[⊙本报记者 商文] 来源：上海证券报 2008-04-23 02:27
⊙本报记者 商文
“据我了解，一些国际投资者开始表现出对于投资A股的兴趣。尽管A股近期的表现依然较为低迷，但一些国际投资者已经在有选择性地进行投资。”摩根大通董事总经理兼中国证券市场部主席李晶昨天在接受记者采访时透露。
李晶告诉记者，实际上，过去的12个月以来，由于过高的估值水平，国际投资者一直都不看好A股。但随着A股市场的市盈率水平回到23倍左右，国际投资者的态度也开始出现了转变。
相对于中国上市公司盈利的增长情况而言，“中国股市从来没有像今天这么便宜过。”摩根大通亚太区董事总经理、首席经济学家龚方雄肯定地指出，从估值角度来讲，A股动态市盈率今年大约在21倍，明年是17倍，而盈利增长分别能达到30％和20％左右。从盈利增长来看，A 股市盈率目前已经相当合理。
“一些国际投资者向我们咨询应该购买哪类A股，我们给出的投资策略建议是可以重点关注在四个领域。”李晶表示，一是盈利增长强劲的公司，如建设银行、工商银行为代表；二是可支配收入提高的收益企业，例如中国移动；三是领先的消费者品牌；以及不受价格调控影响的资源公司，包括中国神华、中煤能源、中海油。
此前曾有迹象显示，新增的200亿美元QFII额度已于日前开始启用。且权威人士透露，近期申请增加额度和资格的QFII非常多，已提交申请等待批准的规模超过了200亿美元。而证监会也于近期陆续批准了哥伦比亚大学和韩国保德信资产运用株式会社QFII资格。
在国际投资者对A股态度开始转变的时候，国内投资者却依然对中国经济存在着担心。不过，龚方雄预计，第二季度的CPI涨幅保持在7％左右，第三季度、第四季度会回到5％左右，2008年全年CPI同比增长5.8%。另外，今年的GDP增速有可能放缓，但是全年增速仍将超过10%。
富兰克林国海深化价值拟任基金经理张晓东：机会仍在大盘蓝筹股
2008年04月23日 来源：上海证券报 作者：⊙本报记者 张炜
中国A股市场在2008年一季度遭遇了连续的下调，而以价值投资标榜的基金也在此背景下损失惨重。不少投资者不免产生疑问：2008年的市场是否还适合进行投资？价值投资的方式是否适应今年的震荡行情？记者就此采访了即将发行的富兰克林国海深化价值基金拟任基金经理张晓东。
机会仍在大盘蓝筹
面对今年如此震荡的市场，是否还适合进行价值投资呢？张晓东表示，一方面，只要中国经济发展的趋势在中长期内依然向好，上市公司的盈利继续保持较快增长，那么投资于业绩优良的上市公司就仍将可能获得丰厚的回报；另一方面，国内的通货膨胀居高不下，投资者如果要防止货币贬值，适当地投资于股市和基金依然是较好的选择。此外，经过前期的市场调整，目前市场上很多股票的估值水平已经较为合理，能够提供更大的安全边际，同时也已出现了一些价值被低估的股票，此时介入可谓最佳时机。
对于今年的投资机会，张晓东坚定地表示，仍集中在大盘蓝筹股。“大盘蓝筹股基本都是经过时间考验的优秀公司，在中国这样的新兴市场中其发展速度并不慢，并且比较稳定。虽然前期大盘蓝筹股成为市场领跌品种，然而纵观国际市场，大盘股估值普遍高于小盘股，以新加坡市场为例，大盘股PE在25倍左右，而小盘股则在14倍左右。但中国这一新兴市场却完全相反，小盘股的估值水平远高于大盘股，这一不合理的局面有望在今年被扭转过来。”
深化价值优中选优
作为一个坚定的价值投资者，张晓东执掌的富兰克林国海深化价值基金在一定程度上将沿袭富兰克林国海弹性市值基金的风格——估值第一。张晓东表示，经过几轮的市场波动，多数投资人都意识到今年投资重中之重在于风险控制，而坚持把估值放在首位的价值投资正是有效抵御市场风险的最佳利器。“因为当市场继续调整时，估值合理的价值型股票往往具有更好的抗跌性；在市场开始上升时，这类股票往往又具有更好的回归上涨能力。