二季度经常项目顺差729亿美元，同比增35%；资本和金融项目顺差258亿美元，同比下降68%
王琦
国家外汇管理局昨日发布的《2010年上半年中国国际收支报告》(下称《报告》)显示，今年二季度经常项目顺差729亿美元，同比增长35%；资本和金融项目顺差258亿美元，同比下降68%。
下半年，我国顺差进一步扩大的趋势仍将继续。外汇局指出，下半年国际收支仍将保持较大顺差态势，货物贸易进出口持续顺差，外国来华直接投资大量流入，跨境资金套利活动依然存在。
与此同时，“热钱”加速回流中国的趋势已开始显现。多位分析人士认为，在全球实行定量宽松货币政策，中国经济恢复相对较好以及人民币升值强烈预期下，跨境资本在下半年将有明显增长。
而外汇局昨日也表示，将继续保持对“热钱”流动的高压打击态势，有针对性堵塞监管漏洞，充分发挥跨部门的监管合力，严厉打击各类违法违规外汇交易活动，切实维护好涉外经济可持续发展的外汇政策环境。
二季度持续“双顺差”
《报告》数据显示，2010年上半年，我国国际收支总顺差2165亿美元，较上年同期增长11%。
其中，经常项目顺差与同期GDP之比为5.0%，较2009年全年水平下降1.0个百分点，国际收支状况有所改善。
同时，上半年我国国际收支运行出现一定波动。一季度货物贸易进口增速明显快于出口，经常项目顺差同比下降，资本和金融项目呈现较大顺差；二季度经常项目顺差有所回升并超过一季度，但欧洲主权债务危机使得我国资本和金融项下资金净流入放缓。
与此前公布的初步数据相比，二季度“双顺差”最终数据有所上调，顺差进一步扩大。外汇局之前数据显示，第二季度经常项目顺差705亿美元，同比增长30%，资本和金融项目顺差(含净误差与遗漏)115亿美元。
对于下半年，外汇局预测，我国国际收支仍将保持资金净流入的总体态势。
从具体项目看：一是货物贸易持续顺差，但世界经济复苏放缓将对我国出口产生一定影响，全年进出口顺差可能较2009年规模有所收窄。二是直接投资项下保持一定净流入，当前相对良好的经济基本面，使得我国仍将是国际直接投资的重要目的地，同时我国企业对外直接投资规模也会进一步提高。三是由于人民币升值预期、本外币正向利差等市场条件依然存在，跨境资金净流入的总体局面不会改变。
“热钱”将加速回流
“从目前披露的官方数据上，还看不出热钱大规模涌入的迹象，但在国际市场动荡不定，中国二季度后经济下滑风险基本解除情况下，跨境资本在下半年会有较大增长。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰告诉记者，当下尚未达到资金流入的高峰期，而是处于回流加速阶段。
事实上，今年上半年，我国跨境资金流动波动性明显。一季度，我国涉外经济加速恢复，与贸易有关的信贷项下资金净流入增长迅速，我国证券投资和其他投资顺差达476亿美元。
二季度，特别是5月份以来，随着欧洲主权债务危机的发展演变，人民币升值预期减弱，本外币利差缩小，境内机构“资产本币化、负债外币化”趋势得到一定遏制，贸易融资等渠道跨境套利资金净流入放缓，甚至出现反向平仓交易。外汇局数据显示，证券投资和其他投资顺差减少至29亿美元。
然而，形势在三季度再度出现变化。央行数据显示，今年8月我国外汇占款增加2429.77亿元，较上月大幅增加42.2%。这是自今年6月份汇改重启以来，外汇占款增加值连续第二个月回升。由于该数据远超过当月外贸顺差及外商直接投资之和，可见热钱在连续数月的外流后，已于当月再度重返中国市场。
“国内外汇监管始终很谨慎，但作用有限，目前热钱涌入的各种渠道依然畅通。”安邦咨询高级研究员贺军表示。
外汇局认为，在国际金融危机背景下，我国良好的经济基本面以及汇差、利差等价格因素是吸引外汇资金持续流入的重要原因。同时，一些地方政府招商引资冲动较强，也难免有少量“热钱”等违规资金混杂其中。
长远来看，我国“热钱”流入具有长期性、复杂性和客观性，应运用汇率、利率等价格机制进行合理引导，尤其要防范“热钱”大进大出的破坏性作用。
对于热钱涌入是否会推动国内资产价格上升，贺军认为，股市和商品市场(如金属、石油、粮食、黄金(1357.90,11.20,0.83%))将会在新一轮流动性注入的推动下，持续上升一段时间。但房地产市场则比较特殊。“国内房地产市场处于严格宏观调控中，从目前一系列政策的出台与执行情况来看，政府方面调控的决心与力度没有松动迹象，在房地产价格停滞的持续调控阶段，投资房产，对热钱而言风险是很大的。”
附表_2010年上半年中国国际收支平衡表
资料来源：外汇局
项目 行次 差额 贷 方 借 方
一。经常项目 1 1,265 8,668 7,403
A。货物和服务 2 780 7,838 7,058
a。货物 3 897 7,063 6,166
b。服务 4 -117 775 892
B。收益 18 291 602 311
C。经常转移 21 194 228 34
二。资本和金融项目 24 900 4,786 3,885
A。资本项目 25 25 27 1
B. 金融项目 26 875 4,759 3,884
1. 直接投资 27 370 699 329
2. 证券投资 30 -73 193 266
3. 其他投资 41 578 3,867 3,289
三. 储备资产 64 -1,780 0 1,780
1. 货币黄金 65 0 0 0
2. 特别提款权 66 -1 0 1
3. 在基金组织的储备头寸 67 -9 0 9
4. 外汇 68 -1,770 0 1,770
5. 其他债权 69 0 0 0
四。净 误 差 与 遗 漏 70 -385 0 385
注：1. 本表计数采用四舍五入原则。
2. 本表2010年上半年数据由一季度与二季度数据累加而成。
单位：亿美元