多头又添利斧 后市谁领风骚

多头又添两把利斧 融资融券股指期货获批!

　　8日，国务院原则同意开展融资融券业务试点和推出股指期货品种，市场普遍认为该利好将为市场带来转机

　　据新华社电中国证监会新闻发言人8日指出，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

　　证监会新闻发言人指出，证监会将按照"试点先行、逐步推开"的原则，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况，择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。

　　证监会新闻发言人指出，证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作。

　　这位发言人表示，上述工作预计需3个月左右。中国金融期货交易所和各有关方面要继续做好股指期货上市交易的准备工作，确保平稳推出。

　　解读>>券商板块成受益者

　　消息一公布，众多市场人士便指出，券商股是股指期货推出和融资融券业务试点的最大受益者。从股指期货角度分析，目前主要券商均已获得IB业务资格，并控股期货公司。相比于非券商系期货公司，券商系期货公司凭借强大的资本实力、网点优势和丰富的客户资源，以及与证券市场紧密的联系，在股指期货上具备天然的竞争优势，因此，股指期货将是券商的天下。

　　从融资融券业务试点也可看到券商股蕴藏的潜力。结合国际，在融资融券业务推出后，券商可建立包括融资利息收入、融券费、手续费等多重收入来源。更为重要的是，融资融券业务与权证创设等业务一样将经历由超额利润向均衡利润回归的过程，有助于提升试点券商的估值水平。

　　助推今年蓝筹股行情

　　其次则是利好蓝筹股，著名经济学家华生指出，中长期来看，股指期货对市场的影响是大盘蓝筹股估值上升，中小盘股的估值逐渐回归。富国基金策略分析师张宏波则表示，股指期货的推出对机构是一种更好的风险对冲机制。随着融资融券、股指期货的推出，市场对蓝筹股的需求将会大幅增加，这对于目前滞涨的大盘蓝筹股上涨将起到很好的催化作用。

　　无论是融资融券还是股指期货率先推出，都会直接或间接地刺激股市中的大盘蓝筹股。如果两项改革相继推出，这些创新性的交易机会将提高大盘蓝筹股票的流动性和融资率，会在2010年的蓝筹股行情中推波助澜。

　　股市风格或将转换

　　联合证券分析师任静表示，结合目前的市场情况来看，沪深两市依然处于风格转换的阵痛期，市场急需一个突破平衡的契机。"因此，融资融券和股指期货的获批显然有望刺激蓝筹板块，借机完成风格转换"。从技术面的角度来看，3300点关口上方的巨大套牢盘一直都是市场上行的最大阻力，"一旦股指在蓝筹股板块的带动下，强势放量冲关3300点整数关口，则市场有望重新开启一波行情"。不过，任静也指出，如果市场并未出现预期中的突破行情，则投资者仍需保持谨慎，注意控制仓位。

    名词解释>>>

　　股指期货：以股票指数为标的物的期货。股指期货交易中形成的指数，是预期将来某个时候股票现货市场的指数，期货上的股票指数与同一时刻股票现货市场的指数是不一样的。

　　融资融券：包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的"融资融券"，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券;而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为"买空";融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为"卖空"。

　　新闻背景>>>股指期货特点

　　跨期性：交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。

　　杠杆性：不需要全额支付合约价值资金，只需支付一定比例保证金就可签订较大价值的合约。

　　联动性：价格与其标的资产，股票指数的变动联系极为紧密。

　　融资融券特点

　　杠杆性：普通的股票交易必须支付全额价格，但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。

　　资金疏通性：通过融资融券交易，引导资金在两个市场之间有序流动，从而提高证券市场整体效率。

　　信用双重性：在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由经纪人垫付，经纪人向投资者垫付资金是建立在信用基础上的。

　　做空机制：引入融资融券后，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再买回归还给证券公司。

　　观点>>单独推融资融券或股指期货风险很大

　　摩根士丹利：市场里要有现货的空仓，才会有股指期货的多仓，现货的空仓都没有，怎么做多股指期货?这不是股指期货推出的初衷。管理层应该不会单边推出一个期货产品，这样风险很大。如果允许做空股票，某种意义上就实现了股指期货的功能，但是单独做空股票，对整个市场管理来讲难度比较大，所以融资融券和股指期货包装在一起出来比较合理。

　　东吴期货有限公司：股指期货有可能在市场中起到助推作用，使A股市场面临更大的波动性。

　　长江证券：国内正在大力发展金融，上海也要建设成金融中心，而作为金融中心配套设施的股指期货、融资融券等是必不可少的金融工具。(天府早报)