国际金融报
新热点或将带来新机会
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渤海投资 秦洪
由于美股大涨提振了多头在昨日做多的信心，上证综指在早盘大幅高开后一度震荡。但盘口显示，指数虽略有不振，个股行情却非常火爆，从而折射出大盘的确有望走出前期暴跌的阴影，迎来新的“升”机。
顽强走高
之所以如此，笔者认为，这可能与多头资金对未来调控政策的方向猜测有了新的预期。毕竟美联储大幅降息75个基点，使美元短期利率迅速下降至3.5%，而人民币一年期存款利率高达4.14%，虽然这是两种不同期限的利率对比，但有观点认为，这毕竟从一个侧面说明了人民币利率的比较优势，因此，为防止热钱涌入，央行的加息空间将相对有限。但从刚刚公布的去年12月CPI数据来看，通货膨胀的压力依然存在，如此就使得央行处于相对尴尬的境地。
这对于部分敏感的资金来说，从中看出了投资机会。在这一境地下，人民币升值的动能将更为充沛，昨日人民币汇率突破7.23就是最好的例证。随着人民币升值的提速以及美元进一步降息的预期，A股市场所面临的上升动能也随之充沛，这其实也是昨日A股市场在如雨的短线获利盘打压下，依然坚挺，个股机会仍然百花齐放呈现春满园的原因。
轮动格局
笔者认为，大盘将产生新的投资机会。一是优质企业境外并购的投资机会。为了化解人民币升值的压力，国家将鼓励优质企业走出去，或就地办厂，或收购优质企业的股权，因此，细心的投资者不难发现工商银行等优质金融企业已有收购境外金融股权的举动。而宁波华翔等优质成长企业也通过境外企业有望获得高成长的契机。笔者相信，未来会有更多的优质企业境外收购，从而达到高速成长的目的。
二是调控压力的猜想或将对地产股、银行股带来新的做多动能。不可否认的是，近期银行股、地产股的暴跌，主要缘于持续的调控政策。但随着美联储75个基点的降息以及未来进一步的降息预期，地产股、银行股或将走出调控阴影，在春天出现一波新的行情，这可能也是招商地产、天鸿宝业等优质地产股在近期开始企稳反弹的动能。如此来看，银行股、地产股或将成为市场新的领涨品种。
这些新热点无疑将成为未来A股市场震荡盘升的动能，这也是笔者对近期A股市场走势相对乐观的原由之所在。更何况，目前A股市场的创投概念股、三通概念股、节能减排受益概念股（节能灯具股已经强劲走高）、轮胎股、造纸股等均反复逞强，说明多头的先头部队已经开始春耕，如果再考虑到基金一旦重新关注起银行股、地产股的投资机会。那么，市场就会出现井然有序的做多热点的轮动格局，推动着大盘的上涨。
准备年货
从目前来看，笔者认为，投资者有两个思路：一是对当前市场热点予以关注，主要有轮胎股、造纸股、创投股，南天信息、太阳纸业、风神股份、万丰奥威等品种可继续低吸持有。另外，对“三通”概念股中的厦门空港、建发股份、厦门港务等品种也可低吸持有，或将带来意外惊喜；二是为节后行情准备，主要指的是地产股、银行股。地产股主要在于人民币升值所带来的地产升值预期，而银行股则在于2008年一季度业绩增长预期。投资者可以低吸持有招商地产、中航地产、天鸿宝业、浦发银行、兴业银行等品种。
⊙姚爃坤
1月22日，美联储紧急降息75个基点，这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。美国这次降息完成以后，联邦基金利率降至3.5%，而我国经过连续6次加息，目前一年期存款基准利率为4.14%。倘若不考虑期限差异，仅以两国基准利率比较，中美基准利率倒挂0.64个百分点。如果以相同期限的市场利率衡量，中美利差已经倒挂近1个百分点。
这意味着，国际热钱不仅受到升值收益的吸引，同时还将受到利差的吸引，“汇差”加“利差”所形成的叠加效应，无疑将对国际热钱进入中国产生更诱人的吸引力。虽然我国实施较为严格的资本项目管制，但这并不意味着热钱能够完全被阻挡在国门之外。根据经验，国际热钱进入中国首先会选择投资楼市、股市，这可能加剧我国楼市、股市的泡沫化倾向。
但是，一旦国际热钱撤退，日本股市、楼市同时崩盘。日本股市到2003年4月，竟然跌至7607.88点，1989年创下的高点时至今日仍可望而不可及。日本楼市也随着国际热钱的退出而暴跌，无数企业随之倒闭。这对日本经济造成了重创。
外资“曲线”进入房地产业在某种程度上对楼市调控政策起了釜底抽薪的作用。金融工具是调控房地产市场的利器，在我国提高贷款利率，提高房贷门槛和首付标准以后，房价出现了拐点迹象，主要原因在于我国房地产开发资金的70%以上直接或间接来源于银行，金融工具的调控力量明显。目前，由于受信贷收紧的影响，开发商等亟需资金，倘若外资的进入填补了这一资金缺口，刚刚降温的房地产领域可能重新热起来，进而，使我国房地产市场失去一个很好的调整机会。
相比之下，国际热钱进入股市可能导致的后果更值得我们警惕，因为相对于房地产业这种实体形态，股市的进入更容易更隐蔽，监管难度也更大。一旦国际热钱打算进入，他们就可能唱衰中国股市，炒作中国股市的风险性，以推动股市下跌，而一旦他们建仓完毕，又会借助其能够控制的权威的机构发布唱多信号，以吸引资金跟风，一旦获利足够丰富，达到他们的预期，他们就会悄然抽身而退。这将对我国股市产生助涨助跌效应，加大我国股市的波动，影响我国资本市场的健康发展。
在中美利差倒挂之后，“汇差”加“利差”所形成的双重吸引力，可能加快热钱的涌入，对于由此可能给中国股市、楼市所带来的影响，我们应该未雨绸缪，及时采取对策，尽最大努力不给国际热钱任何可乘之机，维护楼市、股市的健康稳定发展。 (上海
证券报)
资金面的趋紧、周边市场的动荡、深沪股指的差异化表现三大因素影响近期走向
北京首证云清泉
自上周以来，市场出现了十分明显的遇阻回落，深市在短短几天内便将一个多月的努力成果吞噬殆尽，沪市更是再创近期新低，市场由此转入整理格局的可能随之大增。中期是不是就此走弱了呢？笔者认为以下三大因素需多加关注。
去年初，世行曾建议各国加息以抑制全球的流动性过剩问题，但随着美国次贷问题逐渐显现，世界金融市场的动荡引起了各国政府的高度重视。根据具体国情不同，政府所采取的经济政策也有很大差异。去年底，中央经济工作会议决定，我国今年的财政政策和货币政策将是从紧的，央行多次提高存款准备金率便充分体现了这一精神，是否进一步加息也值得格外关注，这对两市的资金供求关系势必会产生深远的影响。此外，创业板目前已是呼之欲出，这也是创投概念股近日十分火爆的一个关键因素，但从资金面来说，创业板推出，或多或少在客观上却会使两市的资金供应进一步分流。
值得注意的是，伴随着两市自去年底的震荡回升，市场的量能也构成了较标准的上升通道，但这条通道却在近日大幅回落时被破坏了。而至今的量能纪录（单日以及以周为单位的日均量），则明显受到去年8月至10月量能头部形态的制约，这或许也是市场资金面偏紧的一种自然反映。
周边市场变数犹存
再以港股表现来看，由于港元汇率与美元挂钩，使香港货币政策与美国紧密相连，香港金管局23日宣布，将基本利率从5.75％降至5.00％，恒生指数受此鼓舞创出多年来单日涨幅之最，但周四惯性强攻后却在最后一个小时快速回落。可见，港股不仅会受到欧美市场的影响，而且往往也会与亚洲主要股市联动。港股的大起大落对A股近期表现必然会产生一定影响。
股指分歧影响近期走势
自去年11月底以来，两市形成了明显的震荡回升态势，深市无疑表现得更为强势一些，其中深证综指还创历史新高。
按照波浪理论分析，由于上证综指在近日的回落过程中跌破了去年底的低点支撑，始于上周的下调很可能就是C浪调整，且调幅可能会与前一波大致相仿，就是说，沪市中期调整目标可能在4180点至4300点之间。
但反观深市，无论是深成指还是深综指，都没有创出新低，即目前深市出现了平坦型而非曲折型的整理，其C浪调整的幅度因此也就难以确定。换言之，深市虽可能在随后的整理过程中创新低，但也存在不创新低的可能。在同一经济背景下，两市中长期运行应该是保持一致的。不管是较强的深市将会影响沪市，还是沪市的相对弱势将会波及到深市，两市运行步调的不同，在很大程度上都很可能预示市场仍需要进一步整理。(全景网—证券时报)
本报记者 付碧莲 发自上海
“摩根士丹利世界指数的预期市盈率正处于过去20年来的低水平，这提示投资者正面临一个比较好的进入美国股市的机会”
1月24日，花旗集团亚太区首席经济学家黄益平在“花旗私人银行2008年投资展望发布会”上指出，美国市场的动荡仍然是影响全球市场以及中国市场发展的最大因素。“目前，美国的制造业开始出现负增长，2007年的经济增速由预期的2.3％降到1.6％，2008年第一季度的经济增长可能出现0.2％的负增长，虽然不能说美国经济出现萧条或衰退，但形势不稳，震荡有可能进一步加剧。”
黄益平认为：“中国市场与美国市场之间不可能完全脱钩，虽然中国在亚太区的贸易有所增长，但多是原材料、零配件的交易，而最终产品交易只有20％在亚洲，60％以上还是输往美国等发达国家；另外，欧洲受到美国市场影响，经济发展增速下降的趋势开始出现，2008年欧元将不会再升值，所以一旦美国经济下滑，中国今年的出口将面临比较大的压力，最终导致企业盈利率的下降。”
他进一步指出：“美联储的举措将影响中国央行的货币政策。下周美联储再降25个基点的趋势已经非常明朗，预计2008年美联储将会把利率降到2.5％，但是不排除在此基础上继续大幅度降息的可能性。美国降息，中国加息，两国间利差的扩大将会使人民币升值压力进一步加大，所以原来今年中国2至3次加息的预期可能会变成1次。”
抓住波动中的机遇
郭赞来认为，农产品极有可能提供一个2008年的投资机遇。
股市表现仍最优
郭赞来指出：“这有赖于世界各国主要央行将会对展现中的风险保持警觉，并致力加强干预措施，即保持低水平的短期利率、令环球经济保持稳健的增长步伐、并最终回报耐心的股票投资者。任何全球性的央行缓解措施，对股票的影响应该都会比对债券更为正面。”
他进一步表示：“环球股市现时的估值较远期平均估值为低。摩根士丹利世界指数的预期市盈率正处于过去20年来的低水平，这提示投资者正面临一个比较好的进入美国股市的机会。”(《国际金融报》)
低吸强势股 备“年货”过节
昨日盘口显示，指数虽略有不振，但个股行情却非常火爆，从而折射出大盘的确有望走出前期暴跌的阴影，迎来新的“升”机。
调控猜想或催生新做多动能
之所以如此，笔者认为可能与多头资金对未来调控政策的方向猜测有了新的预期。毕竟美联储大幅降息75个基点，而人民币一年期存款利率高达4.14%，央行的加息空间将有限。这对于部分敏感的资金来说，从中看出了投资机会。
新热点或将带来新机会
正由于此，笔者认为大盘将产生新的投资机会，一是优质企业境外并购的投资机会。为了化解人民币升值的压力，国家将鼓励优质企业走出去，细心的投资者不难发现工商银行等优质金融企业已有收购境外金融股权的举动。而宁波华翔等优质成长企业也通过境外企业有望获得高成长的契机。二是调控压力的猜想或将对地产股、银行股带来新的做多动能。随着美联储75个基点的降息以及未来进一步降息的预期，地产股、银行股或将走出调控阴影，在春天出现一波新的行情。
已可准备“年货”过春节
正因为如此，笔者认为在春节前后的市场，大盘的上升趋势已经相对确立，建议投资者低吸持有强势股，准备“年货”过节。