6月行情攻略全揭秘

【提要】周五深沪大盘继续呈现蓄势整理的态势，在券商板块、央企重组整合、参股期货等题材轮番活跃的推动下，盘中股指多次展开试探性的上攻行情，最终两市股指均以小阳线报收，成交约973.28亿。其中上证综合指数全天基本在5日均线与10日均线之间窄幅波动，报收3433.35点；而深成指则收出“锤型”阳线，预示后市仍有上涨潜力。
 5月行情谢幕 红6月行情值得期待

　　上周我们提示过，本周将面临短期方向选择，或结束短期多空对峙展开新一轮反弹，或选择下行回补缺口，但市场最终选择下行，宣告了4.24第一阶段行情告一段落，但缺口并未得到回补。这一方面显示了政策底的有效遏制了空头的气焰，另一方面也使得做多力量有所顾忌，缩手缩脚。市场再度进入多空胶着状态。

　　5.12大地震一定程度上令红五月行情落空，市场再度期待红六月行情。整个5月份呈现的是先扬后抑的走势，刚好以5.15为分水岭，前半月延续4.24以来反弹行情，后半月进入二次探底过程。地震灾难带来家痛国殇的同时，在资本市场上，也引发了灾后重建概念的大幅炒作，水泥，工程建设，卫生防疫，化纤，水电等在后半月行情低迷时期轮番表演。随后电信重组的正式实施，证监会副主席范福春关于股指期货的言论，在月末又刺激3G通信与期指概念的炒作。总的来说，5月份行情波澜不惊，但市场热点此起彼伏，时刻撩动着做多的热情，不过热点较差的延续性却没有大范围激发市场的信心。作为5月份的收官之日，今日大盘在指标股勉强的拉动下最终扭转颓势。

　　展望6月，我们认为“补缺”问题短期将继续困扰市场，在底部二次确认后，市场将走出先抑后扬的走势。

　　从周线来看，后半月分别收出两根中小阴K线，一举跌破5周，10周均线，形态有所恶化。对于二次探底的“底”究竟在哪里，我们认为，如果缺口不回补，并在月初收出放量中阳级别阳线，成交量恢复到沪市1200亿水平，则底可能就在缺口上方；若回补缺口，日线上看下方已无均线支撑，难以判断，我们建议参考周线图120周均线的支撑，目前大概在3161点附近，前期持续半年的暴跌也正是在这里止跌的。

　　从市场目前态势来看，我们再提出对市场回暖标志的判断：第一，权重股有效止跌，目前石化双雄已经有所表现，中国联通的复牌相信也会对市场形成刺激，后期着重关注金融板块，地产板块等；第二，市场热点有持续性，5月份所体现出的就是热点不集中，短期即告夭折；第三，市场人气的恢复会体现在成交量水平上，如量能应逐渐恢复到千亿级别（指沪市），6月份前期审发的新基金将集中入市，也会为市场注入新鲜血液。(世基投资)

    六月行情将现转机 热点题材隐藏机会

    提要：本周深沪大盘基本维持缩量窄幅调整的态势，市场整体运行相对平稳。从周K线来看，本周深沪股指双双收出阴十字星，止跌回稳迹象明显；而从周K线形态来看，双重底部形态轮廓初现。种种迹象显示，目前市场内外环境已有渐趋回暖的趋势，六月行情或将迎来重大转机。受当前市场环境制约和增量资金规模的限制，即将到来的六月行情中，围绕各种潜在题材而展开的波段炒作仍将成为市场的主要特征，因此未来操作的关键在于投资者如何更好的把握相关的交易性投资机会。 

　　[热点聚焦与市场机会] 

　　本周深沪大盘基本维持缩量窄幅调整的态势，市场整体运行相对平稳。从周K线来看，本周深沪股指双双收出阴十字星，止跌回稳迹象明显；而从周K线形态来看，双重底部形态轮廓初现。而回顾五月的行情走势来看，由于受到持续紧缩的货币政策以及汶川大地震等负面因素冲击，上证综合指数在惯性冲高并创出3768.22点的反弹高点之后呈现反复震荡走弱的态势。尽管“红五月”行情未能如愿，但在遭遇了突如其来的四川汶川县8.0级大地震之后，市场相对平稳的表现仍足以让投资者欣慰。而种种迹象显示，目前市场内外环境已有渐趋回暖的趋势，六月行情或将迎来重大转机。 

　　首先，国家统计局的数据显示，今年1月份以来，中国宏观经济已连续四个月处于“绿灯区”，表示经济运行处于正常区域。同时根据预测显示，受益于蔬菜、水果等价格的明显回落和价格管理措施的落实，5月份CPI有望回落至7.7%以下，通胀压力得到进一步缓解。这将意味着我国经济由偏快转向过热的风险有所下降，未来继续出台紧缩性政策的概率不大。 

　　其次，大小非解禁带来的实质性资金压力明显减轻。这一方面得益于管理层对大小非解禁的积极引导以及对解禁管理办法的进一步细化和完善；另一方面，进入6月和7月之后，证券市场面临的解禁压力将大大减轻。统计数据显示，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中，6月份上市公司解禁股份市值约为932亿元，环比下降58%，而7月份的解禁规模只有约834亿元。 

　　再次，管理层的积极表态对市场信心的恢复起到关键作用。继4月份出台大小非解禁新规和降低印花税等一系列重大利好之后，近日监管层明确表态，作为资本市场具有重大影响的机构投资者，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。证监会有关负责人表示，目前基金公司存在的主要问题包括，部分公司对维护稳定的重视程度不够，没有提到应有高度，落实不到位。可以预期的是，随着奥运的临近，不排除管理层出台进一步稳定市场发展的重大举措。 

　　从近阶段的热点表现来看，券商板块、参股期货、央企整合重组等主题性投资机会反复表现。笔者认为，受当前市场环境制约和增量资金规模的限制，即将到来的六月行情中，围绕各种潜在题材而展开的波段炒作仍将成为市场的主要特征，因此未来操作的关键在于投资者如何更好的把握相关的交易性投资机会。 

　　从涉及的机会点来看，包括未来股指期货、融资融券试点的推出、创业板的建立、奥运的临近以及两岸加强经济文化交流合作等事件都将催生新的投资亮点。因此包括沪深300主要权重指标股、券商板块、参股期货、创投题材、“三通”概念以及奥运等题材性品种仍然有反复表现的机会。投资者均可对上述涉及的潜力品种进行策略性的布局。此外，在央企整合重组步伐加快的背景之下，重点央企及控股上市公司也值得密切跟踪。 

　　[市场风险与策略] 

　　笔者近期提到，从当前大盘的运行格局来看，一方面上证综合指数受到前期重大利好政策出台所形成的“政策底”支撑；另一方面，在通胀压力和持续紧缩的货币政策环境之下，大小非减持带来的实质性资金压力仍将成为制约后市行情发展的主要障碍。与此同时，在持续弱势运行的格局之下，投资心态相对谨慎，市场增量资金规模受到限制，将难以支撑大盘展开全面上涨的行情。因此，在这种背景下，投资者在策略上应着重主力资金的动向，把握好局部性的投资机会。 

　　[今日消息面] 

　　周五主要有以下信息值得投资者关注： 

　　1、  证监会有关部门负责人日前指出，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。 

　　2、  国家统计局29日公布的宏观经济预警监测结果显示，4月份，我国宏观经济景气预警指数为110.7，低于上月的113.3，连续第4个月处于代表稳定状态的“绿灯区”。 分析人士认为，这意味着我国经济由偏快转向过热的风险有所下降。 

　　3、  今年以来，新基金发行节奏明显加快。但受股市疲软影响，新基金募资规模大幅下降，24只已完成募集基金仅募集727.7亿元。据统计，今年以来共有53只基金获准发行，其中偏股型基金35只、债券型基金16只、QDII基金2只。 

　　4、  今年以来，上市公司每个月的解禁规模均在千亿元以上，而进入6月和7月之后，证券市场面临的解禁压力将大大减轻。数据统计显示，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中，6月份上市公司解禁股份市值约为932亿元，环比下降58%，而7月份的解禁规模只有约834亿元。(凌学文)

    多空搏杀谁能取得突破先机

     本周上证综指收出了小十字星，在市场波澜不惊的背后，是中短线资金角力的结果。部分基金出现了明显的逢高减仓，而游资则在一些小题材热点上进行超想像力的发挥。在政策面一再偏暖的背景下，六月份资金还会继续观望等待吗?市场机会出现在哪里?

　　一，政策面偏暖，中石化等指标股护盘师出有名、底气十足。但是诸多的不确定因素将导致大机构迟迟不敢放手进场接盘。

　　周五最新的消息面上，继大小非补丁细则出台，股指期货稳步推进的言论之后，监管层为了营造心理上的和谐氛围，日前在公众媒体中指出，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。此举无疑彰显了管理层护盘的决心。

　　事实上，偏暖的政策可谓是接连不断。先是出台大小非减持限制措施，上交所对上市公司重大资产重组再立规矩;再就是证监会要求基金公司维护资本市场稳定，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。

　　然而，这一系列的政策并没有促使指数产生持续的上涨趋势，实际上指数呈现的是脉冲式上下波动走势。究其原由，我们发现，影响A 股市场的各种因素并未消除，其仍然面临诸多的不确定性因素困扰。

　　首先，大小非限售股解禁对市场资金依然有压力，虽然监管层对该类帐户做了限制，但近期的大宗交易数据显示大小非减持的速度并未明显放缓;

　　再者，国内CPI及固定资产投资增长率依然维持在高位，加上国际原油及农产品等大宗商品价格持续走高，可以预见到，国内未来通胀水平仍将维持在较高位运行。

　　特别需要注意的是，央行发布的2008年第一季度货币政策执行报告强调，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。所有的情况表明，紧缩性调控政策的力度短期内难以减弱。这或许是A 股市场反弹行情难以延续的原因所在。

　　二，指标股搭台，成就一些小游资唱戏。指数在震荡盘跌回补4.24跳空缺口之前，多空双方可能还将持续这种市场格局，投资者还是静待结果出现后再做进一步操作为宜。

　　北京首放研究平台显示，截止到5 月28 日，全体A 股的07 年PE 为29.16 倍，08、09 年动态PE 分别为21 倍和17 倍。我们认为目前整个市场估值水平与业绩增速预期是能够相匹配的，但现实的情况是：

　　五月份以来，基金偏爱的大盘股及绩优股分别下跌了11%及13%，远高于中小盘的2.5%和微利股的2%。(这里暂且不论其合理性或蕴含的估值机会)。与此相对应，基金重仓股本月下跌了14%，较A股的8%也更为惨烈。这一结果还是缘于今年以来，市场资金力量的对比已经发生明显的变化。相对与今年以来24只新基金募集的727.7亿元以及缩水88%的每周基金新增开户数，大小非持有人以及散户投资者的心态无疑才是影响资金供求的关键。。因此，尽管目前市场估值水平已经处于相对安全的区域，但是，机构迟迟不敢接盘绩优股、白马股。

　　目前市场就形成这样一个市场特征：超级想像力的短期化投机现象突出，且时间越来越短。从灾区重建、股指期货、创投概念、化工原料、成品油加传言、3G到券商上市、央企整合、指数期货传闻，各类主题粉墨登场，轮动时间从3天缩短自一天甚至半天，参与主体主要是私募及游资。题材炮制的背后，显现的是对宏观经济丧失信心下对“结构性机会”的过度挖掘和追捧。然而过多资金追逐片面利好的结果就是价格的大起大落，而不能使场外资金放心大胆的进场操作。

　　总体来看，目前市场多空双方博弈下，结果尚没有分出胜负。指数也处于上有压力、下有支撑的境地。由于向下2990-3296点区域政策底仍对市场构成支撑，同时4.24以来在3500-3800点区域也堆积大量筹码，因此，指数在震荡盘跌回补4.24跳空缺口之前，多空双方可能还将持续这种市场格局，投资者还是静待结果出现后再做进一步操作为宜。(北京首放)