闸北水电公司创建后不久,因发电能力不足,自民国2年(1913年)5月起,与公共租界工部局电气处订立购电合同,主要是购电转售。翌年4月,江苏省署接收闸北水电公司,改名为“江苏省立上海闸北水电厂”。民国13年(1924年)8月,江苏省署以银元12621万元的厂价和银元60万元的营业权代价,将官办的水电厂卖给商办闸北水电股份有限公司。随着闸北新兴工业区的形成,民国17年(1928年),商办闸北水电股份有限公司在剪淞桥(今军工路)建造新电厂(今上海闸北发电厂),于民国19年(1930年)底竣工发电,共安装2台1万千瓦和1台500千瓦(作厂用电)发电机组。当年,还建成济阳桥和中山路小沙渡2座变电所,其营业区域遍布上海北部地区:东北至张华浜,西南达陈家渡,东南连公共租界,西北抵彭浦。民国21年(1932年)“一二八”淞沪战争中,电厂遭日军轰炸,设备受损,中止发电7个月。民国22年(1933年)2月,该公司与浦东电气公司签订供电合同,敷设2条66千伏水底电力电缆到浦东陶家宅,向浦东的北端供电。民国23年(1934年)开始,商办闸北水电公司再次扩充设备:2月,向捷克斯洛伐克斯可达厂订购2000千瓦厂用汽轮发电机1台,原向该厂购置的500千瓦厂用机因容量太小作价退还,机组于翌年安装,年底投运;8月,向欧美各制造厂招标,翌年1月开标,采用瑞士卜朗比厂制造的125万千瓦汽轮发电机1台、美国燃烧公司60吨/?时锅炉1台、捷克斯洛伐克斯可达厂50吨/?时锅炉2台,于民国25年(1936年)安装投运。至民国26年(1937年)抗日战争爆发前夕,商办闸北水电股份有限公司的新电厂已拥有发电机组4台,总容量达345万千瓦;拥有33/66千伏主变电所4座(济阳、中山、淞沪、天利)及33千伏开关站1座,主变压器容量435万千伏·安,架空线路547公里,地下电力电缆7406公里,成为当时发展最快、容量最大的民族电力企业。