【诊断报告·症状四】
大小非加速减持 吞噬市场资金
每经记者 马超彦
本轮反弹中，大小非借机减持套现创下了新的纪录。今年2、3月是大小非集中解禁的高峰。统计显示，2月份日减持规模约4.7亿元，环比增加2.1亿元，通过大宗交易平台成交了4.39亿股。
3月份2188亿元解禁规模，创下了单月新高。这些大小非在股价被拉高之际减持，其中不乏控股股东的身影。据中国证券登记结算公司今年1月的统计月报，截至1月底，在累计减持的292.8亿股中，大非累计减持了91.21亿股，占累计解禁数量的9.45%，而小非们则累计减持了201.59亿股，占42%。
西南证券(13.45,-0.13,-0.96%)张刚认为，伴随着市场行情的持续上涨，大小非套现的市值规模也越来越大，2、3月份出现集中、密集减持行为，尽管不能起到左右市场整体走势的作用，但最终会导致市场资金的缺失，会吞噬市场的资金力量。
【诊断报告·症状五】
羊群效应再现散户机构集体唱多
每经记者 曾子建
经验告诉我们，大行情总是会在人们集体看多，散户疯狂入市的时候戛然而止。就像当年，股指冲上6000点时，散户们排队开户，争相认购基金；而机构则集体看多，大放卫星，有些机构看到了8000点，甚至看到10000点。
各种迹象似乎表明，现在，这种情况再次出现了。
周开户数已是3000点水平
投资者A股开户数，往往是反映市场狂热程度的直观表现。本月，当大盘站上年线之后，散户跑步入场的现象出现了。
中国证券登记结算公司公布数据显示，上周A股开户数高达36.4万户，仅次于3月最后一周的38.2万户。从3月以来的近两个月中，每周平均A股开户数超过30万户。在去年行情最为惨淡的10月，一周开户数仅为16万户左右。本轮反弹行情中，已有457万户新A股账户进入市场。
值得注意的是，在上轮牛市中，虽然行情顶峰时，一周开户近90万户的盛况现在还没有达到，离“5·30”前夜一周开户160万户的盛况也还远。但目前的开户情况，已经相当于上轮牛市中上证指数位于3000点附近时的水平。现在，上证指数还在2500点附近，开户情况已经如此火爆，显然有些不太正常了。
又到机构集体唱多时
行情的火爆，自然离不开投资者踊跃入市。同时，机构各种理财产品、股票型基金也开始了密集发行。钱多，自然要找好赚钱的地方投资，不投股市还能投哪里？
不过，或许当大家都看好股市，羊群效应出现的时候，可能风险也就在慢慢累计了。或许是为了基金产品更好销售，机构们开始集体唱多，一致认为现在是买入A股的好时机。就连一向低调的私募但斌此前也高调表示，“现在是买入时机。”
机构们如此一致，目前还不知道对错，但当市场消失了某种声音的时候，的确值得投资者谨慎了。当初大盘处于6000点时，大家不是同样都看好吗？而目前的反弹，仅仅是熊市中的一次反弹，股指已经涨了这么多，个股也大面积翻番，现在还继续看多，是否合适？
【诊断报告·症状六】
宽松的资金面难以长期维系
每经记者 马超彦
今年前三个月，新增信贷持续放量，连续数月宽裕的资金面给市场带来了强大的资金供应。这也是推动本轮行情的重要因素之一。
今年1月新增贷款1.6万亿元，单月增量占到了2008年中国银行(3.45,-0.03,-0.86%)业新增人民币贷款额4.91万亿元的三分之一；2月新增贷款1.07万亿元；3月更创出天量，新增贷款1.89万亿元。一季度新增贷款达到了4.58万亿元，同比多增加了3.25万亿元，占据了全年信贷指标的90%以上。
充裕的流动性为经济复苏提供动力，但有些市场人士担心，如此超常规增长能否继续？贷款的质量能否保证？信贷迅猛增长的速度不可以长期复制，否则会带来负面影响。
中国人民银行副行长易纲此前表示，央行将坚定不移地落实适度宽松的货币政策。西南证券张刚认为，股市流动性充裕的良好局面能否持续下去的一个关键因素是市场是否有财富效应，没有财富效应的股市会使得资金逐渐撤离，挤压流动性。
【体检报告·诊断】
反弹已近尾声 4月见顶几率增加
每经记者 毛晋楠
随着IPO重新启动的利空传闻袭来，市场上涨的步伐在本周戛然而止，开始主动回抽年线。昨日，虽然管理层否认IPO将于五一后重启，但市场似也无力扭转弱势。
本次反弹行情自2008年11月启动，运行至今，反弹的时间已有半年。半年的时间，对于任何一次熊市中的大反弹，已不算短暂。
对比上一次大熊市中的三次大反弹来看，当时每次大反弹的运行时间，最长也就在半年左右。从历史经验来看，基本可以判断，大盘的反弹已经接近尾声。
02年1月~6月：5个月
2002年初展开的那波反弹，是2001年大盘见顶进入一轮大熊市后，首次出现的大级别反弹，那次大级别反弹，时间跨度为5个月，从1300点附近起步，最高摸到1748.89点，最终上摸到年线后行情结束。
该次反弹的起涨时间是2002年1月中旬，第一波上涨从1300点附近拉升至1700点一线，随后进入两个半月的调整期，最后大盘从6月上旬1450点一线起涨，最终摸高到1748.89点而结束。
年线是那次反弹的终点，虽然也一度站上年线，但时间非常短暂，这与本次行情的运行有一定的相似性。站上年线后，当时的市场也一度乐观起来，但是年线却成为了行情的终点。
那波行情中，大的上涨波段有两段，全部运行时间约为5个月，此后进入新一轮的下跌。
03年1月~4月：3个月
2003年1月，熊市中的超跌反弹再度出现，不过那次反弹的时间很短，一共就3个月。
当时，大盘从1311.68点起涨，至4月中旬，大幅度回升至1649.6点，此后反弹行情结束。那次反弹，年线再度成为终点，当时在快速突破年线之后，形成了阶段性的顶部，此后大盘在年线之上构筑了一个平台，主力完成最后的出货。
此轮行情中，大盘依然是以两波段上涨来演绎反弹行情，但是运行的时间明显偏短，特别是两波升浪，时间都在两三周内，和本次反弹行情没有太大的可比性。
03年11月~04年4月：半年
这是2001年至2005年的大熊市中，第三次大级别的中级反弹行情，也是上一轮熊市中，持续时间最长，赚钱效应最大的一波反弹行情。
2003年11月，在大盘股启动的背景下，沪指从1307.4点开始启动，一路上涨到2004年4月，最高摸到1783.01点，才宣告行情终结。
这次反弹行情，启动点的位置，距离年线并不远，因此，最后是在远远突破了年线之后，才最终见顶。
不过，从反弹运行的时间来看，则与本次行情有着很高的相似度，在年底11月启动，至次年4月终结，运行时间接近半年。
华龙证券分析师黄昌全认为，从上述三次上一轮熊市中的大反弹来看，每次反弹的时间都未能超过6个月，而反弹终结的时间，有两次都发生在4月份，而第一次大反弹，市场也是在4月进行了一次调整。从上述两个重要的信号来看，4月见顶或者见到阶段性高点的概率在大大增加。
黄昌全表示，如今，时间已经到了4月末，大盘从去年11月运行以来，已经接近了半年，而且面临4月这个重要的见顶时间之窗，虽难就此断定行情已经终结，但是可以肯定的是，市场已经渐入风险区域，接下来的行情，风险将大于机会。
【体检报告·处方】
宝剑入鞘 马放南山
每经记者 曾子建
经过对本轮行情的全方位梳理之后，不难发现目前的市场中，风险正在逐渐聚集，赚钱效应正在逐渐递减，毫无疑问，A股市场正进入“高热＋高危”的阶段，很多人都有这样的感觉，现在的市场赚钱越来越难了。那么，在后期的震荡市道中，应该采取怎样的策略？如何应对这样一个风险逐步增大的市场？
首先，操作策略应该从积极进攻转入主动防御，前期活跃的市场中，追入领涨股和热门板块是最佳的获利方式，可能抓住软件板块、新能源板块、追加送股板块等暴涨品种，但当市场转入调整阶段，操作策略也应该相应调整，此时最忌讳的就是追涨，风险极大。
其次，应该将控制风险摆在首位，具体的操作方法就是控制仓位，将前期反弹行情中获得的利润兑现，保留胜利果实，耐心等待调整，等待市场反复筑底，不轻易抢反弹。
最后，如果一定要坚持战斗，那么可以选准前期涨幅较小的大盘蓝筹股，这些股票对指数影响大，可能在关键时刻成为主力护盘的对象，特别是有送股题材的银行股、有整合题材的电力股和被利空反复轰炸的钢铁股，都可能成为调整市道中的阶段性热点品种。
此外，需要强调的是，对于前期热炒的题材股和垃圾股，一定要注意回避，因为它们的基本面无法支撑目前的高股价，一旦市场转弱，将进入到长期的价值回归过程中，缩量的阴跌是难以避免的，投资者一旦遇上，要按照止损和止盈的规则行动。