[] 来源：中国证券网 2008-02-18 07:59
人民日报评论：“大小非”扎堆流通影响有多大
李若馨 人民日报
不同的上市公司，解禁股上市后的反应不尽相同，应根据实际情况作具体分析
4.74亿股限售股的上市，将沪深两市猪年的最后一个交易日收“绿”，然而，这仅是2008年“大小非解禁”浪潮的开端。
2月13日是春节长假后的第一个交易日。由于长假期间的累积，这一天上市的限售股流通企业数量则达38家，总流通股份数为12．02亿股，总市值达到160．2亿元。
如果说2月份拉开了2008年解禁潮的大幕，即将到来的3月则是这解禁潮中的第一个高峰。
数据显示，3月份共有132家企业的限售股解禁上市，上市流通股份达到112.5亿股，总市值达4049.8亿元；如再包括首发一般股份和股权分置对价股，总流通股份数量将达112.83亿股，总市值达4069亿元。其中，中国平安(601318)、云南铜业(000878)、中国中铁(601390)、中国太保分别以2417.3亿元、216.6亿元、149.4亿元和115.2亿元的解禁总市值分列3月解禁股前四位。
而全年解禁高峰将出现在8月份，届时Ａ股市场将迎来220.74亿解禁股，总市值可能高达4336.08亿元。高潮迭起的解禁热，也将使2008年全年的解禁股总数达到1353.64亿股，解禁总额则可能达到29805.2亿元。
“大小非”扎堆流通，将对股市产生怎么样的影响？
“解禁股上市流通，可能会对市场造成直接的冲击”，这已经成为市场的一个共识。然而，专家提醒，具体到不同的上市公司，解禁股上市后的反应却不尽相同，应根据实际情况作分析。
比如，中国石油(601857)10亿限售股的流通，致使其二级市场股价在解禁当日即下跌6.37%；而兴业银行(601166)32.79亿股的上市流通，却不碍其股票在解禁当日上涨3.54%；大秦铁路(601006)9.09亿股限售股上市流通后，连续两个交易日其股价分别上涨了7.26%和5.29%。可见限售股上市流通的套现压力个股存在着显著的差异。
反观即将解禁流通的公司，包括ST东北高(600003)、大龙地产(600159)、创兴置业(600193)、耀皮玻璃(600819)等，均由于解禁股集中于少数股东手中，且多未达到相对控股，加上解禁股份占流通Ａ股比例较高，具有较大的套现压力。
值得注意的是，招商银行(600036)即将于2月27日解禁上市的23.6亿限售股，解禁额高达851.7亿元。由于其涉及限售股解冻的股东高达77家，合计所持解冻股数占解冻前流通Ａ股比例为54.41%。
分析人士认为，解禁股东所持有的招商银行股份占总股本比例都在2%以下，解禁开闸后，必将使该股面临极大的套现压力。另外还应引起重视的是，由于解禁后的招商银行将代替中信证券(600030)成为沪深300第一权重股，限售股的套现压力也可能给A股市场造成一定冲击。
16家公司160亿市值限售股解禁后今上市
解禁后本周可上市的36家上市公司限售股市值约300亿
据Wind资讯统计，连同上周六和上周日解禁的限售股，今日将有16家上市公司的各类限售股9.4亿股解禁上市。按上周五收盘价计，这些股份的市值合计近160亿元，其中今日解禁上市的向A股战略投资者定向配售的3.5亿股中国国航(601111)（601111.SH）的市值便达76亿元。
除上述16家上市公司的限售股外，于上周六已解禁的1498.8万股外高桥(600648)（600684.SH）股改限售股，因外高桥连续停牌而暂无法交易。外高桥停牌前收于14.84元，按此计算，这1498.8万股限售股的市值为2.21亿元。
上述17家上市公司各类限售股包括股改限售股、定向增发配售股、首发原股东限售股和首发机构配售股。
按最新价格计算，解禁后本周可上市的36家上市公司的各类限售股的市值为304.45亿元，不到全月的十分之一。
与以往不同，本月以来限售股解禁已经成为影响大盘走势的重要因素，尤其是本月初大盘股大秦铁路(601006)（601006.SH）、中国石油(601857)（601857.SH）和兴业银行(601166)（601166.SH）的大量限售股相继解禁。而据Wind资讯统计，本月27日招商银行(600036)（600036.SH）将有近23.63亿股股改限售股解禁。
基金重仓股是本月限售股的解禁主力。按Wind资讯统计的基金重仓股与本月解禁的限售股对照，130只即将解禁的限售股中共有31只基金重仓股。其中，基金分别持有的招商银行、兴业银行、大秦铁路和中国国航流通股比例为61.94%、39.11%、23.5%和22.5%。
上证指数6000点以来一直看空的东莞证券首席分析师李大霄认为，限售股解禁所产生的扩容压力不可忽视。不过，由于基金的投资稳定性较强，基金重仓股的限售股解禁对市场带来的压力会小一些。
从本月以来的限售股解禁情况看，基金重仓股似乎起到了稳定股价的作用：大秦铁路本月1日限售股解禁上市当日飙升7.26%；兴业银行本月5日限售股解禁上市当日则上涨3.54%。与兴业银行同日有限售股解禁上市的中国石油当日跌幅高达6.37%，而基金仅持有中国石油流通股的0.82%。
自解禁上市至上周五，大秦铁路累计涨幅为3.56%，兴业银行和中国石油则分别下跌4.17%和9.55%。以解禁上市日前一个交易日收盘价计算，兴业银行解禁的32.79亿股的市值达1471.29亿元，中国石油解禁的10亿股的市值仅为263.9亿元。一般而言，前者给市场带来的压力应大于后者。
按上周五收盘价计算，招商银行本月27日解禁的限售股市值将达792亿元，居本月股改限售股解禁市值之最。在本月最后一周的解禁潮中，流通股基金持仓比例很高的招商银行如何表现值得关注。
西南证券研究员张刚此前分析，招商银行涉及限售股解禁的股东达77个。这些股东所持解禁股份占总股本比例均在2%以下，属“小非”云集，此次解禁的限售股占解禁前流通股比例为54.41%。张刚因此认为招商银行限售股套现压力很大。(任亮)
附表解禁后今日可上市限售股一览
注：市值按上周五收盘价计。外高桥连续停牌，市值按停牌前收盘价计
股票 解禁日期 解禁数量（万股） 市值（亿元） 股份类型
中国国航 2月18日 35000.00 76.09 首发战略配售
美尔雅 2月16日 10104.00 18.12 股改限售
莲花味精 2月16日 24441.00 13.98 股改限售
天鸿宝业 2月16日 3243.40 11.77 股改限售
海正药业 2月18日 4492.80 9.21 股改限售
黄山旅游 2月17日 2271.80 6.46 股改限售
罗平锌电 2月18日 1414.80 5.41 首发原股东限售
风帆股份 2月17日 1090.00 4.79 股改限售
深深房A 2月17日 5058.30 3.79 股改限售
外高桥 2月16日 1489.80 2.21 股改限售
亚宝药业 2月16日 1387.10 2.10 股改限售
韶能股份 2月18日 2860.00 1.91 定向增发机构配售
中青旅 2月18日 504.870 1.63 股改限售
海得控制 2月18日 560.00 1.27 首发机构配售
粤传媒 2月18日 400.00 0.92 首发机构配售
普洛康裕 2月16日 669.14 0.68 股改限售
海德股份 2月17日 555.50 0.63 股改限售
合计 95542.51 160.97