中国证券网 2007-08-19 15:06
这个次级债风波说白了就是美国“房奴”还不起买房的按揭贷款，而这些按揭贷款已经“资产证券化”，打包成了一种债券，债券持有人收益得不到保障，导致持有人狂抛这种“次级债”，全球资本市场因此发生危机。
美国次级债风波对中国股市影响究竟有多大，应该说影响不会太大，主要是因为中国本身持有这种债券的数量不多，不足以影响上市公司的业绩，也不足以影响中国金融体系的安全性。中国股市的调整主要原因还是市场本身存在的调整要求。
本轮行情曾上攻到4900点，距5000点仅一步之遥，在连拉了9根阳线之后，大盘出现调整也是技术性调整的要求，而次级债的影响只是一种说辞而已，几乎没有什么实质意义，市场依然行走在牛市的上升通道之中。根据目前的市况，笔者认为，如下的市场新特征值得关注：
第一，高居不下的CPI指标使银行存款的负利率愈演愈烈，通胀的压力依然很大，在这种经济背景下，为使自己手中的闲钱保值升值，越来越多的老百姓将手中的闲钱交给基金打理，这就是近期为什么一个普通的封转开基金一天申购竟然达到700亿元的主要原因。可以说，通胀压力不减，CPI指标依然高居不下，基民队伍的扩容将越来越迅猛。
第二，基于上述原因，基金到了发展的最佳时机，基金规模的大扩容使基金持有的股票得到最有力的支撑，新基金的介入使那些大盘蓝筹股得以拉动行情，这也是近期工商银行和中国银行两大支柱股拔地而起的主要原因之一。
第三，从走势的形态看，股市的上升通道依然没有改变，均线系统形成多头排列，即便出现大幅回调，依然没有改变这种多头排列，站在现在的指数点位上看两个月前的盘局，当时还在为是W底还是M头争论不休，现在再看那两座4300点的小山坡，那是埋葬空头的两个小山坡哪，当时的天花板现在成了支撑大盘的地板了。
中国股市在上攻5000点大关之前蓄势，蓄势的时间越长，对市场的发展越有利。我们现在面对的是一个浩瀚无边又令人敬畏的市场，在这个市场面前，我们没必要自己吓自己，自己吓别人，别人再来吓自己，美国下雨，中国股市不必打伞！
时寒冰
受美国次级抵押贷款危机影响，全球股市出现一轮恐怖暴跌（香港股市在暴跌之列），中国股市也从4916.31（最高点）跌到4656.57（周五收盘），于是，股市弥漫着悲观气氛，有人已经预测要跌到3800点，更悲观的看到2800多点。
A股目前下跌的动能存在吗？不妨再用利益工具分析一下。
1.政策因素
这波牛市是国家队（财政和银行资金）和基金拉起来的，与5·30时散户跑赢大盘、跑赢机构的情况截然不同，这波上涨是得到管理层首肯和支持的，泡沫声的消失、人民日报《中国证券市场健康稳定发展》的社论就是最明显的信号。而5·30大跌的始作俑者恰是政策因素，印花税的提高成为压垮股市的一根有力稻草。大跌过后，散户一片哀鸿，砍仓不止（其中包括一些有价值股票），这些筹码绝大部分落入国家队和基金手中。浑然不觉中完成了财富的转移。
而这次上涨，获益最多的是国家队和基金，涨势最好的是蓝筹股（亦让国家受益），政策层面显然不希望股市下跌导致国家队受损。倘若股市真的下跌，在关键时刻政策层甚至会推出利多因素稳住阵脚，比如印花税单边收。因此，政策层面未有下跌动能。
2.香港因素
这次全球股市大跌，香港跌得也很惨，犹如亚洲金融危机时香港求助中央政府时的情况一样，这次大跌（香港国企指数一天暴跌逾千点创历史最大跌幅）后，据报道，香港政府立即向中央提交报告，申请暂停红筹股回归A股的计划。其他求助亦可以想象。而前期在香港回归10周年前入港的资金犹在，借A股上涨出来的资金可以随时重新展开救市——这是措施之一。措施之二就是稳住内地股市，因为香港股市最容易受两个市场影响，一是美国股市，二是内地A股。美国股市下跌的影响，可以通过在香港的资金救市；而内地A股的影响，则可以通过让A股止跌做到。
因此，我断定此次A股下跌空间非常有限。倘若港股再下跌，A股不仅不受其影响下跌，反而会拉升。
3.人气因素
下跌是为了洗盘，即通过逼迫散户砍仓交出资金和筹码。但是，经过5·30和6·20两次大跌，对人气伤害很深，7月6日开始的这波涨势开始并没有引来多少人跟进，直到7月底、8月初，开户数才重新活跃起来。而在5·30大跌前，有长达1年多的牛势，市场中有大量羔羊令机构垂涎。这次涨势元气才经过几天的恢复，人气聚集尚待时日，羔羊培养成熟亦尚待时日，现在就屠杀一是肉不够肥，二是将继续给人气带来毁灭性伤害，把散户赚钱的欲望彻底绝灭，导致他们由于惧怕不再入市，机构主力还玩什么？
4.个股因素
A股已经跌了两、三天，但从指数来看，也还不到300点，这种跌势明显带有半推半就性质，说明主力完全控制者大盘，无非是想通过下跌把蓝筹股中的不坚定分子洗出来，纯洁队伍。并且，在下跌过程中，跌停板的寥寥无几，涨停板的数量远远多于跌停板数量。以上周五（8月17日）为例，这一天A股涨停板9只股票（涨停板最后打开的没有算，S类股不算），而跌停板只有2只（S类股不算）。 并且，权重股跌幅位居前列，出现了权重股下跌而502只股票翻红的情况。这与5·30大跌截然不同。当时是恐怖下跌，大部分股票跌停板，而蓝筹股却走强，在大跌中有的还不断创新高。
指数跌而个股不跟，道理很简单，权重股还有其他那些蓝筹股持续上涨，是目前市场中泡沫的真正携带者和制造者，而大部分低价股、题材股这波牛势根本没有涨，它们并没有下跌的动力。再逼这些股票下跌于心何忍？既然这样，权重股领跌股市，而又达不到让散户砍仓的目的，岂不是损人不利己？机构主力何苦要这样折腾？
5.筹码因素
股市跟期货不一样，先有了股票才能卖。5·30大跌中，机构主力用自己手中的低价股和题材股猛砸盘，引起散户恐慌，而这次低价股和题材股大部分没有涨，也就意味着，机构主力资金主要集中于蓝筹股身上，手中并没有足够多的低价股筹码（吸纳这些筹码会推动股价上涨），它们用什么去砸散户钟爱的低价股和题材股？
更重要的是，股指期货要推出，权重股筹码非常珍贵，如果机构主力继续砸盘，一旦另有主力接盘，它岂不要丢失筹码？再重新捡回来无疑将付出更大代价。对于筹码的重要性，我在此前的文章（《权重股大涨隐藏着多少秘密！》）中已经讲得很清楚了，不在这里重复。机构主力敢冒这么大的险吗？
6.国情因素
美国等发达国家的股市，已经走牛了十几年，这波牛势是史无前例的大牛势，即使从技术上来讲，它们也应该调整了，次级抵押贷款危机只是碰巧给了它们这次调整的机会而已。而中国股市十几年来在低位晃荡，由于掠夺投资者过于露骨，被股市伤碎了心的许多老股民含恨离场。股权分置改革后，情况有所好转，股市走出一波牛势有其内在必然性。
7.踏空因素
从7月6日开始的这波涨势，有许多踏空者在场外等待下跌，找好机会进入。前面讲了，既然下跌动能不足，机构主力再向下砸盘，只会给踏空者更好的入市机会，这些入市者再高位获利了结才是机构主力的心腹大患，因为这些踏空者对股市上涨看得并不高，立场不坚定，会先于主力离开，机构主力套不到他们，反而受其连累。因此，既然现在就屠杀已入市散户时机还不够好，机构主力的最佳选择就是：干脆让踏空者继续踏空，今后逼他们在赚钱效应的引诱下，高价位进入。5·30大跌前就有一部分踏空者受不了赚钱效应的吸引匆匆进入，刚进去就暴跌。
8.十七大因素：稳定第一。毕竟，沪深总市值在8月9日就达到了21.15万亿元，超过去年21.09万亿元的GDP总量！这意味着股市稳定的重要性在增强。
综上，A股目前重演5·30恐怖大跌的可能性微乎其微。但是，黄金X年的说法也纯属骗人的伎俩。A股潜在隐患很大，这些隐患估计会在奥运会前后爆发，引起一波恐怖暴跌。但目前下跌的动能实在看不出来。乐观一点，周一（8月20日）A股就拉起来，悲观一点过了周一再拉起。但我估计不会直接就迅速、持续走牛，犹如我在此前《机构为何惧怕5000点关口的风险》所写，还会震荡，但上涨总趋势不变，不久仍会再创新高。什么时候会跌？等到5·30之前散户跑赢大盘的情况再现，离大跌就不远了。——当然，对近期行情进行判断有着许多不确定性，尤其是对中国这样的政策市而言。这些推测未必完全应验，但是，上述提到的因素决定着，目前股市下跌的动能还不足。巴菲特说过，他无法对短期走势作出判断，甚至中期走势也无法判断清楚，因此，他特别注意选股，选好股就能安心得等待机会，而不是把时间用在预测机会可能在什么时候到来方面。我希望散户朋友也学巴菲特，可以先把我的这次推断置之一边。
另外，我在过去近一年中，经常向朋友建议买高价股，但现在，高价股尤其那些已经翻了数倍的高价股，已经蕴含风险（这是我第二次对高价股预警），即使机构主力也在开始另觅新欢，散户手中的某个低价股可能正被其盯着。因此，斗胆建议散户拿的低价股只要不是太差就不要轻易砍仓。
另外，建议散户要特别注意在下跌过程中，那些不跌反而显强，尤其持续显出强势而又不涨的低价股，说明有人可能开始悄悄趁跌吸纳了。等他们建仓完毕，又会有二奶专家站出来鼓吹其投资价值，一如过去抨击其泡沫时的状态一样厚颜无耻。在这个利益场中，散户要特别注意别先被黑嘴黑了。高价股也都是从低价股熬出来的，关键是要有眼光和毅力！
机构主力逼迫散户砍仓无非是两个办法：一是砸盘，制造恐怕大跌，把散户吓出来。二是磨时间，用几个月的时间磨，等散户受不了砍出来，可能正是大涨到来之时。不用心疼时间，你付出的时间一旦大涨就会给你补过来，而来回砍则会亏掉本钱、丢失机会。如果散户都这样做，把机构主力累死，他们的阴谋也难以得逞。
让自己的心变得坚定起来。即使下跌中也不要恐惧，每战胜一点恐惧，你离果子就进了一步。战胜恐惧而又能保持清醒，那么，散户就会从弱者变成强者——这也是我熬夜写这些文章的原因。我正在犹豫，面临着痛苦的选择，是继续留在新闻界还是离开，换个别的工作。在新闻界十多年太多的痛和无奈。如果离开，你看到的我的每一篇文章都可能是最后一篇。但是，这些分析思路或仍可借鉴，我希望这种分析方式——如果它将来被证明的确有价值的话——能被散户朋友掌握。没有价值就丢弃，以免好心误事。
个人认为，此文的价值不及前面写的几篇。