[记者 王丰丰 陈铭] 来源：中国证券报 2007-11-22 08:03
周小川:今后两月关键 明年世界经济放缓对中国影响不大
中国人民银行行长周小川21日在南非约翰内斯堡说，受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，世界经济增长速度明年可能适当放缓，但这对中国经济影响不大。
周小川说，受次贷危机冲击，美国消费者的消费热情受到一定打击，欧洲部分消费者也可能受到影响。受此影响，中国对美国的出口可能适当放缓，双方的贸易不平衡问题可以得到适当缓解，这种情况对中国经济的影响不会太大。
他说，今后两个月的形势发展十分关键，因为圣诞节前是美国人的消费高峰期，也是美国进口的高峰期。他强调，如果美国的进口严重下滑，受到影响的不仅是中国经济，整个世界经济都会受到冲击，但具体情况现在还难以判断。
周小川说，为了应对美国消费适度下降，中国出口企业可以在产品出路上尽量寻求多元化，多考虑世界其他市场，一些产品可以考虑内销。中国政府也可以多鼓励扩大内需，这就能较好解决对美国出口减缓给国内经济带来冲击的问题。
本月17日和18日，周小川在南非开普敦参加了二十国集团财政部长和中央银行行长会议。周小川说，本次二十国集团会议与会者普遍认为，美国次贷危机蔓延后，世界经济增长速度有所放缓。但大多数与会者发表意见说，这一放缓的趋势不会非常突出，虽然世界经济仍需花一段时间恢复，但明年世界经济前景仍然较为乐观。 （新华网）
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为此，本报记者日前对众多专家学者进行了采访，请他们对上述问题进行解读。专家普遍认为，当前居民消费价格持续上涨，并不表明供求总格局恶化或逆转。只要政府调控措施得力，当前的结构性物价上涨就不会转变为全面通胀。
⊙本报记者 何鹏 薛黎
在炒勺里轻轻地倒进少许色拉油后，王大妈马上转身，又拿出一个盛有普通豆油的塑料桶。“今年色拉油价格涨得太快了，我早就把两种油掺在一起炒菜了，味道也没什么两样。”她笑着说。
在河北省承德市这个城镇人均年收入比全国平均水平（10346元）还低2000多块钱的北方城市，58岁的王大妈属于对“价格信号”高度敏感的那部分人。“其实我的退休工资2002年以来也翻了一倍还多，但我还是想知道，这物价还会不会这样快的涨下去？”她问记者。
物价仍属结构性上涨
说到对当下物价的判断，几乎所有的目光都聚焦在CPI数据上。截至上周，10月份宏观经济敏感数据陆续发布完毕，其中CPI在经历9月份的少许回落后，又重返8月份6.5%的前期高点。
国家信息中心一位专家表示，明显的通货膨胀应是指全面的、持续的物价上涨，今年以来的物价上涨结构性特征非常明显，以10月份CPI为例，食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%，应该说中国并没有进入到明显的通货膨胀时期，还属于结构性上涨。
事实上，如果从长期趋势来看，工业价格指数（PPI）以及原材料能源购进指数也没有出现明显的上扬。
根据Wind资讯统计，2004年9月以来，全部工业品出厂价格指数总体是缓慢下行的。当年9月，该指数增长7.9%，而今年以来始终在2%和3%之间徘徊。
而原材料燃料价格购进指数也基本呈相同走势。2004年9月该指数上涨13.67%，而后逐年下降，今年也始终在3%和4%之间起伏。
事实上，也正是基于这种考虑，当前学界的主流观点认为当前物价上涨并不严重，因为2004年生产资料价格增长曾超过10%。
“从10月份的数据来看，剔除掉基期因素，PPI环比增速的上升并不明显，原材料价格同比上升4.5％，但是环比增速持平。” 招商证券分析师胡鲁滨说。
如何应对价格传导压力
10月25日，在国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人李晓超表达了自己的担心：“居民消费价格涨幅压力仍然比较大，主要是基础并不牢固，特别是随着劳动力成本和其他要素成本的上升，以及国际市场原油、粮食等初级产品价格上涨的影响。”
进一步联系到11月份成品油和工业用天然气价格的相继上调，更在一定程度上加强了一些人对未来物价涨势可能扩大至能源、劳动力、资产价格的担心。
社科院数量经济研究所所长汪同三说，进入21世纪以来，我国上游产品的价格上涨幅度一直明显高于下游产品，由于各种原因，上游产品价格向下游传导一直受到阻碍。但当环境发生变化时，便对物价形成成本推动型的压力。他还认为，我国流动性过剩问题一直没有明显缓解，相对过多的货币供给可能是需求拉动型的物价上涨的直接原因。
央行此前发布的《第三季度货币政策执行报告》也指出，劳动力报酬快速增长、资源性产品价格改革继续推进、国际油价上涨等因素，也使通胀压力进一步增大。
但采访中多位业内人士也表示，涨价压力并一定会转化为现实，在经济运行过程中存在一些可以吸收通胀压力的因素。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说，当前制造业正处于产能过剩的状态，激烈竞争的中下游企业消化上游成本提高的能力较强。因此，上游价格一定幅度内的上涨并不必然会传导至中下游。
申万宏观分析师李慧勇认为，出于竞争的需要而压缩利润空间，提高劳动生产率以及加强管理等方法都是下游企业对物价上涨压力的吸收因素。
CPI近期或将回落
接下来的问题是，中国企业吸收涨价因素的能力有多大？通过考察本轮物价上涨或可得出一些结论。
众所周知，本轮物价上涨具有深刻的国际背景，特别是与国际能源、粮食等价格上涨有直接关系，按照惯常逻辑，中国的多数企业应该面临着同样的压力，但是10月份不包括食品价格的CPI涨幅仍稳定在1.1%的水平。
这一数字表明，中国公司在努力自己消化种种涨价压力，致使制成品价格运行温和。世界银行最近一份研究报告中说，2002年至2006年期间，中国制造业的劳动生产率每年提高23%，原材料的使用效率每年提高1.5%。
有专家认为，中国企业通过提高效率来抵消原材料价格上涨影响的能力仍未衰减。过去几年中虽然中国的工资水平和大宗商品价格一直在稳步上涨，但中国制造企业的利润率实际上反而提高了。另外，长远来看，中国必须推行资源价格改革，政府有能力控制改革的节奏和步伐，会尽量减少对物价的影响。
综合考虑种种因素，中金公司日前发布的研究报告预测，“10月份CPI同比增幅已达全年顶点，在翘尾因素逐渐减弱的既定格局下，接下来CPI同比增幅将放缓，12月份CPI有望降至5.5%以下，全年在4.5%左右。”
北京大学中国经济研究中心宋国青教授也表示，目前食品价格基本上已经上升到顶点。“由于存在月度异常波动的可能，CPI同比增长率有可能反弹，但环比增长率大幅上升的可能性较小。”
招商证券分析师胡鲁滨说，在当前CPI结构中，肉禽占了8%的权重。8月份肉禽价格增长49%，如果剔除季节因素，这已经达到高点，随后的环比都是下降的。
“10月份剔除掉肉禽类价格以后的CPI同比涨幅达到了3.7％，剔除掉猪肉以后食品类价格同比涨幅达到了11.1％以上。其他部分的CPI虽然有可能进一步上升，但是由于猪肉价格8月份后的环比逐月下降，到明年甚至可能都是负的。这会导致统计出来的CPI数据呈现下降的趋势。”
因此他判断，未来CPI回落的可能性更大。“当然短期起伏也不能排除，但未来总体上物价上涨应该是温和的、可容忍的。”
物价结构性上涨利弊共存
⊙上海证券报 记者 薛黎 何鹏
今年以来与居民生活息息相关的消费品价格屡创新高，据统计1至10月份累计我国CPI已同比上涨4.4%。这引发了一些人对我国可能进入全面通胀的担心。然而多数经济学家以及政府官员的判断都是，这一轮物价上涨，主要是短期食品价格上升所带动的结构性上涨，不会引发全面通货膨胀，并且很可能明年会出现CPI增速回落。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群接受本报采访时表示，当前居民消费价格持续上涨，主要受国内外农产品市场短期波动和成本上升等因素影响，并不表明供求总格局恶化或逆转。
流通环节使食品价格大涨
在CPI的8大类商品中，最近几个月一直是5类上涨，3类下降，其中食品类价格、居住类价格增长最为突出，10月份分别上涨了17.6%、4.8%。
张立群指出，去年下半年以来的食品价格上涨，是在粮食供求关系没有明显失衡的背景下出现的，分析原因主要有三：一是粮食生产成本提高，这与中央实行保护价政策，使粮食价格回归正常成本有关，涨价具有恢复性因素；二是与粮食流通企业控制库存投放，抬高市场粮价有关，这主要体现在粮食零售价上；三是与生物能源加工能力发展过快有关，由此造成非食用粮快速扩张。
“在此次食品价格上涨诸多原因中，成本和需求之外，更重要的是生产流通方式的问题。” 张立群说，如何适时引导和规范农产品生产流通方式，通过政府的支持，保护农业这一弱势产业的发展，同时稳定市场食品价格，是一项迫切需要研究解决的重大课题。
价格传导具有结构性
与我国1992、1993年食品价格引发全面通胀的情况不同，本轮物价上涨没有出现当年固定资产投资高增长的局面。数据显示，1992年固定资产投资增长率为44.4%，1993年更是高达61.8%。
目前我国投资、消费、出口三大需求均呈高位趋稳或略有降低态势。随着我国近年对基础供给能力的培育，以及对“两高一资”产品出口的控制，张立群认为投资反弹的可能性不大；消费需求取决于居民收入水平、收入预期和家庭预算约束，不容易大起大落；而随着人民币汇率的逐步升值、限制“两高一资”产品出口等政策效果的显现，出口增长也将逐步趋稳。
“这一背景下，我国供求总量关系呈基本平衡甚至存在局部产能过剩趋势，生产资料价格涨幅回落，向下游产品传导的涨价压力很小，因此未来由食品涨价引起全面、持续物价上涨的可能性不大。”张立群说，在传统产业的市场需求比较稳定、竞争比较充分的背景下，资源、环境和劳动力等要素成本提高所导致的传统产品价格上涨一般比较温和。
结构性上涨利弊共存
虽然目前的物价结构性上涨没有引发全面通胀，但结构性上涨的危害也不小。央行上海总部金融市场研究处傅勇日前撰文指出，这首先可能使一部分人的财富转移给另外一部分人，通货膨胀有利于实际资产的拥有者，相反，货币在某种程度上成了烫手的山芋，急于把钱变成能够保值的东西，比如购买黄金珠宝，然而在这种规避通胀风险的能力上，低收入阶层显然要弱于高收入阶层。
其次，与收入分配过程相伴随的必然是投机风气的盛行，在资产价格高涨时期，将资金投入实业的回报要远远低于将其投入房地产或证券市场，这种舍本求末的做法正将资源引导到一些非生产性领域。
然而，也正是由于结构性的物价上涨，我国的产业资源将面临一次重新分配。广州万隆研究部指出，相比原材料行业受益于价格上涨，下游如纺织行业不但受到原材料价格上涨的压力，同时因出口退税减少必然会向国内销售，从而可能直接冲击国内的纺织品价格，纺织行业竞争加剧，部分资源会退出纺织行业，进入到物价上涨受益行业或者向部分更高端的领域发展。
“结构性物价上涨必然将引导资源重新配置，最终引发产业结构裂变。”广州万隆指出，目前能够很好地规避物价上涨导致成本上涨压力的行业主要集中于新材料、精细化工、工程机械等行业，这部分行业由于资源的不断涌入，很容易出现快速增长。
国务院总理温家宝指出 防止经济转向过热和明显通胀
来源：中国证券报 2007-11-22 07:48
预计今年经济增速为１１．５％
正在新加坡访问的中国国务院总理温家宝日前说，中国经济今年的一个突出特点是经济继续保持平稳较快发展，预计全年经济增长速度在１１．５％。
他说，中国经济已经有连续３０年超过９％的经济增长速度，连续５年超过１０％。为使经济持续保持平稳、较快、协调、健康发展，必须注意两个防止：一是防止经济增长由偏快转向过热；二是防止物价由结构性上涨转变为明显的通货膨胀。如果这两件事做好了，中国经济这艘大船还可以继续乘风破浪。
温家宝指出，当前一个突出的问题是物价结构性上涨。１０月份全国居民消费价格指数涨幅达到６．５％，猪肉价格上涨５８％，食品价格上涨１７％，消费价格指数涨幅构成中有五个多百分点属于食品类，但工业品价格还比较平稳。
做好当前中国的经济工作，要完成四项任务。温家宝提出的四项任务是：
要转变经济发展方式。最重要的就是要从粗放型向集约型转变，体现在企业就是要提高企业的经济效益和产品质量，体现在整个经济就是要提高经济增长的质量和效益。一个重要任务就是要继续搞好节能减排。“我们给自己压了一个很重的担子，五年要使单位ＧＤＰ能耗减少２０％，污染物排放减少１０％。今年刚刚出现拐点。”
要调整结构。经济上存在的所有问题总的看来是结构性问题，最重要的结构是第一、二、三产业，要重视打牢农业的基础。已经出台了推进粮食、生猪、油料和奶业发展的政策措施，要抓紧落实。中国已经连续４年保持粮食增长，今年要超过１万亿斤。）“这件事情在世界粮食价格上涨的情况下，是非常重要的，不可小看的”。要重视发展服务业，只有服务业在整个经济中的比重增大了，能耗和污染物排放才能彻底下来。 要改善人民生活。教育方面，明年将在城市免除９年制义务教育的学杂费。还要提高助学金的数额。全国中等和高等学校的助学金明年要达到３５０亿。医疗卫生方面，目前农村合作医疗覆盖面是８０％，参保基金１０块钱，明年要达到１００％，参保基金达到１００块钱，其中政府出资８０块钱。明年还要扩大城市医疗制度，推进医疗体制改革。
要推进改革开放。国有企业改革还要大力推进，主要是公司制度结构的改革，要提高管理水平，还要试行资本预算制度。金融改革，应当说三家商业银行成功地进行了公司制度的改革。其他各项改革都要推进。
周小川暂不加息已让嗅觉灵敏的投资者感到危险所在
昨日市场再次出现回落，也印证了本版"市场仍未见底"的观点，其实简单从盘面来看，成交量始终处于萎缩状态，就充分说明了，离场的资金对目前点位根本不感兴趣。然而目前越来越多人认为，市场将在5000点之上震荡构筑一个底部，为来年初的上涨打下坚实基础。这种观点确实有一定道理，但市场能否在5000点上方完成筑底的过程，关键还是要看机构们对来年行情有多大的信心以及管理层对宏观经济调控的力度。
近段时间来，管理层的态度似乎相当温和，周小川表示的"一周内不加息"。事实上，今年大部分时间里，抑制流动性过剩、防止经济从过快向偏热转化、防止通货膨胀的手段，大都是以央行提高准备金率和加息为主，给投资者的感觉似乎管理层没有其他更好的手段和方法，有点黔驴技穷的感觉。因而市场才肆无忌惮地逢提高准备金率和加息就上涨。以至于在10月份CPI数据公布之后，周小川表示暂不加息还是让人感到十分意外，而近来市场走势低迷还让投资者怀念起央行加息和提高准备金率的日子。不少投资者认为，等到央行公布加息的时候，市场必定闻声而起。但这么久管理层没有大的动作，已让嗅觉灵敏的投资者感到危险所在，前段时间保资、社保纷纷高位减持就是一个明证，近几日基金发行突然出现募资困难也是一个不好的信号。虽然绝大多数人并不清楚目前还有哪些利空要出来，以至于大多数投资者还抱有一丝希望，认为5000点上方就是底。但不确定性因素的增多，其实就是风险的增大，特别是在经历从6100点上方跌至目前的5200点之后，在人们认为风险已经释放得差不多的时候，其不确定性因素再次增加就更具有欺骗性。因此市场在5000点至5500点间构筑的小平台，大家认为市场就此见底的时候，其风险的悄悄增加将更加迷惑人，让人丧失警惕性。这种欺骗性等到大家警觉的时候，或许就为时已晚了。至于有什么办法诊断市场见底？最简单不过就是把信息面与市场成交量是否有效放出结合起来就一目了然了。即使信息面仍然没有向好，但成交量已明显放出而市场下跌幅度趋小，则就是市场上涨前的最明显信号。但如今市场的表现显示出，此地绝不是底。（成都日报）