上证指数受外围股市调整的影响而回落至4700点之下，上周初在工商银行、中国银行等权重指标股大幅拉升带动下，上证指数一度逼近5000点，但后半周美国次级债危机引发全球股市动荡，H股的连续重挫显然对A股市场造成比价和心理的双重压力，A股市场最终也难以独善其身。从盘面来看，A+H股板块先后成为了领涨和领跌的主要动力，题材股的波动幅度则相对平淡。
7月份CPI指标高达5.6%，比上个月高出1.2个百分点，这意味着负利率状态已经愈演愈烈。与一年前比物价涨了 5.6%，而一年前存钱的年利率只有2.25%，扣20%的利息税实际投资回报只有1.8%，而现行银行的年利率3.33%，扣5%的利息税投资回报 3.1635%，但这是一年后的投资回报，而那时的CPI指标到底是多少，还是个未知数。面对水涨船高的负利率，老百姓更多的是将钱从银行的存款账户转入基金账户，而如今这些程序都可以就地完成，连银行大门也不必跨出。这就导致了散户申购基金的热情持续不改，光是上周一申购中邮基金一天就超过750亿资金，造成工商银行的电脑系统时断时续几乎招架不住的现象。
尽管7月份CPI指数同比上涨5.6%， 涨幅创十年新高。对大盘持续上涨形成一定压力。美国次级债危机是由美国的买房按揭贷款证券化为债券贬值引起的，中国持有这种“次级债”的机构很少，这场风波对中国股市的直接影响有限，主要是心理层面的。因为这波行情主要涨的是金融、地产以及低市盈率的二线蓝筹，结构合理；目前中国股市主要是资金推动型的，基金热销，场外资金通过申购基金源源不断地流入股市，反映了目前市场并不缺资金补充；况且，建设银行、中国移动、中国石油这三个大家伙还没有上市，上证指数还有一定的上涨空间，所以，蓝筹行情不会马上结束，可能会在投资者在犹豫之中，震荡上行。
目前大盘高位震荡的根本原因是大盘蓝筹权重股获利回吐引起的。由于这种回吐是在基本面不变前提下的技术性调整，正好倒手给新基金建仓，蓝筹股在清洗因连续上涨而带来的“泡沫”，当无利可吐或者回吐获利很少的时候，这批股票的下跌动力就消失了。因此，这一次的震荡可能仍然属于上升途中的一个调整，其维持的时间会较短，对应的幅度也不会太大，属于新一轮主升浪的第一中浪的第4小浪。此后， 大盘很可能会在下周止跌回升，重返升势；市场仍将沿着原先的上升轨道，向着上证指数5000点目标继续挺进。