中国证券网 2007-09-13 18:43
基金强势补仓 深成指收复"9.11"失地
周四或因受到基金回补仓位的推动，前期持续调整的金融、地产等纷纷重新崛起，加上传统的基金重仓行业如采掘、金属等亦加速上涨，从而推动深沪股指强劲反弹。上证综指大涨百点企稳5200大关之上，而深证成指更在地产股的支撑下一路势如破竹，最终以561点的涨幅彻底收复"911"长阴失地。
今日上证综指收市报5273.59点，涨1.95%，成交1420.70亿；深证成指收市报17959.52点，涨3.23%，成交748.70亿。两市共成交2169.40亿，较昨日同比萎缩逾半成。此外，中小板指收市报5452.94点，涨1.61%；沪深300收市报5349.97点，涨2.83%；上证50收市报4143.12点，涨2.66%；分析师指数收市报5797.32点，涨3.13%。从上述指数的表现来看，前期持续跑输大盘的基金重仓股今日遥遥领涨。
从盘面观察，权重股表现强劲，中石化涨2.11%，中国平安涨3.08%，宝钢股份涨3.33%，兴业银行涨2.21%，中信证券涨8.61%，中国联通涨6.57%，万科A涨3.10%。工商银行、中国银行、招商银行等前期领跌的龙头股今日率先反弹，但后继无力，最终仍跑输大盘。
从行业指数的表现来看，今日各大行业无一下跌，采掘、地产、金属、造纸、水电、金融、传播、食品均跑赢大盘，其中多数均为传统的基金重仓行业。经历前期的持续减持后，今日基金回补仓位的迹象较为明显，羊群效应令基金重仓板块集体上涨。其中，估值水平最具吸引力的煤炭股受到买盘的大力追捧，采掘指数大涨8.16%，个股方面，开滦股份、恒源煤电、兰花科创、金牛能源等共9只个股涨停，占采掘行业总样本的五成，由此可见，今日进场资金的做多路径极为集中，基金建仓的迹象明显。
从个股表现来看，当前两市个股涨跌家数之比接近4:1，而分析师指数成份股的涨跌家数之比为78：16，从中可见，基金重仓股的涨势远远强于市场整体水平，基金在今日反弹行情中的主导作用明显。（证券时报）
通胀刺激市场做多新激情
提要：我们认为本轮物价的上涨是有一定的持续性，而这个持续的物价上涨过程，必然带动部分上市公司资产重估和业绩提升，这无疑刺激投资者新的做多激情。
9月11日，国家统计局公布的最新报告显示，受食品价格大幅上涨影响，今年8月份全国居民消费价格同比上涨6.5%，为今年月度最高涨幅，连续4个月创出新高。1-8月CPI累计上涨3.9%，明显高于政府设定的不超过3%的全年目标。
实际上，物价持续上涨以至于引发全社会的通货膨胀担忧，已经成为我国经济发展过程中的新特征。而本栏目也一直强调本轮物价的上涨是有一定的持续性的。而这个持续的物价上涨过程，必然对股市格局产生一个深远的影响。
一，物价上涨持续性较强
目前的结构性物价上涨是有其基本面因素的，是在内外部失衡的基础上产生的，不可能依靠简单的政策压力就可以消除的。可以说，本轮的物价上涨是具备很强持续性，是由于市场的内在规律所推动的。
实际上，我们甚至认为政策面目前出台的各种压制物价上涨的举措，在一定程度上是迫于社会压力，并且试图减缓物价上涨的速度，但是不能从根本上消除支持物价上涨的基础因素。另外，要素如水、煤炭等矿石和能源等价格的上调也是国家宏观政策的一部分，只是迫于目前物价上涨的压力而放缓。但是，这种要素价格的调整和改革是必然的，并且也进一步奠定了支持物价上涨的基础。
从根本上来说，除非内外部的结构性失衡、要素价格能够重新调整至合理的位置，否则物价上涨的压力始终存在，而这种结构调整的过程本身就必然推动成本型的物价上涨。
二，通胀刺激牛市新激情
应该说，物价上涨很容易成为刺激股市上涨的新动力。实际上，在CPI指数快速上涨的大背景下，部分资产价格如土地、矿产的价格被持续推高，这必然导致这部分上市公司的资产重估从而推动股价持续上涨。具体来说，物价的上涨对股市做多动力的刺激作用主要有以下几点：
一是资源价格的上涨依然具备空间，如近期以黄金为代表的矿石等资源价格上涨还可能持续；二是物价的上涨可能推动消费价格上涨同时刺激消费扩张，如国家统计局数据就显示今年1至8月累计，我国社会消费品零售总额达到56159亿元，同比增长15.7%。8月份为7117亿元，同比增长17.1%，增速比7月提高0.5%，创下2004年5月份以来新高。物价上涨和消费扩张几乎同步；最后则是，物价上涨同时也意味着企业生产成本和收益同时上涨，这导致部分成本产出率低的企业面临更大的成本压力，如各类高能耗高消耗型企业；但是另外一方面，则意味着成本产出率高的企业获得更大的利润空间，如技术含量高的制造类企业及部分创新型企业。
实际上，由于本轮物价上涨属于明显的成本推动及结构性上涨型，所以我们认为其对市场的影响也将是结构性的。从根本上来说，资源、消费、技术创新型产业等几个领域将充分受益于物价上涨的大趋势，另外一些传统的行业如钢铁等也将受益于产品价格上涨带来的业绩增长。
三，投资者应如何应对复杂的宏观环境
应该说，目前股市所面临的宏观面其实是相当复杂的。一方面，政策面尤其是货币政策不断紧缩，整体市场估值偏高从而导致投资者尤其是机构投资者们预期看淡；另外一方面，物价上涨速度加快、流动性泛滥居高不下，又对牛市形成了极强的实质性支撑。在这种复杂的宏观环境下，影响市场的多空因素交织在一起，从而使得对市场的总体方向判断更加错综复杂。实际上，我们认为目前宏观面对股市的影响并不是单一的形成利空压力，还有很多刺激股市继续走牛的因素存在，是一个机会和风险并存的阶段。
而应对复杂的宏观背景可以采取一个简单的思路，即归避不利的政策因素，适应有利的经济环境。也就是说，优化自身的投资结构，从而适应新的宏观趋势，是长期投资者的生存之道。实际上，物价持续上涨及央企资产整合等都将是下半年的宏观面亮点，从中可以挖掘到未来能够保持高成长的主线，以此降低风险并获得不错的长期收益。(广州万隆)
精确制导 攻击个股
市场没有系统性的风险，只是一种调控的预期。对于市场的共识基本形成，实际上也是对管理层意图的揣测。指数过高不利于后期的发展。近一个阶段还是需要市场稳定的运行，避免大起大落。所以震荡的阶段往往是个股的主要活跃期。在前期钢铁、煤炭、金融等品种整体活跃过后，局部的战斗开始展开了。在通货膨胀的大环境下，有色金属以及贵金属是最直接的保值物品，美元持续下跌、石油持续上涨，黄金作为一种古老的、基本的支付手段成为投资者的首选。即使是各国政府也不断的调整外汇储备结构，增加黄金的储备。国际期货市场上，黄金经过长达一年多横向的箱体震荡之后开始向上突破，700美元突破的很轻松，短期整理之后有望突破06年的高点，向历史高点800美元挺进。这是一个大的趋势，不可避免。同时其他有色金属随着需求的增大也将继续维持在高位运行。实际上世界范围内早已经进入到了对能源、资源的争夺，这个趋势不可逆转。所以这些品种不太会随着调控或者是大盘的调整而受到影响。反而是调控下的避风港，建议长线持有这些资源类品种。
资产注入仍然是主线，优质资产的注入使上市公司面临着价值重估。比如我们更看好的中金黄金，唯一的央企类黄金企业，垄断性强，并且其资产注入框架已经设计了三年期的不停顿注入，因此从长线角度以及其垄断性和央企概念来看，我们对中金黄金更为看好。五矿发展，作为中国五矿集团的下属，其资产注入也正在进行当中，这是该股能够不受调整震荡上行的根本因素。同时"中"字头中色股份也有资产注入的强烈预期，这些品种后期的行情基本都可以确定。还有一些优质企业处于低估状态，五粮液一直是市场关注的对象，虽然股价比茅台差的很远，但主要是其关联交易的问题始终没有得到解决，在全流通的大环境下，解决这个问题也只是时间问题。海油工程，占据中国海洋勘探工程市场90%的份额，中海油的下属，中长线强烈看好，目前股价并不高。吉恩镍业，中期每股收益高达1.43，目前处于低估状态，而厦门钨业，作为目前上市公司中少有拥有钨矿的企业，其钨丝产量占据了全球的80%，目前股价30左右，低估明显。中国人寿近些年来大肆扩张，投资的资产优秀，以其战略布局来看，在业内称得上是排头兵。其发展空间更大一些，并且该股股本282亿，流通盘仅仅9个亿，是股指期货绝好的杠杆品种，没有理由不看好。谈到股指期货，推出的时间越来越近，场内资金已经开始了布局，前期股指期货的概念股已经表现出很强的势头，最近虽然在调整，但明显下探幅度有限，近期可以继续关注。还有很多好股没有被挖掘，比如综艺股份，龙芯和超导概念，公司已经全面转变成投资型企业，近些年投资了大批的高科技企业，随着未来创业板的推出，公司将获得极大的投资收益。
总结近期以及未来一个阶段的格局，我们认为，这个阶段主要打的是精确性战斗，板块效应越来越小，个股根据基本面不同，发展前景不同，股价也就拉开了差距。即使是从资产注入方面都可以排出其注入资产的质量以及注入资产时间的安排等掌握二级市场股价的运行节奏。所以未来一个阶段操作上更多讲究的是精确制导，以点为单位进行攻击。这样才能避开面的调整。市场各路资金对未来的环境以及发展趋势有着自己的判断，资金流向也证实了主流资金的思路。所以我们对于这个阶段震荡格局的观点维持不变，更强调精确攻击个股！（七月投资）