申银万国证券研究所 魏道科
盘中特征：
周五沪深股指温和盘整，波澜不兴，蓝筹股似乎稍抗跌，房地产板块反弹。上证指数收盘2842.43点，跌0.04%，成交1075.0亿元；深成指收盘12443.00点，涨0.27%，成交993.2亿元。申万行业指数少数上涨， 涨幅居前的为房地产、采掘和交通运输，跌幅居前的为医药生物、电子元器和信息设备行业指数。终盘两市666只上涨，119只平盘，1105只下跌，其中7只涨停，两市的线都是小阴线。
后市研判：
股指步入弱平衡状态，在60日均线和年线区间震荡徘徊。
局部行情也趋于平淡，尽管还有个股异动。终盘涨跌幅度超过1%的行业指数都寥寥无几。沪深两市涨停的股票在减少，未股改的S股在S秋林的连续涨停的带动下展开震荡上升行情，但也并不顺利，不过由于S股将越来越少，一些质地不差的S股可能渐受关注。前期超跌的有色金属和金融服务板块短期有逐步企稳的迹象，只是它们能否再掀起一波象样的反弹行情可能需要多种因素的配合。本周申万创业板和中小板指(7522.897,-64.06,-0.84%)数分别下跌4.17%和3.10%，尤其是创业板块连续上涨六周之后可能面临着休整的可能，中小板仍是未来关注的焦点之一，只是在目前的水准再大幅度跑赢大盘的可能性在降低。
本周除周二大幅度回落外，其余四个交易日大盘都相对温和，以小阴或小阳收盘，最明显的特征是成交额缩减。两市单日成交额接近两千亿元，11月上旬接近五千亿元相比，可谓判若两人。即使欧美股市出现较强的上涨行情，A股还是漫不经心，之所以出现如此情势主要有几个因素，一是人们的预期在降低。二是经过短暂而快速的下跌之后，多空都谨慎观望，中央经济工作会议的基调多空都在等待之中。三是毕竟上证指数目前的点位按照申万研究所的估值方法，16倍至17倍之间，它与2005年6月的15.0倍以及2008年10月的12.3倍尚有距离，也就是说这里未必是大底，但处于多年来平均估值水平的下方，只是不同板块和行业的结构差异明显。上证50指数(2008.120,9.97,0.50%)近期就处于平势整理状态，尽管盘中有较波动，近期显示了较强的抗跌性。
股指的重心在温和下调，年线和60日均线附近反复拉锯。近日上证指数主要在年线之下波动，目前的年线在2872点左右，周二股指曾下探至2756点反弹，但反弹的力度有限，在2870点附近受阻。深成指尚在年线之上运行，基本上在60日均线附近波动，目前60日均线在12424点附近，短期受压于20日均线。两市经过11月12日和16日的大跌之后，多空暂时取得相对平衡。短期多空似乎都难有明确的进攻方面，就沪市而言，本周下探至10月11日的缺口2747附近掀起反弹，如果下周再度回调试探缺口，多方很可能还有展开反弹，不过对于反弹的期望值不宜过高，2900点之上便有阻力。