[] 来源：中国证券网 2009-02-16 07:44
编者观点：央行近期降息可能性不大
易纲驳零利率论 暗示央行将调存款准备金率（本页）
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降息与股市：
易纲:央行会把存款准备金率做到一个适当水平
央行副行长易纲14日在北京大学国家发展研究院（CCER）“中国经济观察”报告会上表示，央行反通缩和维护币值稳定的决心坚定，就中国实际情况看，目前利率水平处在一个“进可攻、退可守”的适当水平，零利率政策或准零利率政策并非是好的选择。
“桔子只能跟桔子相比，苹果只能跟苹果相比，桔子是不能跟苹果相比的。”针对目前国内外一些关于中国利率水平过高的说法，易纲用这一比喻回应。
对于“中国降息空间还很大”的看法，易纲认为这是误解。他解释，一些人将美联储联邦基金利率与中国银行存贷款利率相比，这其实是个误解，美联储联邦基金利率其实是商业银行间隔夜拆借利率，好比中国银行间市场隔夜拆借利率，而中国这一拆借利率大约在0.8％。中国一年期存款基准利率为2.25％，而目前美国大型银行一年期定期存单（CD）客户零售利率水平在2.14％左右，事实上是差不多的。
以日本和美国实施的零利率政策为例，易纲还得出结论——这些政策虽然对刺激国内需求有一定作用，但作用都是有限的。
易纲说，实行零利率或准零利率政策对中国来说不是一个好的选择，其原因在于：中国的储蓄存款余额占GDP的比重高；中国的劳动生产率和要素生产率均在不断地提高；资本回报率不支持零利率政策；中国的商业银行中间业务少、收费少、业务结构有待优化，利率太低银行无法生存。
易纲还着重提及了通缩和币值问题。他说，“维护币值稳定”，对内来说，就是既反通缩又反通胀，对外就是维护汇率的基本稳定。不过，对抗通货紧缩威胁是中国央行短期内最关心的事情，中国央行有信心通过各种货币政策工具的最优组合，来有效实施适度宽松的货币政策。
易纲强调，已经注意到经济学家建议将存款准备金率降到12%以下的看法，“我们会把存款准备金率做到一个适当的水平上”。
眼下存款准备金率大银行为15%。
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