2900成为生命线 再度提准决定反弹成败
本周是兔年A股首个完整交易周，2900点成为全周关键词。在消息面平静的背景下，周一大盘放量飙升71点，并一度收复2900点，而在此后的四个交易日中，多空双方始终围绕2900点争夺，周五2900点最终失守。周五晚间央行再度提准0.5个百分点，显示货币政策仍处强势调控期，而值得关注的是，市场对于此消息的反应很可能将决定本轮反弹的命运。
谁是未来主力 蓝筹还是题材股？
⊙桂浩明
从1月下旬股市阶段性见底至今，沪深大盘都已有了最大超过10%的上涨。在市场大环境并不太好情况下，能走出这样行情，应该说很不容易了。回顾这些天的表现，有个现象相当突出，这就是市场缺乏有效的热点，甚至是大盘蓝筹领涨，还是中小盘题材股领涨，市场对此没有达成共识。
考察这个问题，需从源头入手，也就是这波行情是如何形成的。现在看来，其基本理由是股市已跌了很多，不少品种估值优势明显，加上一些宏观数据好于预期，减轻了市场对大力度调控的担忧，还有就是欧美股市向好，大宗商品行情活跃。应该说，就这些因素而言，更倾向于支持蓝筹股上涨。
但实际情况却并非如此。应该说大盘蓝筹股也的确涨过，但强度要小于预期。申万风格指数显示，近期大盘股的最大涨幅是11.29%，而中盘股最大涨幅是16.34%，小盘股最大涨幅是15.75%。毫无疑问，中小盘股战胜了大盘股。当然，中小盘股并不等于题材股，大盘股也并不等于蓝筹股。
那么，为何会出现大盘蓝筹股该涨而难涨，而中小盘股看似没啥机会却又表现不错呢？这里有很多原因，但最根本的无疑出自资金面。这段时间资金面很紧张，当这种紧张程度引发资金市场利率飙升的时候，股市也就无可奈何地下跌了。不过，在资金面紧张的局面有所缓解时，那么行情也会得到改善。不过对于多数大盘蓝筹来说，由于受资金面制约，所以不具备全面上涨的条件。因此，大盘蓝筹难以有效突破，而中小盘题材股也无法真正引领行情。
也许，未来如果真有行情的话，关键一点是要有明确的热点与投资主题，也就是在蓝筹与题材股之间，有一个说法。而要解决这个问题，前提条件之一就是要解决资金供应问题。在资金面仍然十分紧张的背景下，难以想象会有流畅的行情出现，股市只能呈现阶段性与结构性机会，把握难度很高。
反弹源自CPI重修 逾越3000点有障碍
⊙阿琪
节后反弹的催化剂来自于1月份通胀数据低于预期，缓和了市场的紧缩恐慌，市场也暂时没有了“靴子压力”。但是，必须理解的是，CPI“重修”并没有减缓潜在的通胀压力，进入2 月份之后，各类农产品(17.18,-0.38,-2.16%)、资源品价格仍在迭创新高，“用工荒”压力下的服务性行业价格几乎全线接力上涨。相对于“重修”后的CPI，更具指导意义是1月份PPI环比上涨0.9%，工业生产者购进价格环比涨幅达到了1.2%，这最终会向下游传导。因此，1月份CPI还不会因为“重修”成为本轮通胀的制高点。此外，春节假期后到3月底约有9550亿元的央票到期。由于利率偏低，央行通过公开市场回收的能力有限，后期仍存在多次调整存款准备金率来对冲的可能，尽管1月份CPI涨幅低于预期，但“上半年再加2次息”的市场预期并未发生改变，CPI“重修”并未真正消除“靴子压力”。虽然市场才会可能出现近期前不会出利空的幻觉，但2月份CPI继续上行仍可确定。因此，本次CPI“重修”还修不出大行情。
本轮行情的反弹动力主要来自于非金融地产类低PE股的估值修复，因此，现阶段低PE次级蓝筹股估值修复的行情也是一种“小机会不断，大机会没有”的结构性行情。
周线四连阳显强势调整意在延长行情
⊙王利敏
本周沪市虽强势上攻，但最终在2939点前期高点处止步，周末收于2900点下方，投资者再度忐忑不安，甚至担心行情结束。其实，大盘出现整理，反而有助于春季行情拉长行情的延续时间。
周一的71点长阳一度让不少投资者认为，大盘很可能再度克隆去年10月那波逼空式的急涨行情，但尽管周一高收于2899点，经过后4个交易日的奋斗，周末股指仍然徘徊于2899点，于是有人开始担心起来。其实，到本周为止，周线已出现罕见的4连阳，近日市场在2900点附近震荡加剧，既是正常的，也是必须的。
周线4连阳明显反映了市场强势。大盘自2319点上涨中，最多只有3连阳，只有1664点上涨的行情中，才出现过。在该轮行情中先后出现过2个周线5连阳和1个7连阳，以至大盘居然从1664点大涨到3478点，形成了指数翻番的小牛市行情。
相对而言，今年资金面总体上不宽松，既不可能沿袭去年10月行情，更不可能走出指数翻番行情。所以，最好办法是，在指数横盘或略微上涨情况下，轮流炒作中小盘股，再度重走结构牛市的老路，而维持结构性行情的前提，则是春季行情运行的时间必须长一点。
从这个意义上说，本周大盘在2900点一带进入调整，反而能够实现指数慢涨、小涨，拉长行情的时间，在有限的指数中，争得更多的赚钱机会的意图。
提前调整的春生行情 后市表现将更给力
⊙李志林(忠言)博士
当前的“春生”行情具有坚实的基础。一方面，今年中国GDP仍能保持在10%左右，有能力将CPI控制在4%左右；另一方面，中国沪深股市2000多只股票平均15倍市盈率的估值，比美国道琼斯指数30个样本股17倍、香港恒指34个样本股18倍的市盈率还低，成为全球股市的价值洼地。作为全球经济危机复苏的领跑者的中国，A股股市却是全球股市复苏的末尾者，这自然是“春生”行情诞生的一个重要理由。
此外，春生行情还具备了诸多动力。一，人民币升值是股市强大的推进器，这在2006至2007年大牛市中已充分体现。二，今年的扩容将比去年有所减少。今年，中央经济工作会议和国务院常务会议提出要保持合理的社会融资规模和节奏，把股市融资与新增贷款并列为控制的范围，可见，为了反通涨、防投资过热，今年股市扩容量将比去年有所减少。其三，春季资金面略量宽松。春节前银行间资金拆借利率曾高达7.999%，但至2月15日，最低降到2.31%。未来7周，即到4月上旬，央行将向市场注资1.2万亿，故每年2－3月是社会资金充裕的局面仍将在今年再现。