作为A股市场上重要的主力机构，社保基金和保险资金被投资者称为“国家队”，扮演着市场“先行指标”的角色。其投资动向往往受到投资者的强烈关注，但他们的身影却十分神秘，难以捕捉。
随着上市公司中报的发布进入密集期，社保和保险资金的调仓路径逐渐暴露出来。《投资者报》数据研究部对已公布的662份中报进行了统计，从十大流通股东中挖掘他们的投资路径。
其中，社保基金二季度布局于96只股票，增仓27只，新进45只，行业集中于机械设备仪表、金属非金属和信息技术。新进的股票包括五粮液(29.80,0.00,0.00%)、南京银行(11.46,-0.27,-2.30%)、成商集团(18.20,-0.58,-3.09%)等，五粮液最为受宠，社保基金一举买入2446万股，持股市值近6亿元，持股数量占五粮液流通股本的0.64%。
值得注意的是，截至二季度末，社保基金对7只股票的控盘程度最高，持股比例超过5%，分别是永太科技(53.00,1.60,3.11%)、片仔癀(46.10,-1.42,-2.99%)、重庆百货(54.85,0.00,0.00%)、青岛啤酒(34.63,-0.77,-2.18%)、华邦制药(54.83,0.82,1.52%)、康芝药业(59.730,2.55,4.46%)和国投电力(7.52,0.00,0.00%)。特别是对永太科技的持股比例高达13.6%，该股的前十大流通股东全部被保险和基金等机构席位占据。
同时，社保基金的投资风格有激进倾向，在创业板高收益的诱惑面前，失去了往日的沉着冷静。去年年底，创业板个股的流通股东中还没有出现社保基金的身影，而一季度末，就已建仓11只创业板股票。二季度，其共参与了5只创业板个股，包括康芝药业、赛为智能(25.960,0.26,1.01%)、数字政通(54.950,1.58,2.96%)、探路者(23.270,0.62,2.74%)和超图软件(38.190,0.81,2.17%)。
从社保基金二季度持有个股的市场表现看，7月以来，其布局的96只个股平均上涨21%，有70只股票跑赢沪深300(2898.333,-57.06,-1.93%)指数，17只股票涨幅超过30%。其大举进驻的五粮液亦大涨27%。社保基金106组合持有的天地科技(17.67,-0.98,-5.25%)涨幅居首，达到54%。
按照各家社保基金持股市值增长率情况排名，7月以来市值增长前三名分别是社保基金105、106和110组合；社保基金206、111和601组合排在倒数三位。
相比之下，保险资金的操作显得更为谨慎。
中报显示，险资共出现在126只个股的十大流通股东中，持股数量超过23亿股，比一季度末增长了3成。
从行业上看，险资将投资重心放在了金融板块。二季度，险资增持金融板块2.8亿股，数量为各行业最大。该板块也是险资二季度末持有数量最多的板块，其次是房地产、公用事业(1995.072,-26.16,-1.29%)、化工以及医药生物。
险资增仓最多的个股为民生银行(5.56,-0.09,-1.59%)，超过1000万股，其次是华泰证券(14.01,-0.56,-3.84%)。新进个股中，数量最大的是保利地产(12.50,-0.37,-2.87%)，其次是南京银行。
从保险公司的角度来看，中国人寿(24.07,-0.13,-0.54%)最为活跃，持有49只个股，但从所持股票7月以来的表现看，中国人保财险持股平均涨幅最高，达34%，持有的江淮汽车(9.90,-0.16,-1.59%)、中弘地产、祁连山(17.26,-0.56,-3.14%)、禾欣股份(32.40,0.76,2.40%)以及盘江股份(20.47,-0.88,-4.12%)上涨17%~48%不等，均跑赢大盘。
《投资者报》记者对保险公司近期的投资策略进行了调查，发现一些公司近期停止加仓，开始保持观望，认为短期市场将出现震荡。而事实上，前期险资的加仓幅度也没有市场流传的那么大，只是在7月份跟随市场上涨被动加仓。