4月份CPI同比增幅从3月份的-1.2%下滑至-1.5%，PPI同比增幅从3月份的-6%下滑至-6.6%。
但从环比来看，下降幅度有所减缓：CPI，3月份比2月份下降0.3%，4月份比3月份下降0.2%；PPI环比降幅逐月缩小，1月份下降1.4%，2月份下降0.7%，3月份下降0.3%。西南证券首席宏观分析师董先安认为，从环比趋势看，物价已经结束深幅下滑，进入平稳阶段。
同比降幅的加深引发了市场对通缩压力进一步增大的担忧，以及进一步加大对降息的预期。不过，国家信息中心经济预测部研究员张永军认为，采用降息的方式抑制通缩，确实是选择之一。但目前信贷处于高增长态势，通胀预期正在强化，综合来看现有利率不调整影响也不大。
当日，央行公布了4月份货币信贷数据。头四月，人民币各项贷款增加5.17万亿元，一举突破了年初预计的全年新增5万亿元的底线。4月份，新增人民币贷款5918亿元，增速为29.72%，较头三个月大幅下滑，但与往年同期相比，仍然保持了较快的增长速度。此外，M1、M2延续头三个月的高增长势头，M2同比增幅达25.95%，再创新高，M1同比增幅达到17.48%。货币信贷的持续高增长，较好地支持了经济的发展。
数据显示，4月份，票据融资量继续下降为1257亿元，中长期贷款仍然保持了较快的增量为3744亿元，但短期贷款出现了负增长为-786亿元。据记者计算，4月份中长期新增贷款占当月新增的63.3%；新增票据融资占当月新增贷款的21.2%。此外，居民贷款继续保持较快的增速，达到1472亿元，占当月全部新增贷款的24.87%。
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CPI和PPI连续三个月“双降”
国家统计局11日公布数据显示，4月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比下降1.5%，工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6%，这已经是我国CPI和PPI连续第三个月出现“双降”。专家表示，价格下降是前段时间经济增速下滑导致需求不振的反映，预计CPI将于三季度后走高，而PPI负增长或将持续全年。
接受记者采访的多位专家均表示，4月份CPI、PPI的双降基本符合预期。
国家信息中心经济预测部研究员张永军对记者表示，从经济增长和价格走势的关系来看，经济增速下降经过一定时间后会传达到价格，导致价格的下行，而年后我国物价持续下行，正好是去年以来受金融危机影响我国经济增速下降的反映。
张永军说，除了经济增速放缓导致的需求减弱因素外，去年同期我国通胀风险高企产生的翘尾因素对价格的负面影响也较大。
4月份，居民消费价格总水平同比下降1.5%。其中，城市下降1.7%，农村下降1.0%；食品价格下降1.3%，非食品价格下降1.5%；消费品价格下降1.5%，服务项目价格下降1.4%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份下降0.2%；食品价格下降0.8%，其中鲜菜价格下降4.9%，鲜蛋价格上涨2.7%。
针对4月份工业品出厂价格同比下降6.6%的下降幅度，银河证券宏观高级分析师张新法表示，4月份PPI同比下降幅度较3月份进一步扩大也在预料之中，主要推动因素一方面是国内大宗商品价格下降的拉动，一方面企业去库存化依然在进行时，产能过剩导致价格下跌。
张永军说，目前我国经济还在低谷运行，但是出现了一些积极信号，预计三、四季度经济反弹之后，物价走势也会随之变化。
张新法表示，去年CPI高企的翘尾因素是今年以来我国CPI持续下行的主要拉动，而去年CPI高点在一二季度，因此今年三季度之后，翘尾因素对CPI向下的拉动力会越来越小。我国CPI负增长可能会延续到三季度左右，之后或将走高。
除翘尾因素影响外，CPI的走势还受到今年新涨价因素的影响，张新法说，主要是政策调节，包括我国可能即将进行的水、电、燃气等一系列价格的调整，以及去年最低粮食收购价格的调整在今年夏秋之后效应的显现，但是张新法指出，整体来讲CPI还受最终消费需求的制约，因此大幅度上涨可能性也不大。(上海证券报 吴婷)
PPI负增长或持续全年
国家统计局11日公布数据显示，4月份工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6%，其中，生产资料出厂价格同比下降8.1%，生活资料出厂价格同比下降1.7%。有关专家表示，生产资料价格的下行时PPI负增长的主要推动因素，我国PPI负增长的态势可能会持续全年。
银河证券宏观高级分析师张新法说，工业品出产价格包括生产资料价格和生活资料价格，而其中生产资料价格权重更大，大概占到四分之三的比例。从本轮PPI下降来看，生产资料价格的大幅度下降是主要推动因素，而生活资料价格相对稳定。
数据显示，在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降8.1%。其中，采掘工业下降21.5%，原料工业下降10.3%，加工工业下降5.4%。生活资料出厂价格同比下降1.7%。其中，食品类价格下降2.7%，衣着类价格下降0.1%，一般日用品类价格下降0.4%，耐用消费品类下降2.7%。
分品种看，4月份原油出厂价格同比下降53.6%。成品油中汽油价格上涨4.6%，煤油和柴油价格分别下降32.5%和11.7%。煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨8.7%。有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比下降25.7%。
在原材料、燃料、动力购进价格中，有色金属材料类、燃料动力类、黑色金属材料类和化工原料类购进价格同比分别下降29.0%、13.7%、14.0%和9.4%。1-4月份累计，工业品出厂价格同比下降5.1%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.7%。
张新法指出，由于去年PPI增长的最高点是在8月份，受翘尾因素影响，今年8月份之前，每个月PPI下降的幅度会越来越大，负增长或持续全年。(上海证券报 吴婷)
前4月新增信贷突破5万亿 中长期贷款仍唱主角
央行昨天公布的4月份货币信贷数据，让市场的诸多猜测戛然而止。4月份，金融机构新增人民币贷款5918亿元，增速达29.72%，新增信贷再度回到了较为正常的区间。不过，年初设定的全年新增贷款底线5万亿元，还是被轻松打破。当月，人民币存款继续高速增长，达1.03万亿元。此外，M1、M2继续延续前3个月的高增长势头。M2同比增幅达25.95%，再创新高，而M1同比增幅也达到了17.48%。分析人士指出，货币信贷的持续高增长，较好地支持了经济的发展。
企业短期贷款首度出现负增长
数据显示，4月末，金融机构人民币各项贷款余额35.55万亿元，同比增长29.72%。从分部门情况看：居民户贷款增加1472亿元，其中，短期贷款增加489亿元；中长期贷款增加983亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加4446亿元，同比多增490亿元，其中，短期贷款减少786亿元；中长期贷款增加3744亿元；票据融资增加1257亿元。
值得一提的是，4月份的短期贷款减少了786亿元，而短期贷款出现负增长的情况并不多见。中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，短期贷款出现负增长，说明目前的工业、经济活动存在一些问题，市场对近期的经济存在疑虑，导致短期的流动性贷款减少。
西南证券首席宏观分析师董先安则认为，由于短期贷款和票据这种滚动贷款已经非常充分，所以新增量出现下降是必然的。加之到期短贷量比较大，所以出现负增长。他认为，未来的几个月也都会出现类似的情况。短贷和票据短期内将出现一定的波动。
中长期贷款继续唱主角
而在未来月份中唱主角的，仍然将是中长期贷款。经计算，4月份中长期新增贷款占当月全部新增贷款的63.3%。而董先安预计，未来这一比例可能继续上升。亚洲开发银行高级经济学家庄健在接受采访时指出，银行偏向于贷款给风险较小的大项目是4月份中长期贷款仍然较快的原因。
不过，刘煜辉提醒说，“中长期贷款多是有政府中长期项目支撑”，但如果经济反弹并不是以工业的反弹为支撑的话，反弹的基础并不牢靠。
而令人欣慰的是，居民贷款4月份在不断攀升。当月，居民户贷款增加1472亿元，同比多增739亿元，其中，短期贷款增加489亿元；中长期贷款增加983亿元。居民新增贷款占当月全部新增贷款的比例达到了24.87%。
此外，数据显示，当月新增外汇贷款达70亿美元，为连续第二个月正增长。而此前该项数据为负的时间已持续约半年。庄健认为，这得益于中国经济和世界经济有复苏的迹象，外企恢复投资信心，但还有待于4月份FDI数据的公布。刘煜辉则认为，目前借外资的成本比较低，欧美实行量化宽松的货币政策，利率都很低，中国的出口企业很可能存在借外汇贷款还人民币的流动贷款。是否存在这样的趋势，还有待观察今后两个月的数据。
货币政策效应仍需观察
数据显示，在一季度的基础上，M1、M2继续在高位运行。庄健分析指出，当月新增贷款、M2等均在市场预期之内。M2实现25.95%的高速增长，是央行希望的结果，是保持流动性的选择。“在目前保增长的阶段，宁可多投些流动性”，庄健说。
刘煜辉则认为，4月份的M1、M2均没有表现出急速上升的态势，之间的剪刀差也没有收窄的迹象，工业仍旧略显疲软。他说：“工业反弹阶段，M1、M2出现急增态势是好的，尤其是M1。”数据显示，相比3月份M1环比增加近7个百分点，本月环比增速大幅下降。
对于市场担忧M2增速大大高于17%的预定目标，庄健认为，目前尚未到担忧通胀的时候，但是他也提醒，应重点关注贷款质量。他表示，从4月份的数据看，是往好的方向上发展的，希望数据可持续。
央行在不久前发布的《2009年第1季度货币政策执行报告》中表示，具体在流动性上，央行要“进一步观察经济金融形势发展和政策效应”，“灵活适度管理银行体系流动性”。兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委此前分析认为，报告并未明确提及未来调整基准利率的可能性，因此，还要观察未来形势发展的情况，来确定降息周期是否已经结束。不过，他认为，未来法定存款准备金率仍有继续下调空间。(上海证券报 苗燕 李丹丹)