策出台的连续性和方向来看，管理层的治市政策正在一步步地向市场贴近，尽管这些措施都属于“温良中药”，但将这些组合在一起，就会形成有利于恢复、培养市场信心的良药。
分红新规挂钩再融资
8月下旬，中国证监会拟定了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》并公开征求意见，核心是鼓励上市公司建立长期分红政策，并要求再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。征求意见已于8月29日截止。
哈尔滨商业大学金融学院副教授田立强调，分红制度是任何一个成熟的股市所必备的条件之一。国内上市公司大多数不愿意给投资者分红，或者干脆不分红，这实际上是剥夺了投资者拿到应得收益的权利，是不符合市场客观规律的，也是股市估值体系扭曲的直接祸根。分红不是狭隘的利益追逐，而是对正确的估值体系的渴望。监管层如能抓住这个机会，借以完善发展中的中国股市制度建设，那将不仅是投资者的幸事，也是中国股市的幸事。
关于红利税问题，监管层少有的主动表态：一直在与有关部门进行沟通，但一个税种的设立和取消需要一个过程，需要广泛达成共识后才能施行。目前该问题仍在与有关各方的沟通研讨中。
英大证券研究所所长李大霄表示，监管层想将红利税率降下来的可能性很大。2007年上市公司分红税前合计为2763亿元，若按照15个百分点的降幅计算，投资者将多得414亿元。而投资者在获得分红后很少将分红提现，这意味着少收的红利税将留在市场内，也从另一个方面增加了市场有效资金供给。
据悉，从2004年“国九条”发布后，中国证监会、上证所一直在做关于取消股息和红利所得税的研究。某权威人士指出，税收政策与资本市场的发展要求不相匹配是投资者不敢做长期投资的原因，分红新规挂钩再融资在9月份实施的可能性较大。
自由增持迎来高峰期
中国证监会正式发布实施的《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》。决定的最大调整就是对控股股东自由增持提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。
长江证券(14.03,0.76,5.73%,吧)策略分析师认为，截止到目前，监管部门采取稳定市场的做法依然是严卖宽买，因此，从政策上来看，管理层的意图已经十分明显。
为配合增持新规的实施，沪深交易所发布了增持行为指引，从指引的内容看，在鼓励上市场公司大股东通过二级市场增持上市公司流通股的同时，明确了更细致的信息披露细则，并将大股东一致行动人增持股份行为一起加以约束，其目的就是增加市场透明度，防止大股东借增持之名操纵市场，进行幕后交易或利益输送，以达到既活跃市场，又防微杜渐的目的，使资本市场能得到稳定健康发展。长期看，该办法和指引的发布实施，对股市健康发展有利。
而从最近的市场环境来看，大股东自由增持的案例时有发生。在增持新规8月底发布实施后，9月份或将迎来一个高峰期。
限售股创新工具破题
对于股改产生的限售股解禁问题，证监会抛出新政设想——将研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。
同时，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。
“管理层极有可能采取‘二次发售＋可交换债券’的组合形式解决大小非问题。”海通证券(17.07,0.78,4.79%,吧)研究所分析师谢盐说。
据统计，9月份解禁大小非的公司家数为67家，是全年最少的一个月份，而8月份为165家。按当前市值估算，9月份解禁规模约198.3亿元，比8月份减少约92.6%。业内人士预计，这很可能是完善大宗交易、建立制度疏导股改限售股的最好时机。
国信证券首席策略分析师汤小生则指出，除了股改形成的限售股外，新老划断后形成的新的限售股也必须解决，像中国石油(13.11,0.14,1.08%,吧)、中国平安(45.93,0.32,0.70%,吧)等权重股的限售股解禁对市场冲击更大。所以，除了完善大宗交易制度外，新股发行制度也应加快改革。
消息人士透露，引入券商中介、建立二次发售机制、开发可交换债券等都将在9月份得到突破。
多只基金选择“赶集”
短期内市场资金供求仍是影响A股走势的关键因素，在最近的一个交易周内，统计数据显示基金和社保等资金的增仓幅度明显大于减仓幅度。虽然流入资金的规模不大，但机构资金显然在目前阶段已经做出了逢低建仓的投资策略安排。同时，市场上还有多只基金将发行日期选在了9月份。
截至目前，有16只新基金批而不发，获批两个月以上的有7只，4个月以上有两只。引而不发的原因被归结为市场状况不好。但一些新基金将发行日期锁定在了9月。鹏华盛世创新基金定于9月1日发行，而且该基金是一只LOF基金；华安核心优选基金等计划于9月中旬发行；天治稳健双盈债券型基金拟定9月下旬左右发行；天弘永定价值成长基金有关认识表示发行已经进入倒计时；中海蓝筹灵活配置基金计划于10月中旬发行。
众多新基金将发行安排在9月份，是基于基金公司对市场的判断。大多数基金公司认为，市场目前的点位比前期更加安全，继续下跌的空间十分有限，但短期内快速反弹的可能性也不大。在这种情况下，进行战略性建仓或许会是不错的时机。
此外，据知情人士介绍，合规长期资金入市或将在9月份获得制度上的突破。
当前监管层正在尽一切的可能调动和运用包括更多金融创新在内的有利于市场自救的手段，积极推进市场根本制度尤其是利益分配机制的改革。这些改革是为了让市场体系和运行机制更适合于市场的发展，在这样的市场环境下，人们才可以用正常的市场观去得出正确的判断和分析，也才有可能得到合理的投资回报。监管层近期的频繁“出手”对于提振市场信心，维护市场稳定有极大促进作用。虽然这些因素传导到市场需要一个从量变到质变的过程，但这个目标毕竟正变得越来越清晰了。