[] 来源：中国证券网 2007-11-07 02:53
周小川：央行首先注重防治通货膨胀
⊙上海证券报记者 苗燕
央行党委书记、行长周小川日前表示，央行首先要注重通货膨胀的防治，保持币值稳定，其次在宏观调控和制定货币政策时要考虑促进就业，此外还要大力发展金融服务，为消费者提供更好的服务。
中国人民银行总行机关党员处以上干部和分支行及直属企事业单位党员司局级干部十七大学习班11月5日开班，周小川为第一期学习班的学员们作了辅导报告。结合人民银行的实际工作和“四个坚持”的具体要求，周小川强调，央行的工作要围绕发展是党执政兴国第一要务的指导思想，我国当前货币政策仍要坚持多目标，并强调促进经济发展，通过发展来不断解决工作中所面临的各种难题。
在坚持以人为本方面，央行工作的出发点和落脚点都要为了广大人民的利益，要尊重人民的主体利益，要保障人民各项权益，要实现共同发展，发展的成果由人民共享。
在坚持全面协调可持续发展方面，做好央行工作的前提，就是要学习研究科学发展观中的方法论，转变思维方式，注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调，实现可持续发展。
在坚持统筹兼顾方面，要正确认识和妥善处理好各种关系，统筹兼顾各方面利益，央行制定货币政策要兼顾多个重要经济参数变量。同时，要坚决按照十七大报告提出的继续深化改革开放的要求，毫不动摇地继续推进金融改革，着力构建充满活力、富有效率、更加开放，有利于科学发展的金融体制。
外资机构：CPI居高不下加息预期犹存
⊙上海证券报记者 袁媛 石贝贝
随着10月经济数据发布时间的临近，中国经济增长、物价水平、投资走势及政策的调控动向，再次成为人们关注的焦点。多位外资机构专家日前表示，10月的CPI数据仍然会居高不下，这将继续给央行带来上调利率的压力。
预期：
10月CPI仍超6％
在9月份短暂稳定之后，食品价格自10月下半月开始似乎重拾升势。高盛在日前调整2007-2008年中国经济预测的报告中指出，未来两个月里的消费价格指数涨幅达到7%或更高水平的可能性相当大。高盛中国首席经济学家梁红认为，这次食品价格的上涨主要归因于猪肉价格的反弹和蔬菜价格的再次加速上涨。这次的价格压力主要来自于今年以来生产成本的上升如劳动力和运输成本和收入的强劲增长，而不是因为供应面出现了问题。因此，在整体需求没有降温的情况下，价格压力不大可能轻而易举地得到缓解。
雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春对10月的CPI预期是6.6%。这个数字如最终属实，将创下8月以来的又一个高点。他预期CPI在11月、12月都在6-7%之间。
“我们调高了对于2007年的CPI预期，从之前的3.5％调高至4.5％。这主要是对于近期猪肉供应和石油价格上涨的反映。在未来几个月内，我们预期CPI会逐步下降，但是会依然保持在一个较高水平。”花旗银行（中国）经济学家沈明高表示，此外，上周超出市场预期的石油价格调整增加了CPI上行的压力。
渣打银行（中国）首席经济学家王志浩预期，10月CPI同比增长会在6.3％左右，2007年整体CPI会在4.2～4.5％之间，2008年CPI会下降至3.0％。由于农村经济加大供应，肉、鸡蛋等食品价格的下降。通胀压力并不是一个短期“威胁”，而是长期影响。
判断：
年底前至少加息一次
在宏观调控方面，2007年内央行已经五次提高存贷款基准利率。通胀压力的延续使多数外资机构专家预期到年底前仍有至少加息一次的可能性。孙明春预测“年底之前还有一次加息，”而不预测更多的加息次数，是因为食品价格基本到顶。
据高盛预计，今年剩余时间里基准存贷款利率还会有两次幅度各为27个基点的上调。“我们预期央行今明两年会有三次加息。下一次在年内，有可能是在下周公布10月宏观经济数据后不久，预期央行会加息27个基点。由于资产价格等原因，我们相信央行在2008年亦会再加息。”王志浩表示。
而在国内不断加息，美国减息的情况下，套利问题越来越成为货币政策的挑战。专家表示，这将加剧人民币升值压力，对全球经济走势的不确定性加剧了货币政策的复杂性。在预期央行的紧缩政策将会持续的前提下，多数专家认为，央行采取紧缩政策的密度会放缓。
“人民币估值的速度加快，这会释缓中国通胀压力，但是会对世界其它地方形成压力。近期美联储降息进一步加剧了美国经济的下行风险，同时会导致更多资金流入中国。在货币影响方面，这将加大中国宏观经济风险。第一，大量投机人民币升值；第二，促进资产价格泡沫形成。第三，传播通胀。迄今为止，传统的货币政策工具已经证明在抑制这些宏观经济风险方面并不是非常有效的。”沈明高表示。
国家统计局：宏观经济预警指数连续两月趋热
国家统计局昨日发布的宏观经济预警指数显示，9月指数为121.3，较8月上升4.00点，且指数已连续两月位于趋热区间。
而经济先行指数已连续两月下降，显示趋热可能只是短期现象，未来经济有趋缓可能。
9月份，经季节调整去除季节因素影响后，在预警指数的10个构成指标中，固定资产投资、消费品零售、金融机构各项贷款、工业企业利润、海关进出口和货币供应M2均呈平稳运行态势，城镇居民人均可支配收入和居民消费价格指数停留在趋热区间，而财政收入和工业生产指数继续保持过热态势。
但趋热态势并未获得稳定支撑。经季节调整去除季节因素的影响，9月份由于企业利润指标走高，推动社会收入指数上升，但居民可支配收入和税收指标都出现下降。
这也意味着，居民可支配收入、消费和储蓄增速不及工业生产和利税增速。
国家统计局数据也显示，消费者信心指数和消费者满意指数都较上月下滑了0.3个百分点。
物价居于高位，使消费增长受到一定压缩。9月社会商品零售总额增长15.9%，但扣除价格因素后，实际增长12.3%，增速同比降低0.3个百分点。
中国经济景气监测中心的先行指标显示，固定资产投资新开工项目、国债利率差、房地产开发领先指数、物流指数和消费者预期指数在9月都出现了减缓或下滑。
这预示着，在石油成本上升、外部经济发展放缓、通胀压力延续、流动性仍居高的四重压力下，加之前期政策效力加快释放，未来经济可能在调整中平衡放缓。 (第一财经日报)
利率突飞猛进逼平二级市场 央票发行量有望扩大
19个基点！继上周1年期央票发行利率突涨15个基点后，昨天，该利率再度大幅攀升了19个基点，迅速逼平二级市场。对于央票发行利率如此快速大幅的上升，市场也颇感意外。分析人士表示，这一方面再度彰显出央行希望加大央票发行力度，回笼流动性的决心，另一方面，也并不排除对于加息的暗示。
昨天，1年期央票的发行量达到了85亿元，较上周增加了65亿元。在上涨19个基点后，目前其发行利率已达到了3.7990%。
资金回笼压力大
"央行显然是想大力回收流动性，"福州商行债券人士林子君说，"在一、二级市场利差过大的情况下，发行量没法扩大。"
虽然上周央票利率上涨了15个基点，但与二级市场之间仍然存在10~15个基点的利差。而在此次上涨后央票一级市场利率已与二级市场迅速持平。中债收益率曲线显示，目前1年期央票二级市场利率水平达到了3.8%。
中国银行(7.10,-0.09,-1.25%)上海资金交易中心分析师董德志表示，目前1年期存款利率为3.87%，而1年期央票利率此前一直维持在3.45%左右，这使得机构尤其是商业银行在参与央票认购上的积极性非常低，这也是央票发行量不得不连续多周维持地量的原因之一。而央票发行量的减少，使得央行公开市场操作连续向市场净投放资金，流动性过剩局面并没有得到有效遏制。
根据万得资讯的统计，央行在9月份和10月份的公开市场操作分别向市场净投放1860亿元和1370亿元。9月底，我国广义货币M2的增长达到了18.45%，较8月份有所反弹。
"央行后期的对冲压力很大，必须要增加公开市场操作量。"东莞商行债券人士杨鹏也说。
数据显示，11月和12月份将分别有5060亿元票据和750亿元回购资金到期，央行面临的回笼压力仍然很大。
加息临近？
此外，分析人士也指出，央票利率的上行也不能排除央行近期加息的可能性。
董德志表示，如果央票利率下周继续上行，则预示加息的可能性较大，但如果央票利率下周企稳，则央票利率上行暗示加息的可能性会有所减弱。
昨天，央票利率的上行加大了市场的担心，如果央行公开市场操作力度加大，持续低迷的债券市场显然将更加暗淡。昨天短期债券仍然遭到了市场抛售，短端利率继续走高。(第一财经日报)