公募基金:谨慎,但不撤退
朱李
3000点之上,空头的阵营又壮大了一些,减仓的话题也开始在基金经理中被更多地提及。但市场的不断逼空也使基金的分歧不断加大,在一部分基金多翻空的同时,也有不少前期踏空的基金在此时空翻多。
“有人金榜题名,有人漏夜赶考。”一位基金经理如此形容眼下自己和同行们的处境。他的基金今年因配置了较多的防御型品种而表现欠佳,下半年面临着不小的排名压力。
这种情况在基金经理中并不鲜见。一位在今年4月多翻空的基金经理告诉CBN,他又“翻”回来了——近期仓位已从60%升到了80%以上。在今年早些时候,该基金经理的排名一度颇为领先,但是由于踏空了二季度的蓝筹行情,他目前已经跌到了很多同行的后面。
有趣的是,尽管仓位相近,但上述两位基金经理对市场的看法却截然不同。前一位基金经理表示,对于经济复苏自己骨子里挺乐观,唯一不爽的是近期地价创新高,同时房价也涨得太快,可能会引起市场对于政策方向的一些担忧。而后一位基金经理则仍然没有完全摆脱悲观的情绪。他认为市场目前处于非理性的阶段,所有能炒的板块和个股都已经炒过一遍了,估值也都到了比较高的位置,下一步实在找不到比较像样的投资品种了。
在悲观的同时仍要把仓位加到比较高的水平——这位基金经理说自己被这“搞得挺痛苦”,但也很无奈,“因为毕竟是做公募,不是做绝对收益,只能跟着大部队一起往前走。”
而上半年已经取得领先位置的基金经理此时也不一定有意转向防守。一位基金经理在去年利用其新基金的建仓期回避了市场的下跌,并在年底准确地把握住了反弹的机会,故而今年以来一直排在同类基金的前1/5的位置。尽管目前与前面两位同行相比他的排名压力较小,但是该基金经理仍然把仓位维持在90%左右。在他看来,市场已经形成了很强的向上趋势,不会轻易改变方向,除非其基础的上涨因素也就是政策面发生质的变化。但从近期政府的表态来看,保稳定仍然是最重要的任务。因此,他不认为市场存在很多做空的动力,即使调整也只会是微调,力度不会很大。
即使出现调整,基金们也未必会有明显的减仓。在经历了过去一年的震荡之后,很多基金经理切身地体会到了选时的难度。前面提到的较悲观的那位基金经理认为,减仓只是一种策略,目前他还没想清万一调整来临是否要那样做,因为万一判断错误,市场很快又拉上去,对于他所管理的那只规模不小的基金来说就相当被动。因此,他也在考虑是否要一直持股到政策面发生转变。
而那位偏乐观的基金经理则表示,目前最好的策略就是保持仓位不动。
不过基金也在做边打边退的另一手准备。多位基金经理表示在当前随时保持谨慎之心尤为重要。尽管不一定以减仓来应对市场风险,但调整组合结构可能是很多基金经理眼下都会做的一件事。虽然幅度不一定很大,但前期上涨较快的房地产、有色、银行等板块可能将是部分基金经理重点考虑的调整对象。还有基金经理表示,行情驱动的逻辑未来也将是他减仓的逻辑。
另外,一些风险偏好较低的基金经理表示尽管相对集中的资产配置在此前效果不错,但下半年出于风险控制的考虑,均衡配置可能会更好。对于基金的新增资金,这类基金经理认为安全边际相对较高的食品饮料、医药、零售及部分银行股可能是较高的投资方向。