陈金艳 理财一周报
2010年10月，A股正在上演罕见的疯狂一幕。
尽管上证综指已上涨400点，但追高的投资者反而容易出现亏损；不少基金同样踏空此轮行情；与此同时，国家队拉抬的消息不胫而走。
当下的大行情如何定性？投资者该如何扭转操作的思路？还能买入大盘股吗？被套的小盘股是留还是跑？哪些解套的股票需要尽早脱手？下一波行情该怎么办？
梦幻10月何来？
2010年10月的A股正在上演罕见的疯狂一幕。那么，是谁导演了这场疯狂的大剧？从资金可见，此轮行情的做多资金却并非来自基金。分析人士认为，从基金净值变化、资金规模以及结合农行解禁、上涨路径等情况分析，国家队入场的可能性比较大。
10月8日，上证综指一举站上久攻不下的2700点及半年线。
10月11日，2800点被轻松突破。
10月15日，上证综指站稳2900点并突破年线。
10月18日，两市近5000亿元的成交量创下中国股市20年新纪录。
10月19日，上证综指收上3000点。
2010年10月，A股正在上演罕见的疯狂一幕。
用一位分析师的话讲：“似乎就在一夜之间，美元持续贬值，日元持续升值，大宗商品暴涨，顷刻间，所有资金达成共识，创造了A股又一历史性时刻。”
利空都未能阻挡大势。10月19日晚，中国人民银行宣布自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这也是2008年金融危机之后，中国政府首次加息。10月20日，A股早盘一度下跌50点。但最终，沪指仍然走高站在3000点之上，盘中甚至创出本轮行情新高。
尽管9月底以来，上证综指已上涨400点，但未能抄底而在上涨后追高的投资者反而更容易出现亏损；就连手中握有巨额资金的不少基金，同样踏空此轮行情；与此同时，国家队拉抬的消息不胫而走。
沉寂了大半年的A股，缘何突然变盘？投资者又如何掘金接下去的行情？前期的热门股是否还有更大的行情？本周，理财一周报采访了多位券商分析师、基金及私募人士后发现，“谨慎对待”是多数机构人士的建议。
意外反转
通胀预期引发暴涨行情
从9月30日开始至本周二，上证综指节节收高，从2610点一路上涨到最高点3026点，区间涨幅达到了15%；深证成指从11223点涨到12765点，区间涨幅也达到了15.3%。
不过在爆发性上涨前夕，A股遭遇利空。9月29日夜间，今年第二波地产调控政策出台，银监会要求商业银行将商品房首付比例由原来的最低20%上调至30%。对此，市场分析人士纷纷表示出了悲观态度。
然而出人意料的是，9月30日，两市股指低开后迅速被多方拉出一条长阳线，尾盘大幅收红，上证综指上涨1.72%，深证成指上涨2.18%。
一根意料之外的大阳线，拉开了本轮反弹的大幕。
整个国庆长假的海外市场，并非分析人士此前所预料的风平浪静，但来势汹汹的皆是中国股市的利好。国际股市大涨、美元贬值、日本政府实施零利率、大宗商品暴涨，一系列变动导致对新一轮资产泡沫讨论甚嚣尘上。
节后，在资源股、银行股带动下，大盘出现6连阳。尤其是10月18日，沪市创下3076亿元成交量，深市创下1810亿元成交量，两市成交量接近4900亿元，创下有史以来最大单日成交量。次日，大盘继续大涨46点，站上3000点整数关。
谁在导演：基金踏空，疑似国家队拉抬
那么，是谁导演了这场疯狂的大剧？从资金可见，此轮行情的做多资金并非来自基金。
据wind数据，从9月30日至10月18日，在394只基金中， 169只基金仓位上升，其中仅有24只基金仓位增幅超过5%，而187只基金仓位下降，36只基金仓位并无变换。由此可见，累计共有223只基金踏空416点上涨行情。
对此，10月19日，沪上某合资基金的投资总监在接受理财一周报记者采访时表示：“踏空两字对基金来说有些苛刻，我们手中持有的是一些非周期性行业的股票，在此轮上涨前，基金大部分跑赢大盘，但没人关注。如果非要说踏空的话，我承认，我们踏空了。”
但对于后市，该基金人士却表现出了谨慎。他指出，从现象上分析，经过9个月的市场波动，非周期性股票与周期性股票差距达到较高水平，在9月之前医药股和元器件板块的涨幅在20%以上，而煤炭及地产板块跌幅在20%以上，而从估值上讲，地产、金融已经到了更低的估值水平。日本央行的意外降息及美元的贬值这两大导火索点燃了市场对全球流动性放松的强烈预期，从而导致大宗商品价格上涨，及节后周期性行业的上涨。但此轮行情离结束应该不远。
该人士指出：“当下这种情况和2006年、2007年、2009年无可比性，2006年和2007年经济过热，而2009年全球都在放松流动性，经济触底反弹。当前，美国正在释放流动性，而中国想收缩流动性，但不敢加息(编者注：10月19日晚，央行公布加息消息)，怕引发人民币升值，此前央行才对6大银行提高准备金率，这足以说明我们对人民币汇率的态度。所以中国不会出现流动性放松，经济也不会如前些年增速较快，现在经济比较平稳，因此周期性股票不会像2006年及2007年那么火爆。由此也可判断，行情不会复制2007年的大牛市。”
这一观点与上海证券报分析师屠骏几乎如出一辙，屠骏指出，“定量宽松”导致的货币再泛滥不是经济向好的标志，而恰恰是实体需求、复苏遭遇挫折的反应。屠骏判断，当前行情属于暂无实体需求支撑的资金推动型行情。
既然基金及券商对此轮行情均抱谨慎态度，做多动力也非来自基金，那么又是谁有那么大力量推动市场创下单日近4900亿元的天量成交量？
分析师胡雷雷10月19日在接受理财一周报记者采访时表示，从基金净值变化、资金规模以及结合农行解禁、上涨路径等情况分析，国家队入场的可能性比较大。
疯涨蓝筹股
普涨过后进入板块轮动
蓝筹是本轮行情爆发的关键词，此轮上涨个股中，涨幅居前的不少是市值过百亿的大盘蓝筹股。从具体板块可见，银行股、资源股等“601军团”，不仅上演了一幕你方唱罢我登场的热闹景象，更是一改往日按兵不动或“一日游”行情的作风，成为股指上涨的生力军。
据wind统计，在109只大盘蓝筹股中，涨幅在20%以上的蓝筹股数量共有45只，尤其是国阳新能(28.90,-0.55,-1.87%)(600348)，短短9个交易日，累计涨幅达到80%，10月19日一度接近涨停。
不过从其余蓝筹股走势可见，从10月14日开始，蓝筹股涨幅开始放缓，并伴有回调，其中保利地产(14.02,0.14,1.01%)(600048)、万科A(000002)等个股从10月14日开始，一改此前凌厉涨势，并在10月19日出现不同程度下跌。
屠骏认为，从历史实证分析看，周期性大盘蓝筹股趋势性行情的形成基本面条件是，经济进入持续的上行阶段。目前PMI(采购经理指数)虽然连续两个月出现回升，经济企稳现象明显，但是四季度出口增速与地产投资增速下降的不确定性依然存在，经济进入逐季上行的回升通道仍需等待。由此可见，大盘蓝筹股本轮上涨的驱动力是估值回归而非业绩推动。基于本周市场“冲高震荡”的短期趋势判断，对于已经大幅上涨的资源、金融等领涨板块不宜过度追涨。
东北证券(28.00,-0.80,-2.78%)分析师沈正阳对此观点表示认同，他指出，本轮行情无论是看大牛市的重启还是看大平衡市中的上冲，在配置上，可以继续关注受益于人民币升值、政策面利空和不确定性有所减弱、估值偏低的周期性蓝筹股，把握蓝筹股的板块轮动机会。立足于资金调仓的需要，可以关注国庆后反弹力度较小且8、9 月份上涨幅度较小甚至下跌的蓝筹板块。
“歇菜”中小板
周期类股大有潜力
在大盘股集体出现回调时，小盘股开始重夺阵地。从10月19日的行情可见，中小板486只个股中，457只个股出现上涨，更有94只个股涨幅超过5%，精工科技(17.59,-0.03,-0.17%)(002006)、中原内配(44.33,0.33,0.75%)(002448)等5只个股出现涨停。
从估值水平看，自2009 年9 月伊始，中小板指(7012.809,91.49,1.32%)数与沪深300(3372.282,-2.40,-0.07%) 指数走势开始出现分离，中小盘股票涨幅明显快于沪深300权重股。到2009 年年末，市场一直期待的风格转换迟迟没有到来，大小盘股票走势分化反而愈演愈烈。截至今年8月末，两指数估值比已接近2.4倍。因此，在本轮为期一周的上涨行情来临时，中小盘股在大盘股的挤压下，开始了一轮达1.02%的下跌行情。
不过国泰君安分析师王成认为，前期中小板的下跌，孕育着未来的机会。他认为，只要选择个股是未来几年的投资重点，尽管短期寂寞，长期也会有不错表现。
中信建投分析师陈祥生也如是表示。陈祥生分析了今年以来中小板的表现，认为2010 年，中国经济政策的变化无疑为中小盘个股提供了足够的想象空间。2010 年被称为经济转型年，在经历了全球的次贷危机后，中国经济面临着必须转型的重大拐点。从传统产业的逐步回归到新兴产业的逐步兴起，中国经济正在寻找自己未来成长的动力核心。
就三驾马车而言，从过去依赖投资和出口，到如今对于消费的充分重视。就产业发展来看，从传统产业的逐步淡出到对于新兴产业的重点扶持，无不显示出中央政府对于中国经济发展的深度思考。由此可以理解，为什么从2009 年开始，新兴产业规划层出不穷，3G、新能源、新材料等新兴产业闪亮登场，而对于重化工业下的传统产业则是纷纷限产整顿，这是中国经济转型下的必然结果，也是中国未来经济成长的发展方向。而这种变化给资本市场带来的，是更多的思考和想象空间。这也将带动中小板个股未来成长空间。
“从投资角度来看，不少私募确实对中小板个股有着执著的偏爱，不仅因为其市值小，同样也因为他们有太多故事可讲。”10月19日，深圳私募雨哥也提出了自己的看法。
但在中小板个股经历了短暂调整后，未来机会藏在哪？中金公司分析师曾令波指出，弹性大的周期类小盘股将是未来的潜力股。他分析道，市场对我国经济中长期增速过于悲观的预期正在逐步修正，给周期性股票的估值修复行情提供基本面基础。同时，美日“二次量化宽松”意味着货币贬值大战已经开始，全球流动性泛滥将推高大宗商品价格，新兴市场的资产价格泡沫在所难免，从而为周期性股票的估值修复创造条件。
诡异创业板
单日大涨私募后悔抛早了
与中小板个股相比，创业板在本周二的表现更为夺人眼球。本周二，创业板结束了连续17个交易日的调整行情，创下单日6.82%的巨大涨幅，个股也在当天普涨，除当天停牌的亿纬锂能(30.110,0.71,2.41%)(300014)、万顺股份(20.030,0.00,0.00%)(300057)外，仅汇川技术(123.510,3.56,2.97%)(300124)微跌0.018%，其余个股全线上涨，16只个股出现涨停，当天新上市的泰胜风能(41.010,0.47,1.16%)(300129)、英唐智控(46.500,-0.97,-2.04%)(300131)分别上涨40%、22%。
对此，华安证券资产管理部经理张兆伟10月19日在接受理财一周报记者采访时表示，近期国务院下发《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，对创业板中一些高科技高成长性个股构成一定利好刺激，市场期待后市有更详细的利好出台。但同时雨哥提醒道，创业板市场鱼龙混杂，在集体上涨后必将迎来分化，一定程度上增加了选股的难度。
东吴证券分析师曹妍也表示，从近期行情可见，创业板前期大幅下跌，而今天出现了放量大幅上涨的阳线，或表明创业板前期的调整态势暂时告一段落，投资者可适当参与业绩比较好的公司。
此外，深圳私募徐先生10月19日也向理财一周报记者表示：“在上周五时，我对部分创业板股票进行了清仓，现在看来是个错误选择，当时选择创业板是因为它们具有较高的资本公积金及未分配利润，股本也小，成长性应该是可以预期的，但在大盘股疯涨时，我的思路也开始混乱，对于之前的判断发生了动摇。但从当下这个行情看，我应该依然看好具有成长空间的创业板，未来强烈的分红送配将成为市场追逐热点。”
值得注意的是，两周后创业板即将迎来首发限售股的解禁高峰。10月19日创业板在长期走弱后的突然暴涨已经在为“解禁”大战暖场。
冷门题材股
政策利好刺激卷土重来
与中小板及创业板个股同样吸引眼球的还有沉寂一段时间的题材股。自国庆后，此前一向活跃的题材股因蓝筹股的崛起被市场资金抛弃。不过在连续调整后，10月19日，题材股全面回归。
从盘面上看，以新能源为首的题材股强势复苏。锂电池板块大涨超过5%，物联网、智能电网、网游、LED等多个板块强势上行。不仅如此，自今年6月以来连续强势的稀土永磁板块同样表现出了王者归来的气势。
题材股的复苏，从一定程度上受到政策利好刺激。刚刚结束的十七届五中全会为中国经济勾勒出了一幅远期蓝图，市场普遍认为，新兴产业、节能环保等领域将受到市场热捧。
刚刚结束的十七届五中全会审议了国家“十二五”战略新兴产业的发展规划。通过对会议公告内容解读，中国银河证券分析师冯大军认为，政府落实节能减排的决心和目标完全超出了市场预期，环保行业在政策和资金上将得到前所未有的支持力度，“十二五”将是环保行业的黄金发展时期。在“十二五”期间，预计我国环保投资将达到3 万亿以上，未来五年行业复合增长率至少有20%，到2015 年将达到GDP 的7%~8%，到2020 年环保将成为国民经济的支柱产业。我们认为环保是国家重点发展的朝阳产业，建议在环保产业高速成长的起点上，投资重点细分行业。
此外，银河证券分析师周喜也指出，“十二五”期间将是我国转变发展方式的关键时期，促转型是经济社会发展的核心内容，除节能环保外，围绕消费、战略新兴产业、区域振兴规划等题材股同样存在投资机会。