缩量调整 后市机会几何？

（一）大势分析

    大盘继续震荡寻底行情

    近期大盘呈二次探底走势，一线权重股护盘较为坚决，但个股跌势相当凶猛，市场恐慌氛围有所蔓延，大盘调整态势明显。短线来看，目前大盘仍处在二次探底的过程中，后市大盘仍将继续震荡寻底行情，不过，短线大盘在惯性急挫后可能有反弹出现，但应视为超跌后的技术性反抽，预计反弹高度较为有限。操作上，鉴于目前市场心态比较脆弱，任何偏空的消息都可能给市场形成较大的负面影响，从而引发恐慌性抛盘出现，投资者仍保持一份谨慎，并控制好仓位。

    在大盘二次探底的过程中，一线权重股护盘特征明显,长江电力逆市拉升，银行、石化、汽车也逆市积极做多，由于权重较大，对股指拉抬效应非常明显。近期大盘的调整是在管理层的一系列利空政策作用下所引发的，大盘再现连续急挫走势，个股跌势凶猛，市场人气谨慎氛围再现。在60日均线区域，股指一度展开反抽行情，短线反弹后重陷调整，前期低点已遭遇击穿，目前个股已跌得面目全非，基金重仓股表现较为抗跌，但由于目前市场人气十分谨慎，政策面仍有不确定因素，基金重仓股未来也存在补跌的可能，这样将加大股指的震荡幅度。由于大盘调整格局已确定，个股操作难度将越来越大，低价股在严重超跌后虽有超跌反弹要求，但投资者一旦追反弹有存在被套的可能，因此，稳健的投资者应以保存本轮牛市的利润为主，继续持币观望，激进的投资者遇连续急挫可逢低介入，快进快出。

    自大盘马不停蹄一路上行站上4000点，并迭创历史新高，市场中有关股市泡沫论的讨论不断升级，管理层不断出台调控政策来股市降温，但收效甚微，股指依旧节节盘升。近期管理层再度出台政策组合拳，可见管理层降温市场的决心已定，市场人心开始涣散，盘中宽幅震荡时有发生，尤其近两周股指宽幅震荡的频率加大，而只要大盘宽幅震荡出现，个股则跌势凶猛，总有上百只个股封死在跌停板上，反映出在管理层降温市场的大背景下，主力机构已不敢盲目做多，市场谨慎氛围开始浓厚，市场量能明显萎缩，大盘做多动能明显不足。目前市场的操作难度已明显加大，投资者参与热情明显降温，再加上政策面仍存变数，未来市场宽幅震荡将成常态。投资者在操作上切忌涨杀跌，遇连续急挫可逢低抢反弹，坚持宁可错过也不要做错的投资策略。（博星投资）

    继续在3400-4350箱形内震荡

    本周大盘震荡下行，经过五个交易日超过五百点的下跌之后，周二开始股指探底反弹至4113点，但反弹过程中成交量明显萎缩，且呈现出递减的趋势，表明市场多头人气开始全面退潮，因此，周四股指反抽30日均线后开始再度跳水，并一举击破了5、10、20、30日均线，周五再度失守了中期重要支撑线60日均线，表明了中期调整的态势将延续。

　　随着本周再度收出周中阴，从形态上看，以5月29日4335高点和6月20日4312高点为双头的M头雏形已基本形成。不过目前来看这个双头雏形的出现可能是假象，3400-4350箱体震荡可能是其实质，因此短期内大盘不会出现持续暴挫，当然该双头雏形从侧面进一步验证了大盘从4335高点开始已步入第二大浪调整的研判（即自2005年6月998低点开始了第一大主升浪的上攻，其中细分为五浪上攻：2005年6月的998低点---2005年9月的1223高点为第一浪上攻，1223高点---2005年10月的1067低点为第二浪回调，1067低点---2007年2月的3049高点为第三浪上攻，3049高点---2007年2月的2541低点为第四浪回调，2541低点---5月29日4335高点为第五浪上攻，4335高点开始步入第二大浪的调整）。

　　短、中期来看，6月5日的3404低点仍具有极强的下档支撑作用。因为目前的调整首先是针对2月6日2541低点---5月29日4335高点的行情的修复，其0.5的黄金分割回吐位为3438点，其0.618的黄金分割回吐位为3226，3438点与3226点之间具有较强的下档支撑作用。前期的3404低点虽一度击破3438点，但最终的企稳主要还是受到其0.5黄金分割回吐位的支撑作用。因此，3400点将继续具有下档支撑作用，而4335点开始的调整到3404点为止调整幅度为22％，从空间上基本满足中级调整要求，但时间还不到一个月，以时间换空间，短中期大盘将继续在3400-4350箱体内运行，这也与从998低点以来的三次调整都是以构筑箱体震荡来完成的惯例相吻合。

　　根据波浪理论，大盘于4335高点开始步入第二大浪的调整，根据以往沪市调整浪的惯例，大盘可能以平坦形（A、B、C三浪）的形式来完成调整。目前来看，从5月29日4335高点开始的A浪调整已步入了小C浪阶段，即4335高点--6月5日3404低点为小a浪调整，3404低点--6月20日4312高点为小b浪反弹，4312高点开始了小C浪调整，小C浪调整的目标不排除会再次下探前次3404低点附近。（陈健）

    市场不合理 下周开始建仓

    下跌惯性使指数直接低开穿过了60日均线，恐慌仍然在延续，不过击穿3800点之后部分资金开始进场抄底。也确实抛开指数因素不说，近期连续两次下跌很多个股价格已经严重扭曲。一些在打压泡沫中被错杀的品种处于一种错误的价格体系当中。因此引发场外等候已久的资金进场。预计本次调整后，个股又会进一步拉开距离。

　　连续的急跌走势对市场人气打压很大，也造成了很多品种技术走势完全被破坏，价格处于一种不合理的状态。初期恐慌过后这些品种将逐步修复原有的上升通道。另外从技术图形上可以关注一下前期主动上升打出防守空间的品种，这些品种在第一次反弹中升幅较高，甚至创出新高，随后在本次下跌中虽然跟随大盘回调，但是仍然运行在上升通道之内，这些品种等大盘稳定后都会率先表现。另外市场从各个角度来看并不会出现大幅的下跌。毕竟牛市的基础仍然存在，牛市根基没有变化。只是在个股价格阶段性过高之后由于没有基本面的支撑而造成短期的回落，另外从管理层意图来看，市场也不具备大幅下跌的条件。未来蓝筹的回归，大非的解禁等等都需要指数处在一个比较合适的位置。另外目前虽然收缩资金面，但是整体资金仍然非常充沛。所以继续下跌预计会有长线资金进场。

　　短期走势方面，下周市场会有反弹出现。目前这种下跌已经处在严重不合理的状态，近期会有修复走势出现。下周初可以关注一些优质股的表现，逢低可以开始建仓了。（七月投资）