股市出现持续下跌 人民日报罕见一月内连发两文

　　月内针对股市下跌

　　人民日报在5月6日的文章中表示，控房价严厉措施成下跌诱因，仍有利好因素支持股市转好，文章从严控房价成为下跌导火索、加息预期影响市场心理、股指期货放大了下跌幅度和下跌是否只是短暂回调四个方面对股市进行了论述。

　　5月6日文章并没有影响A股市场的走势，虽然上周有所反弹，但是沪综指本月仍然下跌6.06%。4月中旬以来，沪深股市在经历了半年多的振荡整理后，开始加速破位下行。以4月15日高点计算，上证综指从3181.66点一路下跌到5月12日的2604.20点，最大跌幅超过18%。房地产股所占权重较大的深证成指跌幅更大，达22%。我国A股市场跌幅远大于近期全球主要股市。

　　针对这样的情况，人民日报本月第二次发文谈股市，重点指出股市之弱在5月11日体现得尤为明显。

　　股指期货

　　绊不倒“A股大象”

　　对于刚刚满月的股指期货成为震荡下跌“放大器”的问题，昨日文章表示推出股指期货后股市出现下跌，在海外市场上早有先例。不过，从海外市场的长期运行情况看，股指期货作为一种避险工具，并不能对股票现货市场的长期趋势形成实质性影响。海外市场的这种“先涨后跌”现象，与市场的“羊群效应”和投机氛围有关。

　　昨日文章说，市场人士分析，股指期货上市以来，虽然成交金额看起来很大，但考虑到保证金交易和 T+0交易的特点，这样的成交金额是被放大了。实际上，目前股指期货市场仅2万户左右的参与者，几百亿元的保证金，与A股20多万亿元的总市值相比，还微不足道。所以，如果认为股指期货是股市下跌的主因，就相当于“蚂蚁绊倒大象”，股指期货的市场能力基本上不可能主导这波长时间大幅度的下跌。当然，这次下跌也提醒人们注意，如何加强对做空交易的监管，以进一步完善股指期货的相关制度。

　　更多维稳措施

　　有利市场稳定

　　在谈到真正的“市场底”何时会出现这个问题时，昨日文章引用了两位分析人士的观点。

　　中信证券研究员卻峰表示，短期内市场有个“业绩底”和“估值底”。即使以最悲观的预期来看，2010年净利润同比增速下调至15.8%左右，按动态市盈率下调至15倍，对应上证指数在 2410点左右。估值的底往往是事后判断，真正的“市场底”何时会出现仍取决于市场预期和经济预期的变化。

　　就政策面的预期，中信建投分析师刘献军认为，4月份经济数据有两个现象值得投资者注意，一是CPI虽然创新高，但其幅度低于大多数人的预期，二是在CPI数据公布后，市场上关于加息的声音反而大大减少了，这说明央行对使用加息手段将更为慎重。

　　李大霄说，股市下跌从根本上来说是整个市场资金出现失衡。在这个问题上，如果有关方面能采取一些措施，比如大股东能够进一步增持，社保基金、保险基金、公募基金提高入市比例等等，多方开拓市场资金来源，使得融资速度和引资速度相匹配，就更有利于市场的稳定。