私募:“两座大山”拦路,A股下半年前景堪忧
匡志勇
股指站上3000点后,市场越发地看多。不过私募机构却对下半年A股前景忧心忡忡,下半年A股面临“两座大山”的压力:过热流动性下半年恐难以为继;炒无可炒,A股估值已现局部泡沫。
“从目前盘面看,支撑3000~3100点的量能还是比较足的。”北京泰维投资咨询公司总经理杨怡斌对近段时间的行情还保持相对乐观,他认为大盘在3000点上维持一段时间的几率会很大。但谈起下半年A股的前景,他却表示出极大的担忧。杨怡斌解释说:“上半年推动A股领先全球,强势上行的最大动力来自于宽松货币政策带来的巨大流动性。银行上半年贷出7万亿元,实际上很多企业并不缺钱,必然有部分资金会转往股市,为A股提供了源源不断的动能。”但是这一切在下半年会发生很大变化,“今年6月份1.53万亿元的天量信贷让决策部门也始料未及,目前货币政策已经出现微调迹象,央行近期通过央票回收千亿流动性就是先兆。接下来,决策部门可能会严查信贷流向,堵住信贷资金流往股市和楼市的口子。”杨怡斌进一步提出,“目前A股流通市值突破9万亿元,创下历史新高,股指越往上走,对增量资金的需求越大,下半年还会有如此大的增量资金源源不断涌入股市吗？恐怕很难!”如果算上印花税、大小非解禁、IPO重新开闸等对盘中资金的分流,情况恐怕更加不乐观。杨怡斌也提出,对于下半年股指走势,应该紧密关注信贷指标,“一旦信贷指标出现明显下滑,A股走势就可能面临大转向”。
比起杨怡斌,年轻私募投资人吴国平自称“严重看空”,他评价3100点调整后又反弹的行情是“回光返照”。吴国平看空的依据主要是:“该炒的股票、可以炒的股票都已经炒遍了。今年前面的行情中出现了太多的跳空缺口,这些都属于'欠债’,最后都是要还的。在牛市中目前好像看不出什么,但是当市场一旦向下走,这些缺口都将成为市场向下走的巨大牵引力。”在吴国平看来,前期大盘从3130点回调到3011点,此后又急剧回升,最近这几天盘中的剧烈震荡,都体现出获利资金的套现欲望十分强烈。可资参考的是,国际商品市场已经出现明显的高位回调态势,像国际市场的原油期货、国内期货市场的食用油都呈现出头肩顶态势。而美国股市今年反弹幅度远小于A股,最近也连续出现数天的下调。A股市场最终还是不能与国际市场完全脱钩。吴国平建议:“普通投资者现在最好先空仓休息一下,或者利用投资市场的'跷跷板’效应,去买点国债。在股市不太好的时候,资金往往会往债券市场挤。”
鑫麒麟投资总经理郑炜说目前仓位水平仍然比较高,他认为A股趋势目前还没有变,“还没有到改变方向的时候”。但是他也有两大担心:其一就是下半年流动性供给是否能满足市场需求;其二是,上市公司业绩是否能有大的改善,在静态估值较高的程度下,如果上市公司业绩好于预期,仍然可以降低动态估值水平。
轻言顶部为时尚早
王凡
本周上证综指尽管呈现出一定的震荡,但上升通道保持完好,量能充沛市场活跃度较高,技术指标显示股指仍在强势运行之中,并没有明显的顶部信号产生,预期后期上证综指将向去年6月形成的向下跳空缺口附近发起冲击。
本周沪深股指出现了较大幅度的震荡,尤其是上证综指,同前几周几乎是单边上涨相比,本周日K线上收出了2根阴线,并且有3个交易日是处于下跌之中。相比较而言,深成指和中小板指数明显走得更强一些,双双都创出了本轮上涨行情的新高,并且有向上突破加速的迹象。最值得关注的是成交量方面,上海市场连续5个交易日成交金额都保持在1700亿以上,本周一甚至创出了超过2000亿元的本轮行情日成交新高。指数在高位持续放量但振幅加大,表明市场多空双方分歧开始加剧,但从技术上各方面因素来看,市场仍处于强势之中,目前轻言顶部的到来为时尚早。
周K线上,本周上证综指收出一根实体较短、下影线较长的近似于十字星的小阳线,成交量方面较上周大幅增长近两成,惯性向上趋势较为明显。总体来看,本周尽管市场震荡幅度有所加大,但最终多头仍然明显占优,尤其是外盘的大跌和货币政策下半年收紧的预期对市场的影响都较为有限,都被市场迅速消化。在每日两市合计近3000亿元的高成交量下,一些小的利空根本无法撼动市场上行的脚步。
均线系统上,本周股指围绕5日均线运行,10日均线成为股指的强支撑位。其他中期均线继续保持明显的多头排列,长期均线方面半年线和年线加速上行。形态上,本周股指继续在本轮反弹行情的原始上升通道内运行,但是同前几周股指不断向上试探突破该通道上轨相比,本周上涨势头有所减缓,甚至有构筑短期平台的迹象。但指数总体上仍在该上升通道中轴上方运行,仍属于明显的强势市场。
后期指数目标位方面,由于上证综指曾在去年4月24日形成了一个3296~3461点的向上跳空缺口,并在当年6月10日形成了一个3215~3312点的向下跳空缺口,大形态上形成典型的岛形反转组合,缺口下沿附近将对股指上行形成一定的向上牵引。同时,从本轮行情的重要黄金分割位来看,自6124点调整到1664点共下跌4460点,若反弹0.382比例则将有望上攻到3367点附近,这一点位也与岛形的两个缺口区域相重合。在此点位下方基本上没有太大的上行阻力,指数有望继续维持强势上行的格局。
（作者为东海证券研究所策略分析师）