维稳中能否安度解禁洪峰

【今日市况】今天是7月份行情的最后一个交易日，深沪大盘在个股普跌的拖累下呈现单边震荡下跌的态势，双双以阴线报收，成交约696.69亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2844.65点开盘一路震荡下挫，5日、10日以及20日均线相继失守，最低跌至2774.10点，并以全天次低点2775.72点报收，至此上证综合指数已经形成三连阴的日K线组合。深成指相应呈现单边震荡下跌的态势，并以全天最低点9470.33点报收。
 高层坚决维稳 八月能否安度解禁洪峰

　　[热点聚焦与市场机会] 

　　今天是7月份行情的最后一个交易日，深沪大盘在个股普跌的拖累下呈现单边下跌的态势，两市股指双双以阴线报收；其中上证综合指数形成了三连阴的K线组合，2800点整数关口再度失守。注意到，深沪大盘月K线来双双收出了阳十字星，预示在经过连续8个多月的大幅调整之后已经初步呈现止跌回稳的迹象。在管理层全力维护市场稳定的背景下，即将迎来的八月份行情能否安全度过今年第二个解禁高峰并如愿迎来“奥运行情”，相信所有的市场参与者都在翘首期盼。 

　　回顾刚刚过去的七月行情来看，深沪大盘基本上摆脱了前期持续单边下跌的运行趋势，总体维持底部反复整理的格局。笔者此前多次强调，从大盘调整幅度来看，上证综合指数从去年10月份的高点6124.04点的历史高位见顶回落以来，截至7月份的最低点2566.53点，累计最大跌幅达到-58.09％，技术上存在超跌反弹的内在要求。而且，经过大幅调整之后，市场估值风险也已经得到充分的释放。目前上海市场平均静态市盈率为21.3倍左右，而一些行业包括金融行业、钢铁、汽车制造、交通运输、公路桥梁、农药化肥以及造纸行业的静态市盈率均在20倍以下，金融行业与钢铁行业的估值在13.8和11.2倍左右。因此，无论从技术上还是从估值方面衡量，深沪大盘都已具备了反弹的条件与基础。 

　　从7月份的热点表现来看，房地产、生物制药、旅游酒店以及奥运、创投、期货和并购重组等题材品种均有一定表现。但上述热点并不具备持续走强的能力，板块热点的延续性较差，难以充分激发市场的做多热情。从历史经验来看，每一轮上涨行情都存在较为突出的板块热点带动；因此，在目前板块热点相对匮乏和局部热点持续性较差的情况下，惟有实质性的利好政策才能进一步恢复投资者信心。 

　　值得投资者关注的是，在大盘处于底部反复震荡过程中，包括上海本地股在内的部分具备实质性并购重组与资产注入的题材股表现相对活跃。并购重组是市场永恒的炒作题材，尤其是经过股权分置改革之后消除了许多制度性的障碍，上市公司的资产重组和资产注入的进程得到进一步加快。今年以来，为了规范上市公司的重组行为，管理层出台了一系列的资产重组管理办法和细则，进一步规范了上市公司重大重组行为，在今年4月份，证监会颁布了《上市公司重大资产重组管理办法》。5月份，上证所公布《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录》，进一步规范上市公司重组的信息披露和停牌制度。7月份，证监会发布《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》。今年以来一系列重组办法和细则的出台是完善我国证券市场基础性制度建设的重大举措，标志着上市公司并购重组迈入了规范与发展并举的新阶段。而并购重组对提高上市公司质量、促进行业整合、推动产业结构调整和升级正发挥着日益显著的积极作用。 

　　数据显示，十多年来，沪、深两市300多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提升了持续盈利能力和核心竞争力。仅2007年全年，通过并购重组注入上市公司的资产总计超过700亿元，平均每股收益提高约70％。可以预计的是，在全流通的背景下，围绕上市并购重组与资产注入为主线的机会挖掘仍将贯穿后市行情的发展。 

　　[市场风险与策略] 

　　8月份是今年限售股份上市数量及流通市值最大月份。据统计，8月份沪深两市142家上市公司限售股解禁规模达247.4亿股，环比增长320％，以最近收盘价计算，解禁股市值约达3000亿元。不过，今年4月20管理层出台了限售存量股份减持的新规后，大小非抛售股份除了通过竞价系统以外，还有一部分是通过大宗交易系统完成；而且，不少上市公司控股股东都增加了减持承诺，自愿继续锁定到期的限售股份，因此对市场资金的压力将明显减弱。特别是在管理层全力维稳的背景下，8月份深沪大盘有望平稳度过解禁高峰。 

　　中国人民银行副行长兼上海总部主任苏宁日前表示，货币政策必须把握好抑制通货膨胀与促进经济平稳较快发展的平衡点，既要把物价涨幅控制在合理区间内和经济社会可承受的范围内，又能够有效防止经济出现大的起落。下半年货币信贷工作，将继续优化信贷结构，保持贷款合理增长。(广州万隆 凌学文)

    坚定信心 维稳行情中逾跌逾买

    提要：奥运前盘整充分蓄势，奥运期间走出一波蓄谋已久的温和反弹行情，这一猜想越来越接近实现。上周一至本周一的6个交易日内，以公募基金为首的主流资金累计净买入银行股101亿元，净买入量远远超过其它板块，表明在低估值、高增长率的基面本支持下，银行股是基金等主流机构唯一愿意大量主动或被动买入的品种。机构大规模买入后，奥运期间银行股有望成为维护大盘稳定的工具。

　　周三本栏认为："政策维稳、机构态度暧昧、散户信心不足的情况下，近日的走势可能是弱势盘整，大幅下跌的可能性小。临近奥运开幕时，市场经过充分调整积累了上升能量，加上政策暗示和机构刻意而为，市场有望在奥运会期间走出一波蓄谋已久的温和反弹行情"。

　　尽管证监会主席尚福林在2008年全国证券期货监管年中工作会议中说"全力以赴做好维护稳定工作"，投资人似乎并不领情，大家厌烦了这种只唱高调不见行动的"维稳"花招，周四市场继续走弱，信心不足是走弱的主要原因，短期内市场可能以下跌倒逼管理层出手维稳。

　　周四上证指数向下突破整理了7天的小区间后，短线趋势交易者将顺势做空;对维稳行情有信心的套利交易者将防线设在2600点以上，股指继续下探时将受到套利交易者的阻击，逾接近2600点，阻击的力量将逾强烈。如果趋势空头力量太强大导至市场短时间大幅下跌，管理层以及管理层控制下的机构必然出手救市，因为对于高层而言维护股市走势稳定意义重大，他们也有能力控制短期市场走势。投资者应该相信奥运前和奥运期间执政者维护市场稳定的决心和能力，近期操作不要过度杀跌。

　　奥运前盘整充分蓄势，奥运期间走出一波蓄谋已久的温和反弹行情，这一猜想越来越接近实现。上周一至本周一的6个交易日内，以公募基金为首的主流资金累计净买入银行股101亿元，净买入量远远超过其它板块，表明在估值低、增长率高的基面本支持下，银行股是基金等主流机构唯一愿意主动或被动买入的品种。机构大规模买入后，奥运期间银行股有望成为维护大盘稳定的工具。(广州万隆)

    相信技术面还是相信政策面？

    提要：破位了!到底相信技术面还是政策面呢?我们的观点是：这一次要确保奥运会召开，管理层是会出台有实质性的利好政策的。当然，也可以选择相信相信技术面。

　　今天消息面是比较利好，可惜股市还是不争气，大盘还是走出了不断下跌的行情，下午有一定的反弹，尾市再度跳水。上证指数以2775点报收，全天下跌61点，下跌幅度2.15%，深成指数全天下跌了245点，下跌幅度是2.53%。

　　从今天的行情看，大盘是明显向下突破了。技术面发出的信息是：大盘向下选择突破方向了，奥运行情看来是完了，没戏了。但是，从政策面看，展开了前所未有的维稳舆论攻势：人民日报、新华社、中央电视台、四大证券报、证监会、央行、人大财经委、发改委，都出来表示：政府应该救市。

　　到底应该相信技术面还是政策面呢?我们的观点是：这一次要确保奥运会召开，管理层是会出台有实质性的利好政策的。当然，也可以选择相信相信技术面。

　　一、今天大盘走出了向下突破的行情

　　今天消息面是比较利好的。

　　其一、尚福林、李荣融都表示要全力以赴稳定股市。

　　其二、七月的CPI或将下降大盘6.7%，加息可能性不大。

　　其三、美股昨天大幅上升186点。

　　这几个都是利好消息。

　　但是，大盘却走出了不断下跌的行情，全天多头基本没有很好的反攻。上证指数上证指数以2775点报收，全天下跌61点，下跌幅度2.15%，深成指数全天下跌了245点，下跌幅度是2.53%。

　　从技术面看，大盘在横盘了七天后，走出了向下突破的行情，有可能再次考验2656点的低位，甚至有可能是新一轮下跌趋势的开始。

　　二、是相信技术面还是相信政策面?

　　今天的行情走势，使一个严峻的问题摆在广大投资者面前：

　　从技术面看，大盘形态是明显走弱的，操作上短线是应该止蚀离场。但是，这种操作意味着：不再相信政策面，不再相信近期由管理层发动的，罕见的救市舆论大攻势，不再相信人民日报、新华社、中央电视台、四大证券报、证监会、央行、人大财经委、发改委，出来表示的：政府应该救市的舆论。

　　但是，如果相信政策面，投资者又十分担心会再度吃亏。

　　其一、在四川大地震后，管理层一度高调要求基金要讲政治，讲稳定，不要做空。投资者相信了这种救市舆论，结果是吃了大亏，大盘从当时的3600点附近大幅下跌到2566点。相信：讲政治的投资者，都一度亏损了百分之三十。

　　其二、其实，从二月开始，政策面就不断救市，一开始是出恢复发行新基金的招数来救市。后来是降低印花税来救市。投资者相信了这些救市措施，结果是产生了重大的亏损。

　　前面，投资者相信了管理层的救市措施，结果吃了亏。这一次，如果相信了政策面，是否会再度吃亏呢?

　　三、这一次我们认为：应该相信政策面

　　我们认为，尽管前面投资者相信了政策面，都吃了亏，但是，这一次情况不同--奥运会要召开!应该相信政策面。

　　我们认为，这一次最重要的是：有奥运会要召开。管理层为了奥运会能顺利召开，是一定会出台有实质性的利好政策救市的。

　　近日大盘的破位下跌，我们估计是主力在逼管理层出台有实质性的利好政策。管理层为了奥运会的顺利召开，是很可能会被逼出台比较大的利好政策。

　　所以，我们认为，这一次应该选择相信政策面。

　　当然，投资者也可以选择相信技术面，毕竟前面吃的亏太大了。(广州万隆)