寻求突破口 酝酿新攻势

[前言]近期大盘在连续反弹过后，市场已积累了一定的获利筹码需要消化，股指已切入前期的成交密集区，同时大部分个股也已运行到重要的阻力位，再加上周末不确定因素增加，市场谨慎氛围占据上。短线来看，大盘在连续反弹之后，技术上有震荡调整的要求，再加上五月份经济数据不容乐观，市场对管理层可能出台紧缩政策有较强的预期，预计后市大盘将在4000点上方反复震荡消化整理，箱体整理格局不变。
寻求新的突破口 酝酿新一轮攻势

    本周政策面上：

    1． 成都重庆获批设立全国统筹城乡综合配套改革试验区

    发改委近日发出通知，批准成都市和重庆市设立全国统筹城乡综合配套改革试验区，成为继浦东新区和滨海新区后又一国家综合配套改革试验区。　　

    成都市政府新闻发言人称，当前成都最紧迫的是要尽快制定完善综合配套改革试验区的具体实施方案，报国务院审批，争取尽早通过，然后展开各项具体的改革试点工作。据悉，下个月，国家发改委将与四川省、成都市和重庆市一道在北京举行高层论坛，研究探讨方案制定有关事宜。

    这次设立的成渝配套改革试验区，是国家战略层面上设立的以城乡统筹为重点的综合配套改革试验区，根本目的在于逐步建立较为成熟的社会主义市场经济体制，基本形成强化经济发展动力、缩小城乡区域差距、实现社会公平正义、确保资源环境永续利用以及建设社会主义新农村的理论架构、政策设计、体制改革及经济发展、社会和谐的综合模式，走出一条适合中西部地区的发展道路。

    2．沪深300行业指数将发布

    中证指数有限公司日前宣布将于7月2日正式发布10只沪深300行业指数，用以反映沪深300指数成份中不同行业公司的整体表现。各行业指数的基日均为2004年12月31日，基点均为1000点。

    沪深300指数样本股分为10个行业，分别是能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务和公用事业，再以各行业股票作为样本编制指数，从而形成10只沪深300行业指数。根据已公布的指数方案，沪深300行业系列指数在计算方法上与沪深300指数完全相同

    3．公司债发行破壳在即

    证监会公布《公司债券发行试点办法（征求意见稿）》。经资信评级机构评级，债券信用级别良好；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40％；在债券有效存续期间，资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告；发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。

    试点初期，试点公司仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。未来公司债的流通场所初步圈定为交易所市场。公司债发行拟实行核准制。征求意见截至6月19日。

    4．CPI透玄机农业板增长可期

    国家统计局综合司统计表明，5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4％。这一数据比三月份高1个百分点，比上月上涨0.3％，为两年来的最高值。其中CPI城市上涨3.1％，农村上涨3.9％；食品价格上涨8.3％，非食品价格上涨1.0％；消费品价格上涨3.9％，服务项目价格上涨1.7％。不同消费品及服务项目的价格水平上涨为相关行业及上市公司业绩带来不同影响，尤其是农业板块，其产品价格的上涨将大幅拉升其业绩水平。

    从各类消费品及服务项目的价格上涨水平看，农业板块的产品价格上涨最快。鲜蛋、肉禽及其制品、油脂价格上涨幅度稳居前三名，可见正是农产品价格的上涨，影响了CPI处于高位。

    5． 温家宝强调继续加强宏调

    温家宝总理在国务院经济会议上指出, 中央政府应继续加强和完善宏观调控措施, 以防止经济由过快转向过热。 温家宝指出, 中国工业增长仍过快, 而贸易盈余和投资增长仍处高位, 过剩的流动性也是一个重要问题。 他称, 政府应保持稳定的财政政策和审慎的货币政策, 并防止固定资产投资反弹、抑制贸易盈余过快增长和保持价格总体水平稳定。

    公司行业方面

    1. 近109亿保险资金入股民生银行

108.96亿保险资金入股民生银行终于成行。中国人寿和平安人寿两大寿险公司6月8日与民生银行签订协议，认购后者定向增发股份各7.14亿股，各占其定向增发后总股本的4.93%。由于民生银行今日实施资本公积金10转增1.9股，其定向增发的发行价格由原每股9.08元调整为7.63025元，发行规模由20亿股调整为23.8亿股，募集资金总额181.6亿元不变。因此，中国人寿、平安人寿签订的入股协议也进行了相应的调整，两家寿险公司认购的股份数由此前披露的各6亿股增至7.14亿股，但认购总价款不变，均为54.48亿元。

    2. 中兴通讯中标TD大单

    随着中国自主3G标准的TD-SCDMA建网工作开展，中国移动的TD－SCDM项目百亿元大单花落以中兴通讯为首的各设备供应商之手。今中兴通讯公告称：中兴通讯及其控股子公司深圳市中兴通讯技术服务有限责任公司与中国移动签订了TD-SCDMA规模网络技术应用试验网建设项目商务合同。根据该等合同约定，中兴通讯及中兴技服公司将向中国移动提供总金额约23.7亿元人民币的产品及工程服务（其中产品销售合同金额约占该等合同总金额的90%）。与此同时，中兴通讯亦提高了购买芯片的计划。公司表示，根据2006年的芯片采购情况，中兴通讯与美国高通公司修订了《芯片采购框架协议》，将《芯片采购框架协议》中的2006年至2007年期间向美国高通公司采购芯片价值由此前的约3亿美元提高至约5亿美元。

    3. 中铝拟整合包铝原铝业务

    12日，中国铝业A股、H股及包头铝业同时停牌，公告解释停牌的原因是“近期将有重大信息披露”。包头铝业在今天发布的一份公告中进一步说明停牌原因：中国铝业为了进一步扩大原铝业务，其母公司中国铝业公司（下称“中铝公司”）在其A股上市招股说明书中承诺：在中国铝业A股发行后择机整合包头铝业的原铝业务。本次公司股票停牌，中国铝业将与公司协商整合原铝业务。 

    去年12月18日，在完成对兰州铝业和山东铝业的吸收合并时，中铝公司就曾出具承诺函，承诺“自中国铝业股票在上证所上市交易后，中铝公司将择机注入优质铝业资产（包括但不限于电解铝、铝加工等业务的资产和股权），促进中国铝业进一步完善产业链。”

    4. 130项3G行业标准发布

    信息产业部近日发布了涉及CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA等三大3G技术的130项推荐性通信行业标准。这130项标准的批准日期是5月25日，已向各地信息产业主管部门、通信管理局、有关研究设计单位和六大电信基础运营商发放，自发布之日起施行。在5月16日，信产部公布了WCDMA和CDMA2000这两个国际3G标准为我国通信行业标准，加上2006年1月份已被确定为行业标准的TD-SCDMA，国际电信联盟确定的三大3G标准都已成为我国通信行业标准。此次发布的130项推荐性通信行业标准为具体细则。

    资金面上：

    1． 申购热再起 两基金发行一天破上限

    11日才开始募集的广发大盘精选、华宝兴业行业精选两只新基金仅销售一天，认购金额就双双突破基金募集上限。不少散户股民的资产在“5.30”暴跌中受到重大创伤，这直接促使这部分投资者“弃股从基”；与此同时，由于国内银行存款“负利率”现象的存在，国内居民储蓄存款大规模流向基金等证券类资产的趋势继续加深。

    从两只新基金发行的情况来看，投资者对基金的兴趣依然十分高涨。根据公告，景顺长城精选蓝筹基金、益民创新优势混合也将分别在今日和下周一发行。此外，加上这两天进行分拆的宝盈泛沿海、华富竞争力两只基金，以及由基金景博“封转开”而来的大成创新成长的集中申购，乐观预计，还将为市场带来约500亿元左右的新资金。

    2．新股发行：6月18日780919 中国远洋；6月20日 002139 拓邦电子

    技术面：

    正如我们上期报告中预测的，本周股指在政策面真空的氛围下，股指快速反弹，深成指创出新高，而下半周受5月CPI指数公布，引发加息担忧，同时加上反弹能量枯竭，股指有所走弱。下周，不管是否有调控政策出台，只要股指能在20日均线附近盘住，则新一轮上攻行情可期。

    个股方面，本周超跌股出现补涨，同时环保、商业、科技等受相关消息刺激有所表现。下周，对于蓝筹、有业绩支撑或有高比例送配的品种可乘回落，中线介入，而对于超跌反弹品种，建议及时出局。（上海金汇）

    维持振荡 实质题材活跃
 
    以矿产资源注入为契机的有色金属板块继续扮演王者的角色，山东黄金、中金黄金、贵研铂业、株冶集团等都是典型的代表。从近期业绩来看，恐怕这些品种的业绩并不能够跟上股价的飞涨，但是市场主要看重的是资产注入后带来的业绩增长。从业绩挖掘角度看业绩增长挖掘已经基本告一段落了，中期业绩一般来说很难出现超出预期的增长。所以目前市场主要追捧的是资产注入以及其他实质性的题材和概念。这些题材概念与垃圾股的炒作不同，实质的题材其实更是二级市场永远的亮点。因此近两个月市场资金主要围绕这些品种进行运作。同时由于这些品种均比较个别，因此也不会引发指数的过高上涨，热点主要集中在市场的局部。另外就是对品牌的认同，更注重消费类企业的长期发展。周四的分析中我们已经点出了注入美的、格力、海尔、青啤、燕啤等一线品牌企业，消费类的品种中仍可进一步挖掘。

　　近期市场的传闻很多，比如取消利息税、加息等等，甚至还有即将暴跌的传闻，总之前期总体处于一种谨慎的状态，不过市场也正是利用这种谨慎进行活跃的运作。一旦市场信心重新建立的时候恐怕又是一个阶段的调整到来。市场历次暴跌之后都不太可能出现马上回复元气的情况，除非是反转走势，而反转走势大多数都是发生在底部区域，高位反转还是极为少见的。所以近期还是维持振荡，进行个股的充分运作。至于加息等调控方面的消息，从现在起就做好主动性的防御，介入品种有所讲究。比如近期的活跃品种多是应对未来调控。（七月投资）

    继续在3400点-4350点箱体内运行

    本周大盘震荡上行，一举突破了10、20、30日均线的反压和3850-4000点平台箱体的束缚，前期暴跌所产生的极为恶劣的技术图形得到了一定的修复，不过由于短期股指上涨速率过快，后半周出现了一定的震荡。经过连续快速拉高后，由于上方具有较多的套牢盘，股指存在震荡休整的要求，短期内大盘继续在3400-4350箱体内运行。

　　短期而言不排除攻击高点的可能，但继续向上的空间已经不大，主要受以下几个因素的制约：一是根据波浪理论，自2005年6月998低点开始了第一大主升浪的上攻，其中又可细分为五浪上攻：2005年6月的998低点---2005年9月的1223高点为第一浪上攻，1223高点---2005年10月的1067低点为第二浪回调，1067低点---2007年2月的3049高点为第三浪上攻，3049高点---2007年2月的2541低点为第四浪回调，2541低点---4335高点为第五浪上攻。4335高点开始大盘步入第二大浪的调整，大盘本周出现了大幅反弹，不过前期4335高点的压力极重，目前来看大盘可能以平坦形(A、B、C三浪)的形式来完成调整，因此，前期4335高点短期内很难有效向上突破。二是根据缺口理论，本周三出现了4073-4102向上跳空缺口，不过这只是一个普通的缺口，对短期市场走势形成一定的牵制作用，虽然本周五已回抽了该缺口但短期内仍有一定牵制作用；此外，大盘在暴挫中分别回补了5月28日的4190-4215向上缺口、5月22日的4083-4086向上缺口、5月8日的3851-3901向上缺口，而4190-4215缺口在有效回补之后已构成上档的反压。

　　而6月5日的3404低点中期而言仍具有极强的下档支撑作用。因为目前的调整主要是针对2月6日2541低点---5月29日4335高点的行情的修复，其0.382的黄金分割回吐位为3650点、其0.5的黄金分割回吐位为3438点，根据强势回调0.5回吐位具有较强支持力的研判，3438点具有较强的下档支撑作用，前期的3404低点虽一度击破该技术位，但最终的企稳主要还是受到其0.5黄金分割回吐位的支撑作用。因此，3400点将继续具有下档支撑作用。

　　由于从998低点以来的三次调整都是以构筑大箱体来实现的，如2005年8月中旬到12月底在1150点附近的整理区间、2006年5月中旬到8月初在1500-1750点之间的整理区间、以及2007年年初到3月中旬以2550-3050点为主要波动范围的整理区间。因此，在目前上有压力下有支撑的背景下，短期大盘将继续在3400-4350箱体运行。（银河证券）