21世纪经济报道记者 王镇江
5月5日央行发布《2008年中国金融市场发展报告》指出，世界各国纷纷采取的刺激方案会改变国际金融市场的资金供求关系，可能引发资金大规模撤出新兴市场，“如果在中国的各种境外资金由流入转为流出，有可能导致我国股票和债券市场出现较大幅度调整。”
报告建议通过加强各子市场监管协调、加快金融生态环境建设等措施，综合提升国内金融市场的广度、深度和市场容量，为进一步开放与国际化准备条件。
渣打银行中国区研究部主管王志浩表示，鉴于中国经济复苏较快、下半年人民币与美元挂钩贬值等因素，“中国不会发生大规模资金撤出，全年而言资本帐户可能进出持平”。
总体成交达到历史最高
报告着重描述了2008年中国金融市场的整体运行情况后指出，整体而言我国金融市场的宽度和厚度不断增加，市场建设正在向透明高效、结构合理、机制健全、功能完善和运行安全等目标不断迈进。
在2007年快速扩张基础上，2008年金融市场规模继续大幅扩大。除股票市场外，其它各子市场成交量同比均有较大增长。同业拆借、债券、黄金(199,-1.18,-0.59%)、股票和期货五个市场全年累计成交220.69万亿元，同比增长38%，达到历史最高水平。其中黄金和银行间债券市场现券交易的增速最快，同比分别增长174.38%和137.86%。金融市场规模迅速壮大和拓展，推动了金融市场在我国经济金融体系中的地位进一步提升。
国际金融动荡给国内金融市场带来巨大影响，各市场融资规模均有减少。债市全年发行7.02万亿元，同比下降11%。沪深股指年跌幅分别为65%和63%，年振幅均超过70%，分别为73.27%和76.94%。两市A股市盈率分别由2007年末的59倍和72倍下降至2008年末的15倍和17倍。A股一级市场全年累计融资3336亿元，同比下降56.8%。
金融风险加大使得衍生品交易空前活跃。其中债券远期全年成交5002亿元，同比增长98.9%；利率互换成交4122亿元，同比增90%；人民币外汇掉期成交4403亿元，同比增37.3%。
与此同时，股市大幅下跌使票据理财产品市场呈现供销两旺的局面。2008年全年，纳入央行监测体系的主要商行累计发售7799期理财产品，新募集资金约合2.3万亿元，较2007年增长近两倍，规模超过其它类别理财产品的总和。
警惕境外资金转为流出
王志浩通过分析中国2008年国际收支表发现，尽管受危机影响，外资撤出较多，但2008年中国资本帐户仍表现为顺差，“只是增速比往年小一些”。他预计今年境外直接投资在500亿-800亿美元，而中国对外投资规模可能达到1000亿-1300亿美元，综合考虑其它因素，“今年资本项目仍将持平”。
央行指出，国内经济的健康较快发展需要通过发展金融市场，完善金融市场的投融资功能及政策传导功能来实现。这不仅要发挥资本市场的融资功能，积极拓展其在企业收购兼并重组方面的功能和作用。同时，国内金融市场波动性增强，要求金融市场提供更多的风险管理工具及融资工具，这都利于推动金融市场创新与深化，进一步提高抗击风险的能力。
为此，2009年将把发展金融市场作为第一要务。具体发展方向：一是着眼于为我国金融市场进一步开放与国际化准备条件，二是市场发展需要综合提升金融市场的广度、深度和市场容量；三是能够兼顾处于不同发展阶段、不同类型的企业需求，并能兼顾企业的投融资需求、避险需求和国家宏观调控需求；四是逐步提升金融市场层次、改善市场结构，以实现多层次金融市场的全面、协调和可持续发展。
央行强调，要继续推动金融创新，建立市场为主导的产品创新模式，逐步引入更多的利率、汇率和信用衍生产品，为市场参与者管理风险提供便利，提高市场效率和稳健性。
此外，积极推动金融市场协调发展。协调好金融市场各子市场间的关系，既要防止单个子市场在一段时间发展过快过猛而导致的暴涨暴跌，又要防止某些子市场发展停滞不前，成为制约整个金融市场体系发展的短板；推动金融产品一、二级市场协调发展，在推动发行产品创新的同时，不断加强二级市场交易工具的创新；积极推动场内外市场协调发展，发挥场内撮合成交适合于小额零售的特点，推动交易所股权类、标准化衍生产品发展，发挥场外市场适合大宗批发的特点，推动发展各类固定收益类和场外衍生品，丰富金融市场套期保值和避险工具。
最后，加强市场各监管部门间的协调和沟通，对同类型市场及成员，统一制定有关的市场规则，以防止出现监管重叠、遗漏或空缺，推动建立金融市场监管的长效协调机制和信息共享机制，以解决带有综合性与全局性的问题，确保金融体系和金融市场的安全、稳定和高效运行。