本报记者 李叶 杨卓卿 北京报道
经济学家韩志国在近日的博客中指出，市场运行呈现出五个熊市特征：股票接二连三地破发，利好见光死，久盘必跌，上涨无量与下跌有量，利好麻木与利空敏感。他认为，今年的股市是“凶多吉少”，下跌的空间要远大于上涨的空间，目前的宏观经济状况与宏观经济政策不足以支持股市的向上突破。此前，多家券商预测2010年大盘将呈“N”型走势，但股市在1月便跌跌不休，券商又提出股市“前抑后扬”的判断，抑后能否再扬，还是就此迎来“熊市”？难测的谜底只能由时间来揭晓。
正方
股指回调20%就能称得上是熊市，今年下跌的趋势是确立的。投资者还是要以规避系统性风险为主，调整可能要在2011年的3、4月份才能结束。
●著名经济学家谢国忠：
现在就是熊市，只有政府放松银根，股市才能好转，迎来真正的牛市。
股指回调20%就能称得上是熊市，现阶段中国宏观面需要调整，新的一轮经济周期的起飞，也需要时间，很可能是在2010年下半年，甚至到2011年上半年，才有可能是中国新一个牛市的起点。因为熊市一般要持续3-5年，其实2009年A股走势是股指在2008年触底之后的反弹。
低通胀及经济高速增长是牛市必备的两个因素，很显然的是现在的市场都不符合这些因素。
●国都证券资深策略分析师王伟强：
我对今年的行情不乐观，下跌的趋势是确立的。股市走的就是预期性的东西，现在事实摆在眼前，就是预期的东西不好，金融危机之后的利好已经消化完了，现在调整结构、政策收紧是预期。从经济复苏的情况看，很多人认为中国经济复苏的情况好，可是越是因为经济复苏的情况好，市场政策收紧的力度就越大；而从资金层面看，现在大宗商品价格下跌，国际资本有从中国向美国转移的迹象，我敢讲，今年市场不会有大行情了，投资者还是要以规避系统性风险为主，调整可能要在2011年的3、4月份才能结束，再确定上升趋势。
●北京龙赢富泽投资有限公司总经理童弟轶：
我对后市确实看空，基本上处于空仓状态。
因为当经济确定增长的时候，政策就会退出，但具体怎么退、什么时候退、究竟会有什么影响，很难研判，前景不明确，因此一定要谨慎。对于信贷措施，各方实际上相当谨慎，所以近期的市场一直缺乏热情，等待着政府政策“靴子”的落地。现在中小板的估值已经很高，资金不充裕的背景下大盘股也没有上行的力量。
流动性方面，美国经济、欧洲经济甚至我国经济有无二次探底的可能性都值得深思，4万亿的投入并不能解决所有问题。但如果美国那边出现不佳的经济数据，国内也许会选择“二次踩油门”。在此之前，市场实际上是处于“刹车减速”过程中，收紧会到达何种程度不好判定，所以，宁可空仓等待观望，不敢轻易参与操作。
反方
近期大盘持续走弱，但还是属于正常调整，今年的市场可能是先抑后涨，目前市场不具备大规模下挫的可能，恐慌性下跌只是暂时的。
●太平洋(15.64,-0.50,-3.10%)证券高级分析师周明剑：
我个人对目前的行情还是比较乐观的，我认为行情很难再继续向下了。一些人把现在的行情与2008年相比，认为熊市来临了，我认为没有可比性，各方面的因素都已经发生变化了。2008年金融危机充分凸显，而现在经济在不断复苏，中国经济已经V型反转；2008年股指是从高位下滑大约70%，而今股指如果下滑70%，那么市场将会跌破千点，这不太可能；从流动性上看，2008年是从过度收缩到拼命放松的货币政策，而今是从过度宽松的货币政策到真正适度宽松的货币政策。此外，宏观经济形势已经发生了变化，上市公司的水平也发生了变化，业绩也在不断提升，市场的出发点不同。不过，2010年，流动性不是主要因素，宏观经济复苏、业绩预期以及消费、低碳等一些概念才是主要因素，没有必要过分悲观，今年市场应该在2800点-4400点之间运行。
●睿信投资公司董事长李振宁：
今年的市场可能是先抑后涨，这没有什么不好，也没有什么值得恐慌的。从宏观经济面来看，中国的经济要比其他国家复苏得好，而国家4万亿的投资其实现在只用了2万亿，还有2万亿会在今年投放，而且去年投放2万亿所做的项目很可能要在今年才能发挥作用。而今，市场对于利好的反应不够明显，而对于利空政策反应过度，银监会因为害怕一季度放贷过猛，采取措施，其实只是均衡放贷情况，并不是不放贷，有些机构表现得太投机了。我认为，目前市场不具备大规模下挫的可能，恐慌性下跌只是暂时的，后面指数当然还是要继续上涨。
●陕西裕泽投资总经理张亮：
近期大盘持续走弱，但还是属于正常调整，指数由1664点上涨到3478点，回调30%-50%实际上都属于正常。我们认为这轮调整股指有可能会下探到2600点-2700点这个区间，而时间有可能是1-2个月。破发现象的出现是由于发行市盈率太高，并不能代表熊市，综合判断市场，我们认为股指将先抑后扬，后市还是看好。
●西南证券(15.68,-0.43,-2.67%)研发中心副总经理周到：
坚持现在处于牛市的观点，1800点-3400点上涨幅度这么大，相应地，股指震荡调整的时间也会久一点，另外，现在市场20多倍的市盈率不会允许股指有太大的跌幅。新股破发是很正常的现象，对利好麻木，对利空敏感这个现象也没有察觉到。值得一提的是，尽管现在新股频频破发，新股首发节奏却没有放缓，随着市场投资者对新股热情的降温，发行新股对市场资金的影响就更小了，不会引起市场的资金失血，一级市场也赚不了二级市场的钱，市场也便日趋稳定。