所谓上海“老八股”是指上海证券交易所开业之前已经发行并有交易的8种股票。1990年12月19日上海证券交易所开业时,上市的仅有8支股票,即上海本地的延中实业、真空电子,飞乐音响(600651,股吧)（小飞乐）、爱使电子、申华电工、飞乐股份(600654,股吧)（大飞乐）、豫园商城(600655,股吧),以及浙江的凤凰化工,其中豫园商城初上市时名豫园商场,到1992年改制扩大后才变为豫园商城。2004年上海搞了一个“新中国上市公司实物股票拍卖”活动,当时征集了50多种拍品,其中就有“老八股”。
“老八股”带给人们的是幸福的回忆。几年前有报纸曾登过一篇文章说,“凡买过老八股的股民,若持股到现在,少则百倍、多则千倍收益,这决不是夸张,笔者手头就有几个现成的例子。笔者的一位好友,1991年买电真空时不小心将100股打成1000股,当时也没有什么”资金不足拒绝成交“之类的设置,1000股真空说买就买进了,资金亏空一大截,把她吓得冷汗直流,谁知第二天恰逢真空拆细,股价顿时大涨（当时也没有什么涨跌停板）,她一下子赚了好几万,对工资只有几十元的工薪阶层来说,几万元是怎样的一个天文数字啊,就此给她的家庭和事业发展打下了基础。笔者还有一位朋友,也是一位证券记者,当时有关部门下发一规定,凡证券记者一律不准买股票,一查,他是上海证券记者中唯一买过股票的（当时证券记者很少）,有多少呢？也就17股电真空（两次拆细后变成1700股）,他按规定将17股电真空抛出后,知道股票是个好东西,后来干脆辞职不干,现在少说也有千万身价。申华董事长瞿建国,成为上市公司中第一个亿万富翁老总,则是有白纸黑字可查的,瞿建国的原始资本也就100股申华（拆细后变为1万股）,因董监事持股必须锁定倒反挑他发了大财”。
有人分析说,“老八股”的幸福原因主要有三:“一是少。初上市时,8家公司流通股总共才60多万股,1200万上海市民平均每20人才有1股股票,后经两次拆细（100元面值拆成10元,再拆成1元）,也不过6000多万股,而当时仅上海居民存款就有240亿元,以致每逢有公司发股或配股,人们常常通宵达旦排队,即便如此还是不得不出动警察。二是小。上海的老八股,除电真空稍大为2亿股（其中流通股4910万股）外,其他延中500万股,小飞乐165万股,爱使40万股、申华100万股、豫园650万股,大飞乐2100万股（流通股210万股）,浙凤凰2560万股（流通股510万股）。正因其小,还产生了另一个奇迹:缺陷造就的暴富。原来,根据后来通过的《公司法》规定,上市公司最低股本必须达到5000万元,《公司法》于1994年7月1日起生效,在此之前,凡达不到5000万的,如申华、爱使、飞乐音响之类,均要求突击达标,于是大送大配,高者如爱使甚至有10股送10股再配20股的,那时送股不讲公积金高低,配股也不要求净资产回报,反正为了达标急遽膨胀,从1990年底到1994年6月,申华从100万股扩至7020万股,爱使从40万股扩至5616万股,小飞乐从165万股扩至5200万股,豫园从650万股扩至2亿股,等等,又是拆细,又是送配,1股股票迅速变成10股、100股乃至上千股,发财不是如爆米花一般容易么？三是全流通概念。由于历史原因,上海的老八股,除真空、浙凤凰、后来的”大豫园“等之外,一多半为全流通,连大飞乐原来流通股才占10％,也半明半暗地策划国家股上市。全流通同时带来了二级市场举牌的轰动效应,想当初延中第一次被宝安举牌时,股价何止翻了几个筋斗,以后如申华、爱使、小飞乐均因频频举牌而大获其利”。
深市“老五股”有两种说法。一种是泛指在1990年前发行实物股票并在深圳交易所成立后陆续上市的公司,目前所知这类公司共有9家(原野、发展、金田、万科、宝安、物业、安达、华新、锦新)。第二种说法则是指1990年深圳证券交易所成立前发行并进行柜台交易的股票。它们是:深发展、深万科、深金田、深安达、深原野。
沪深这13家公司当时发行的股票是纸质的。1994年,股票发行和交易实行无纸化,从此纸质股票退出了证券市场,转而成为收藏者眼中的文物,开始进入收藏领域。
作为藏品,全套的“老八股”,有心的话还可以见到,当然价值不菲。两年前,一套上海“老八股”实物股票的身价就达到了12万元。邓小平在上世纪80年代中期赠送给当时的美国纽约证交所主席约翰·丹尔林先生收藏的礼品“小飞乐”股票炒到2万还一票难求。全套的“老五股”就很难看到了,价格也是“纸质股票文物”中最贵的。五年前,在藏品市场,“老五股”的标准股上万元的价格都很难买到。有个真实的故事,说是在2004年5月,有个黄姓先生好不容易以2万多元高价收购到深金田、深万科和深发展的标准股3张,随即在报纸上花800元刊登了小广告。第二天就有几个客户闻声而至,最终一个客户花了4.8万元买下黄先生的藏品。
需要说明的是黄先生交易的只是标准股。所谓标准股是指在1991年,深圳开始把“一户一票”的非标准实物股票换发成“一手一票”的标准股票。当时,根据人民银行深圳分行颁布的（深圳市股票印制管理的暂行规定）,实行“一手一票”制,即确定每股面值为一元人民币,100股为一手,以便于交易和管理。对新上市股票则直接印制和发放一手一票的标准股票。如1991年6月开始对宝安股份有限公司股票确定100股为一标准手,发给一张标准股票。另对不足一标准手的零散股票发给非标准股票。非标准股票也称不定额股票,即股数不像标准手股票那样事先固定,而是根据需要打印上去。这主要是针对原有老股票中部分股票面额不够一标准手而剩下的零股,或标准手股票分送红股后产生的零股而设计的。上述的标准股票是深圳证券登记公司于1991年7月1日正式成立后为规范股票实物交易而提供的一系列配套服务而特别印制。
而最值得收藏的“老五股”实物股票,由于他们都是各家公司自行设计并采用当时国外先进的造币防伪印制的（当时深圳证券公司登记公司还未成立）。各家的票面尺寸不同,防伪识别不同,票面图案不同。所谓藏品就是当时这些公司发行后用剩下下来的,使用过的股票都已换成标准股票后统一托管了。然而,就是这些当时没用完的废纸成了股藏品中的珍品
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