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中国股市的基因图谱解析------(4)

[日期:2008-06-17] 来源:  作者: [字体: ]

编者按:

2008年是中国改革开放30周年,胡锦涛同志在2008年新年贺辞中指出要隆重纪念改革开放三十周年,8588网站将积极参与“为中国喝彩——纪念改革开放三十周年”大型主题宣传活动。即日将连载陆一先生撰写的有关中国证券市场发展的纪实文章。

本文为作者为纪念改革开放30周年所撰写的有关中国证券市场发展的纪实文章中的第一篇。

作者早年直接参与改革开发的理论研究和宣传工作,并从上世纪90年代初就直接进入草创时期的中国证券市场,直接参与了证券市场发展各个重大环节和事件,对市场发展的深入和浸润、观察、研究和思考,使得作者对中国证券市场有独到的认识、看法和体会。

本文从独特的角度剖析了中国证券市场脱胎出生、早期发展所与生俱来的体制基因,是如何形成并产生了今天中国证券市场诸多好坏优劣的特性的。中国有句俗话叫“三岁看老”,说的就是这个意思。由于作者长期积累和非常熟悉中国证券市场的发展历史,所以对所述的所有史实都逐一加以考证,并注明出处,可以说是迄今为止诸多对历史回忆、记叙、评论、考证等文字都各自无法面面兼顾到的,而作者基本做到了,所以更显得难能可贵。

《中国证券市场早期发展历史钩沉》

三、市场与政府的较劲

 

也许可以从1990年算起,中国股市开始了市场与政府瓣手腕的游戏。

  1990年5月256月27的一个月中,深圳5种上市股票价格的增幅为:深发展100%,万科380%,原野210%,金田140%,安达380%

 

于是《人民日报》编发了《深圳股市狂热,潜在问题堪忧》的情况汇编,说股票市场使机关人去楼空;国家审计署和中国人民银行总行又从73日起对深圳股市进行联合调查。

528,深圳限制涨跌停板10%,但股市接着涨。

6月中旬,国务院批转国家体改委“向社会公开发行股票的股份制改革不再铺新点”,市场认为这将加剧股票的短缺,股市还是涨。

618,深圳将涨跌停板缩窄至5%626,将涨幅缩至1%,跌幅还是5%。摆明了只许跌不许涨。

627,深圳又规定卖股者需缴纳6%%的印花税;红利所得超过银行一年期利息部分,要缴纳10%的个人收入调节税。

1120,深圳党政干部响应红头文件的规定,纷纷踏入股市开始抛股。

这样,128日起深市掉头向下,自此开始9个月的长跌。9个月中,深市总市值抹去七八个亿,市值只乘35个亿,一片恐慌。

 到了199181921日、23日、25ri92,在连续9个月长跌之后,深圳市政府连开了5次救市会议。

97起,深圳市政府筹建资金2亿元,开始绝密救市。深圳的领头股“深发展”被一路打高,国庆后股民意识到有人托市开始买进,深圳股市到10月上旬全面冲出谷底。

在上海,19905月底,上海股价指数刚刚达到100点,股价刚与面值相等,6月底110点,7月底150点,8月底突破200点,9月底到300点。

1992218,上海证券交易所决定放开延中和大飞乐二只股票的价格限制。此前的1991817,深交所已放开涨停板限制,市场波澜不惊。

413,上海证交所进一步放宽小飞乐

电真空、凤凰涨跌为5%。一市二制。55,再接再厉,除延中、大飞乐二只股票没有涨跌停限制以外,其余股票都放宽涨跌停至5%

521上海证券交易所决定全面放开股价。

久受压抑的上海股市豪情大发,上证指数从20日的616点直升到21日收市的1265点;到525更达1420点。豫园商城股票当日升到空前绝后的10009元。

在股价放开以后,股民大量入市引发了报价和交易系统的堵塞,为解决股民买卖股票渠道不畅的问题,上海证交所自61日起组织20多家会员单位进驻文化广场,专门接受客户卖出委托,以抑制股价高扬。第一天因为股民恐慌性入场交易引起秩序大乱,开始半个小时宣布暂停,一周后重开“文化广场证券交易大市场”,有8家会员单位进场接受客户买卖委托,广场内每隔5分钟播报一次股票行情,委托点接受单子后通过电话报入交易所场内撮合。

19931224,文化广场大市的使命才结束,这是中国证券市场早期发展和百姓投资意识突起的一个形象的留影。

1992年元月,一种叫“股票认购证”的票证出现在上海街头,向市民公开发售。谁会想到,就是一张售价仅30元的认购证,改变了很多人一生的命运。股票认购证的发行,既预示着中国股票发行进入了一个制度化演变的入口,也预示着地方政府鼓动市场高速发展将演变出中央政府接受市场的决心。

1992810,就是深圳发售1992年新股认抽签表,出现百万人争购抽签表的场面,并发生了被称为“深沪交易所建立以来第一起集体违法犯罪事件”的、震惊全国的“8.10风波”。

当时深圳有60万常住人口,据说为了1992年新股认购抽签表一下子涌进150万人。87日下午开始各售卖点前就摆开了长龙,到9日早晨,售表窗户打开不到半天就关上了:表售完了。尽管下午4时下起了倾盆大雨,但站队的人们仍不愿离去,到了10日上午还有人在排队。而这天早晨上摊的深圳各报已宣布500万张新股抽签表9日发售完毕,并称发售过程体现了“公平、公开、公正“的原则。

没有买到的人们互诉自己的委屈,人们交换各自的所见所闻。由于发售网点前炒卖认购表很猖獗,100元一张的表炒卖到300元至500元,香港新闻媒体当场捕捉到炒卖镜头并迅速播放。人们开始愤怒了,愤怒的人们写下了“下午到市政府评理”的字句。激进的人们打出了“反对贪污、要求公正”、“反对欺骗、要求公平”、“严惩不贷营私舞弊者”、“吃多少、吐多少”等标语,游行示威也开始了。

810晚,深圳市长助理出面会见请愿者,并宣布了市政府5项通告。还宣称:政府将彻底查清舞弊者,欢迎大家举报。

 但人们仍不散去,大批大批的人群涌向市政府大门,深南路瘫痪。晚上警察来了、武警来了、高压水炮来了。午夜12时,警察与示威者开始发生冲突。

811凌晨,深圳市政府召开紧急会议,宣布再增发500万张认购兑换券(合计50万张认购申请表)。当晚,市长郑良玉发表电视讲话。

深圳市8月成立了联合调查小组,9月扩城联合清查办公室,调用了党政干部130名,市长郑良玉牵头。调查结果是:

今年89日,我市在发售1992年新股认购抽签表中,不少发售点的工作人员、监管人员和执勤人员都不同程度地犯有营私舞弊的错误。。。。。。到1210止,已查清出内部截留私买的抽签表10万多张,涉及金融系统干部、职工4180人。。。。。

深圳8.10事件,引发了两个结果:

一是开始了股票发行方式的制度化演进。这是证券市场第一次以自己的方式表达了对市场基本制度安排的不满和对改革的推动。

 8.10后紧接着的青岛啤酒发行就采用了无限量发行抽签表。从整个社会上看,成本加大了。于是,199310月,青岛海尔把中签单和银行存款合二为一,这样就少浪费了纸张和工作量。

199311月,济南轻骑采用金额保证金存入定额定期特种储蓄存款的方式。这种办法对小散户和外地人不利。

19946月,广东星湖采用全额预交、比例配售、余额即退的方式。这和济南轻骑有同样的缺陷。

19946月,哈岁宝和琼金盘上网竞价发行,这样费用低了、覆盖广了、资金锁定时间短了、登记过户量少了,但竞价太闹,新股发行价波动过大。

19951月,仪征化前纤上网定价发行1亿新股,这成为其后新股发行的主要方式。

第二个结果就是中国证监会在810事件过后两个月诞生。

这也许是市场发展本身显示了对统一监管的要求,中央政府从此开始着手接管证券市场的主导权。

19921012,国务院证券委员会成立,主任有副总理朱镕基兼任,副主任刘鸿儒(国家体制改革委员会副主任)、周道炯(中国建设银行行长),委员陈元(中国人民银行副行长)、洪虎(国家体改委副主任)王春正(国家计委副主任)、金人庆(财政部副部长)、俞晓松(国务院经贸办副主任)。

证券委的办事机构是中国证券监督管理委员会。1998年证券委与证监会合并,中国证券监督管理委员会成为中国证券市场统一的政府监管机构。

其实,在中国证监会成立前1个月,从原来人民银行分出来的三大商业银行------中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行为主要发起人,成立了三大极具政府行政背景的证券公司:华夏证券有限公司、南方证券有限公司、国泰证券有限公司、注册资金各10亿元人民币。培育受控的市场中介机构,这已经预示着中央政府接手证券市场的先声,只是当时和现在都没有多少人引起重设。(待续)




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