旷野 上海报道
有望刷新IPO规模历史纪录的农行，在登陆沪港两地交易所之前，已经创下中国资本市场的一项纪录，即承销团的成员数量之多令人咂舌。
包括财务顾问在内，共有12家国内外投行染指农行IPO，而有幸入围的投行，大多是在一周左右的时间内分出胜负。
“中金公司和中信证券(20.59,-0.01,-0.05%)是唯一两家长期跟踪农行的投行，其与农行有关方面的接触至少在2年以上。”农行IPO承销团的内部人士告诉本报记者。
据该人士介绍，其余的投行均是在今年4月初才接到农行的邀请函，匆忙中进行了竞标准备，“此前未能与农行结缘。”
共有超过20家投行参加了4月7日、8日两天的农行IPO现场选秀。4月14日，农行敲定了承销团大名单。
负责上市工作的农行副行长潘功胜曾对媒体表示：承销商选拔的主要标准将参考投行的综合实力及以往项目经验。
一位投行人士对本报记者表示：“承销团成员之间互相指责工作和收益不对等是常见的事情，内部利益如何分配并最大程度发挥出各成员的积极性是农行IPO进程中绕不开的问题。”
保密需要促成一周内选秀
“参选到定槌在一周内完成，这主要是出于有关方面对于进程保密性的需要。”上述内部人士表示。
此前，获许长期和农行有关人士正式接触的只有中金公司和中信证券两家本土投行。
上述投行人士认为：“这一方式出于项目保密的需要可以理解，利弊则是仁者见仁、智者见智。”
“在向监管层递交IPO申请材料之前2年多，我们团队就已进驻北京银行(13.44,-0.04,-0.30%)开展工作，前期工作是IPO的重头戏。”一位全程参与了北京银行IPO的投行工作人员告诉本报记者。
然而，中金公司和中信证券的前期工作确实下功夫较早。
据一位接近中信证券的人士透露，早在2006年，中信证券有关人士就已开始逐步和农行有关方面进行接洽，近距离见证了农行的改制，建立了相互信任。
“由于中信证券经纪业务部门与农行有业务往来，从而通过有关部门负责人双方高层建立了进一步接触。”该人士称。
农银国际跻身H股承销商，则被业内认为是选秀前就猜到的结果。该公司是农行于2009年12月在香港注册专注于投资银行业务的全资控股子公司。
“信任是旗下公司参与IPO的主要原因。”上述内部人士表示。
几人欢笑几人悲
农行的豪华承销团包括中金公司、中信证券、银河证券、国泰君安证券等四家A股主承销商和七家H股主承销商。其中，中金公司成为唯一的“A＋H”双料承销商，瑞银和招商证券(22.07,0.22,1.01%)分别担任农行H股和A股的财务顾问。
在4月初的现场选秀中，国内投行的高管悉数到场，外资投行的中国区高管甚至总部的业务主管也来京亲自督战。
一周后，名单揭晓时某些投行的现身颇让业内人士意外。
“在农行的选秀邀请函上，有较明确的参选资格要求，金融股的承销经验是参考要求之一。”上述内部人士表示。
根据Wind数据，四家A股主承销商中，自2006年以来，中金公司和中信证券参与的银行股IPO以及再融资项目数量领先于同行。
而此次担任农行H股财务顾问的瑞银未能挤入主承销商同样令业界意外。瑞银以往在金融股投行项目上战绩不俗，其在中国企业海外上市的承销项目方面，近两年也是名列前茅。
之前一直未能分到国有银行IPO蛋糕的摩根大通，此番终于抢到一席之地，担任农行H股主承销商。
“近几年，德意志银行在中国企业海外上市中参与度较高，加上其良好的销售平台，这可能是成为H股主承销商的原因。”上述投行人士认为。
值得注意的是，德意志银行在2009年设立的合资券商中德证券，于2010年担任华夏银行(10.85,-0.08,-0.73%)债券主承销商。