期待A股大奇迹日来临

[] 来源： 2008-08-04 19:03

尾盘放量跳水暗藏什么信息？

国元证券

    上周A股市场大部分时间单边下行或低位震荡。然而，正当投资者情绪悲观到极点，甚至担心月K线能否收阳时，上周五尾市在金融股强势崛起的带动下全线上扬。这种周五尾盘的突然飙升是否与博弈周末消息面动向有关?而在周末安稳度过后,仍不见什么所谓的实质性利好出台举动,市场就回到复杂的心情中,导致周初市场一路震荡,并且成交量能基本已经成为近期的严重地量水平,在举国一直平稳的大背景下,市场为什么走势令所有人看不明白的行情呢?在目前的区域内是相信市场技术上破位再次寻找底部的开始,还是相信政策,在反复中坚定作多交易性的布局时机呢?这样一点真的值得我们深思,但同样,在奥运当周的周一市场再次出现低迷的行情,不仅使得投资者信心难以凝聚,市场又出现尾盘的加速跳水,不由得使整个市场陷入一个对于市场和政策之间的相互博弈的猜疑之中,那么究竟这样的历史时刻上的敏感位置出现尾盘放量的恐慌跳水能暗藏着什么样的含义呢?

首先是市场在“维稳”中的一种心里反应
    上周初股指受美股反弹的影响略高开，但上方受阻10周均线的压制。此后全周大部分时间单边下行，并且开始与外围市场脱离关联。直至上周末连续下跌至2721点时，在逢低买盘和博消息盘强劲介入金融股的影响下，股指快速反抽，报收于2801点，全周仍以小阴线报收。在此期间，日成交量渐次萎缩，处于相对地量水平。在舆论连续、一致“维稳”的背景下，股指依然在上周大部分时间选择了单边下行，尤其是在昨日尾盘出现放量的恐慌性下跌,究其主要原因有四：
    1、在暂停了四个月大盘股发行后，中国南车在8月初将重启IPO，令市场十分担心。同时，近一段时间来新股上市的首日高获益率，次日转向跌停，显示二级市场仍在不断地为一级市场买单。
    2、中报业绩披露就剩下一个月了,前期业绩不错的股票由于市场不好,也没有什么出色的机会,于是08年中报机会将是十分艰难的,但目前基金对于后市严重出现分歧,所以,使得整个蓝筹阵营分化提前开始,及时在8月中旬出现叫好的业绩变化,但对于股票价格似乎影响不大,所以,在投资者很担心在8月中旬蓝筹再次进一步分化,那样市场将是很可怕的事情。
    3、8月份也是大小非解禁规模较大的一个月，从累积效应来看，未来的抛压仍然不可小视。特别是宝钢119亿股的限售股在8月19日即将解禁，令宝钢持有者先将价值投资扔在一边，纷纷选择先撤离的战术。
    4、市场担心“维稳”只是为了奥运特殊时期，属于暂时性质。有部分投资者认为，目前管理层、各大媒体均在提倡维稳，股指还只是整理，无法上涨;若在奥运之后，如果没有了这些“维稳”的声音，市场岂不是要大跌?

其次是技术和政策的博弈的一种体现
    据Wind资讯统计，按照算术平均法计算，上周各风格指数均出现下跌，且同类风格指数之间的跌幅相距甚微。上周跌幅最深的是绩优股指数，下跌4.18%，低价股指数表现最为抗跌，跌幅为1.90%，各风格指数普遍跌幅在2%—3%之间。
    另外，同类风格指数之间的跌幅差距均较小。大盘指数、中盘指数和小盘指数相互之间的跌幅差距均在1%之内，前两者相差0.56%，后两者相差0.71%;高市盈率指数、中市盈率指数和低市盈率指数跌幅差距则是：前两者相差0.18%，后两者相差0.77%;高价股指数、中价股指数和低价股指数之间的跌幅差距为：前两者相差0.01%，后两者相差1.25%;绩优股指数、微利股指数和亏损股指数之间的跌幅差距稍大：前两者相差2.13%，后两者相差0.07%。所以,在众多利好预期和政策导向中,投资者没有看到实质性的进展后,确是体会到市场无情的惨跌过程, 另外，这些表现抗跌的银行、地产类个股昨日也是在跟随市场连续下跌，一直维持着缩量整理态势，这或表明，这些权重板块内部做空动能已消耗殆尽，大部分均以抵抗性下跌态势来等待市场出现好转。即使,政策方面出现了局部的情况,但想改变目前整体的市场环境似乎有点难度,因为,据统计发现，沪综指在经历五月7.03%的大跌、六月20.31%的暴跌后，七月终翻“红”，上涨4.17%。但我们观察发现，七月的反弹行情多是由游资主导的“小打小闹”行情，成交量一直维持低位，市场人气仍较涣散，弱势特征依旧未变，因而震荡整理格局很难改变。在技术和政策反复博弈后,技术上的机构相信都是逐渐恐慌卖出中,故而,导致股指在周初放量下跌,尾盘更是变本加利的恐慌向下,也是这样的因素真实反映的一个结果。

再次是众多机构8月偏空的策略传给了市场
    市场整体环境的不确定因素较多，中报公布期间又没有具备号召力的亮点出现，因此在目前情况下，无论机构投资者还是普通投资者均处于较为迷茫的状态。虽然上周五以金融、地产为代表的部分权重股在利好传闻下快速反弹，但蓝筹热点能否持续仍有待观察,所以市场的机构对于8月的看法均是以严重偏空居多,这样的市场出现了这样的信息,可想到昨日围盘的放量跳水情况出现,还有什么不能接受的呢?
    申银万国分析认为，目前利好预期尚不明朗，市场整体格局也难有明显改观，预计后市将维持弱势整理行情。从市场面看，当前投资者心态仍然偏弱，主要表现在成交量持续萎缩以及盘中热点散乱，市场缺乏响应。而且，目前指数在形态上仍然是调整态势，K线位于各条短期均线下方，呈现弱势排列，后市即便企稳，向上难度还是不小。操作上，建议投资者保持谨慎，大调整行情中的机会往往是跌出来的，对于那些莫名拉升不宜冲动，盲目跟风风险较大。
    光大证券认为，目前美股仍运行在下降通道中，在供求关系等因素没有出现实质性改观的情况下，很难说油价上涨已经出现趋势性的改变。另外，国内宏观调控、供求关系等不确定性因素也制约了行情发展。此外，市场预期7月份CPI指数增速有望连续第三个月出现下降，但这并不表明通货膨胀形式出现根本性好转，从紧的货币政策仍将延续。进入8月份，将有2000亿元左右的大小非解禁，会给市场带来较大的心理压力。总体看，市场仍运行在下降通道中，但考虑到奥运会开幕进入倒计时，短期大盘仍将在2600点-2950点内维持箱体振荡。
    在利好迟迟不能兑现中,市场也是找不到灵魂的热点领袖作用的板块,本来信心就是草木皆兵,目前加上权威机构的8月不看好的预测预期,使得市场在午后进入一轮恐慌的卖出游戏中,笔者分析认为也是昨日跳水的一个不能缺少的主导原因。

最后是A股面临“纠错”反弹的前提是反复的恐慌
    笔者认为，上证综指从6124点调整至今，其在不同阶段的影响因素各不相同。调整初期，更多是“挤泡沫”。4000点到3000点的调整，则主要是由于投资者对中国经济、A股公司业绩表现的忧虑加大，导致市场出现“预期修正”式的下跌。而3000点到2566点的调整，则更多是因为持续下跌对投资者信心构成持续打击，以及市场盈利效应不断下降对投资者参与意愿和预期的负面影响，从而削弱了股票市场短期的投资需求，造成短期股价的阶段性迷失和非理性下跌。昨日的尾盘下跌,我想也是信心和仓位的不正向的一个错误投资反映的结果,但笔者冷静分析以上市场和政策的信息仍觉得，在投资者对中国经济表现的悲观预期逐步改变，以及通胀压力逐步降低的情况下，下阶段A股市场逐步走出“纠错”行情的可能性增大。尤其8月份正值A股公司中报业绩披露高峰时期，而中报业绩继续呈现较高的增长态势，也在一定程度上对投资者的信心和预期产生积极的支撑作用。特别是奥运当前的特殊时刻上，稳定的舆论也是近期不变的主题,那么笔者谨慎乐观的分析认为8月份A股市场逐步止跌回升，震荡反弹的潜力依然很大。