中国沪深股市虚牛 调控将瞄向指数牛市
中新网2月5日电 据香港《文汇报》报道，中国沪深股市自去年10月以来奋奔不停的牛蹄，终于在上周放缓脚步。在估值过高和泡沫膨胀等言论打击下，整个市场出现大幅调整，一周之内总市值骤然缩水7%。与此同时，政府有关高层对市场风险频密发出警示，新一轮政府调控山雨欲来。消息人士透露，中央已关注到当前牛市繁荣背后存在的某些不健康现象，特别对当前指数牛市的特征尤为担忧，近期监管层调控之剑将直指股指虚高。而股市调控的总基调是既防止股市暴跌，又控制暴涨。
今年1月份，上证综合指数累计上涨9.5%，而在过去一年，上证综合指数的累计涨幅更是达到了惊人的134%。随着市场人气的激活，投机和炒作气氛越来越浓厚，沪深两市的交易额已经连续多日超过1,000亿元人民币。市场的狂热程度可见一斑。
安邦集团董事长陈功指出，在去年12月25日到28日四天时间，上证指数大涨223.92点，不过同时却有66%的个股市值出现缩水。这意味着，只有少数权重大的大盘股真正吸收了流入股市的资金，并起到推动大盘迅速上扬的作用。其中最引人瞩目的当数银行股。陈功认为，上证指数实际上是大盘股指数，这样的结构性缺陷容易被市场操作者所利用。市场操作者通过推高指数，引导资金盲目跟随入市，令股市处于虚牛状态。
年初证监会明确表态，股指期货没有时间表，而此前有关股指期货今年年初推出的消息言之凿凿。有关专家认为，证监会推迟股指期货，反映出高层对股市指数牛市现状的担忧，希望能以此减小为博取指数期货做空收益而人为操纵市场的力量。
此外，监管层还担忧，在指数繁荣中的投资者无力承担风险，股民的风险教育还远远不够。中国证监会主席尚福林在最近召开的年度工作会议上举例说，一位老年投资者在购买基金之后，又返回柜台，询问基金的年利息是多少。由此尚福林责问，证券公司、基金公司的风险揭示做到位了没有?
为控制风险，近期中国多个财经部门出手调控股市市情：中国央行上调了存款准备金率0.5个百分点，证监会叫停新股票基金发行……
对于政府干预股市，由中国央行主管的《金融时报》2月1日发表署名文章指出，作为金融业全面开放后的第一年，2007年需要一个牛市环境。本月陆续出台的调控举措正是管理层对过热市场的善意提醒、对牛市的悉心呵护。当前市场参与各方，特别是机构投资者应当用心领会政策意图，呵护市场，为中国资本市场黄金十年蓄积恒久的牛市动力。
专家预测，今年中央对股市的调控措施料以加强监管、规范市场行为的市场化手段为主，减少一刀切式的行政干预。
专家：股市并没那么高 股指应打七折以挤去水分
中新网2月5日电 据香港《文汇报》报道，指数泡沫是当前中国股市最大的泡沫？国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松近日指出，现在股市上涨是因股指构成不合理而造成一种假象，其实股市并没有那么高。更有不少业内专家在实际分析股市行情时把现在的股指打七折以挤去水分。
报道援引消息人士的话透露，在停止将新股上市首日涨幅计入指数后，中国证监会近期还酝酿对股指进行改革，剔除指数泡沫，并考虑择机停止发布上证综指。
从股市的平均市盈率看，巴曙松指出，5年前上证指数达到2,245点时，整个市场的平均市盈率约为56倍，加权平均股价约为12元多，但现在重回2,245点后，沪深两市平均市盈率只为28倍、30倍，加权平均股价才7元多。有关专家认为，虽然现在的股指远远高于当初的2,245点，但一大批股票的价格可能还远在2,000点以下。
中信证券执行总经理、研究部负责人徐刚认为，上证综指主要存在两方面问题。一是新股计入时以发行价计算，发行价与上市价间差距很大，造成指数的大幅虚增。二是按照总股本加权的方法，中行、工行占整个市场总股本的36%，但是其流通股只占整个市场的2.7%，杠杆效应极大。由此引发极高的杠杆率。如工行只有400多亿的流通股，但总市值却有2万多亿，可以撬动整个上证综指，导致虚涨或虚跌。
温总不会强行打压股市！内地股市情况不严重
港证券业界论内地股市：未现泡沫化 情况不严重
2007年2月2日，沪综指早盘开于2791.490点，深成指早盘开于7684.194点。沪指盘中最高至2796.436，最低至2666.862点，全天报收于2673.212点，下跌112.220点，跌幅4.03%；深成指报收于7348.034点，跌幅4.58%；沪深股市主板共成交979.1亿元，成交量进一步萎缩。
中新网2月5日电据香港商报报道，国际投资大师罗杰斯发表A股有泡沫言论，深沪A股上周随之急转直下，全国人大副委员长成思危亦指，内地股市正在形成泡沫，进一步动摇投资者的信心，市场忧虑当局会推出更严厉的宏调措施，内地股市近日跌势，令到市场对A股泡沫之忧虑加剧。
不过，香港时富金融研究部董事罗尚沛认为，虽然内地A股近日大幅下滑，但情况并不严重，A股市场并未开始泡沫化，投资者对A股市场仍然具有信心，成交额虽然显著减少，但沽压并不大，部分投资者宁可保留手上股票，以待调整完毕后，市况回升时，可继续享受升市的利润，反映不少投资者仍然看好后市，因而A股经过1月底的大跌后，市况呈拉锯局面。
由于A股去年上升速度实在太快，因此现时出现调整是正常现象，罗尚沛相信，政府并不希望股市出现震荡，以免进而打击经济发展，故料当局只是不想股市的炒卖情况太过炽热，希望会是理性地上升，预期A股后市仍然会于高位徘徊。
成思危警告去年A股上涨了130%后可能已经过热，从利润、回报率和其他指针来看，70%的内地上市公司没有达到国际标准。早前中国银监会也向商业银行发出了贷款资金入市的风险提示，市场担心当局将会加速紧缩措施，包括加息、上调存款准备金率。
对此，香港资深股评人黎伟成则认为，深沪股市于1月底大跌是由于近年累计升幅十分可观，以及市场担心会触发中央入市干预，不过他认为直接严打股市的机会甚微。
他表示，总理温家宝在主持全国金融工作会议时表示，希望透过搞好市场机制、基建和改革等多个方面提高金融业的素质，提升全国各个经济环节的素质，逐步迈向经济大国之途。相信中央在非必要或最后紧张关头时，不会直接采取强硬政策和措施直接干预包括证券在内的市场活动，否则便使过去多年的改革开放成果，大打折扣了。
专家呼吁挤泡沫一定讲求艺术 勿造成政策市
中新网2月5日电 据香港文汇报报道，中国的股市历来被视为政策市，政府总是在市场低迷时急令救市，在市场澎湃时迎头灭火。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄指出，目前内地政府部门对股市的调控应该是加强市场监管、信息披露和市场架构的建设，保持市场环境的健康和体制的完善，而不是卷入市场，陷入对市场估值的争论。众多内地经济学家呼吁，当前挤泡沫一定要讲求艺术，切勿再继续强行干预，避免再次陷入政策市闭门造车的怪圈。
申万巴黎投资管理总部基金经理助理黄义志认为，当前管理层只是希望股市能够平稳运行，而绝非股指大跌，让投资者远离市场。过多的行政干预将对资本市场和国内经济有较大的破坏作用，并且可能出现社会问题。
不过仍有专家认为，特殊的中国国情需要政府出手干预股市。首先，庞大的国际游资进入中国，如果不加干预，往往会导致经济和社会出现巨大震荡。另一方面，今年以来，内地股市大幅暴涨，许多人把房屋做抵押贷款、甚至干脆将房子卖掉来炒股票。政府如果不适时适度地进行干预，就会有更多的人做出这种非理性的行为来，将来股市一旦转熊，就会有人倾家荡产，影响社会安稳。
对于政府调控，内地资深财经评论员叶檀呼吁，当前监管层的工作重心应该在市场监管与货币政策的制定上，以稳定的货币政策与法律法规引导、管理市场，而不是对股市的具体指标忧心忡忡，以各种方式拉升或打压股市。相比于投资者的不成熟，政策的朝令夕改以及对具体市场行为的种种干预杀伤力更大。(中新网)
资产注入依然是航天军工板块的炒作主线
通过资产注入借力资本市场在十一五期间，国防科工委提出了全行业总收入年均增长１５％以上，工业经济效益综合指数提高３０点以上的奋斗目标，各个军工集团也都制定了雄心勃勃的发展计划。从国外军工巨头企业的发展历程来看，坚持军民并举，通过并购重组整合资源是企业快速发展的根本之路。因此通过资本市场整合资源，迅速做大做强，将是军工企业发展的必然之路。兵器集团就表示，在十一五期间，旗下所有上市公司都将会有资产的注入。
政策的放开使资源整合为可能。国防科工委对军工行业提出了大协助、小核心、寓军于民的产业格局。军工的产业链包括器件、分系统和总装，除了核心的总装资产外，对于器件和分系统资产进入上市公司，国家已经逐步放开。
外部竞争、行业周期和股改后的利益一致使得资源整合的难度缩小。根据政策，除了核心保军企业外，国家将逐渐开放军工市场，非保军企业将逐渐面临市场竞争压力。同时由于军工行业的周期性较强，如果不抓住这几年的行业景气时期迅速做大做强，未来发展将面临很多问题。在股改完成后，随着激励制度的健全，各方的利益逐渐一致，资本的力量得到空前的体现，这些都使得军工集团有动力逐渐把资源注入到上市公司。
军品民用军企将高速发展在十一五期间对民品的发展，各个军工集团都提出了明确的发展思路。兵器集团提出围绕重型车辆与装备、特种化工、光电子器件等优势产业，建设１０个收入过１０亿元的民品企业。航天科工集团提出民用产业要做大五个标志工程，包括信息安全、特种车、通信服务、建筑与房地产、汽车发动机。
航天科技集团提出，在保证军品发展的同时，将以卫星应用、信息技术、新型材料与先进能源、航天特种技术应用、汽车零部件及特种车辆五大板块为核心，着力实现航天产业链延伸和核心技术拓展转化，并培育具有广阔市场前景的主导民品，继续发展优势民品，以突破国家重大装备制造业的发展瓶颈，提高能源生产的经济效益，促进航天技术向民用转化。船舶重工集团提出促进军品、民船、非船三大产业协调发展，使军品比重保持在２５％左右，船舶、海洋工程和配套比重提高到４５％左右，非船比重提高到３０％以上。航空一集团提出要实现军机和民机两个产业，国内和国外两个市场，产品和服务两个领域销售收入的三个大体相当。航空二集团提出，优势民品要成为国内本行业排头兵，实施五大工程，即直升机产业化工程、飞机工业工程、航空动力工程、基础能力建设工程、汽车工业工程等，全面提升产业综合素质和集团公司整体水平。随着军工集团做大做强民品企业的步伐加快，军工行业的民品将面临重大投资机会。
在资产注入中寻找投资机会之所以建议关注有资产注入机会的军工股，主要因为有：首先，国内军工集团虽然上市公司众多，但大多数核心的资产仍在上市公司之外，因此未来资源整合的空间很大。以航天科技集团为例，２００５年集团资产总额为８０３亿元，而中国卫星、火箭股份、航天动力、航天机电４家上市公司的资产总额仅为６２亿元，占集团总资产的８％。航天科技集团２００５年的净资产收益率为７．４％，明显高于中国卫星等公司的盈利能力。而国外的一些上市公司，如波音、洛克西洛·马丁等上市公司。向上市公司装入优质资产，或集团整体上市是合理的选择，也是行业的发展趋势。
其次，基于军工行业的特殊性，国家要求大股东对军工行业相关上市公司取得绝对控制权。而股改后，很多上市公司中大股东的持股比例已显著低于５０％。为取得绝对控制权，很多公司的大股东承诺或计划注入优质资产。新的优质资产将显著提升上市公司的盈利能力。
上市公司将通过收购集团公司优质资产使自身的价值大幅提升，这将是航天军工板块大幅上升的主要动力，也是未来该板块的主要投资机会所在。