现今实物股票的发行及交易的可行性对话（上）

 

藏友问：我是一个关心股藏的新人，如今我从网上得知，有人士称为弥补没有实物股票可作为收藏之欠缺，欲开发一种直接记载上市公司发行股票实物形态的股票收藏卡，并拟寻找公司和个人共同参与制作、发行。不知此举对股藏市场有何影响，业内人士对此有何评价？

 

文航答：业内已有股藏人士对此关注，尚未有具体评价。其实，著名经济学家厉以宁教授早在《谈股票的实物化与非实物化》一文中就有过创新设想：“仍以股票的无纸化为题，能不能设想在将来某个时候，股票的实物化与非实物化可以并存。非实物股票当然是股票发行中的主要部分，实物股票也可以少量发行，供某些有收藏股票爱好的人们买入。”厉教授这一设想，曾被股藏人士作为一大利好而倍受鼓舞，从而也间接引发了股藏市场井喷大行情。而此类发行股票收藏卡的计划，应该说是由“学术探讨”阶段而走向“市场摸索”阶段的一个尝试了，应该对股藏市场有着积极的影响。

 

藏友问：发行实物股票或股票收藏卡的可行性怎样？

 

文航答：我觉得为弥补无纸化股票不足而尝试发行实物类的股票及衍生品大致可分为三类：一类是实物股票，二类是实物纪念股票，三类是股票收藏卡之类的衍生品种。其开发难度，为第一类最大，第二类次之，第三类小些。

 

实物股票为什么开发难度最大，厉以宁教授在前文中已经说得很清楚：“这里会出现两个新问题，一是同股不同价，二是实物股票怎样转让？同股不同价是可以理解的，因为实物股票既然有收藏价值，当然其售价会高于无纸化的股票市价。至于实物股票的转让问题，看来无法在专门从事无纸化股票交易的集中竞价场中进行，而需要另行开辟一个交易场所。《证券法》中还没有涉及诸如此类的问题，所以此类实物股票的发行与交易还只能停留在学术探讨阶段。”

 

而按照发展观，将过去已经废除的实物股票发行方法重新恢复起来，仅仅是满足一些人的收藏需要，可能性显然是极小的，如同将过去的粮票、油票、肉票重新印制收藏一样。这样，实物股票或实物股票认购证，就只能是作为历史的一个窗口，而成为绝版证券文物了。

 

藏友问：那么， 实物纪念股票的开发前景怎样？

 

文航答：笔者以为，实物股票在沪深证券交易所重新印制的可能性极小，而首先发行实物纪念股票倒是可以办到的，其法律障碍比实物股票小得多。这在其他收藏市场也有先例，如同中国人民银行既发行普通流通纸币或硬币，又发行纪念币（硬币，也可流通）。当然，首先可能先有上市公司，为纪念其上市多少周年或弘扬其企业文化，而发行纯属赠送性质的纪念股票，从而受到证券界或收藏界的追捧或模仿，以致形成一种文化潮流，在满足不了需求后引起纪念股票价格在收藏市场暴涨，继而引起藏人追捧，必然要为规范其发行方法而制定必要的规定，这样，实物纪念股票就正式走进发行或收藏市场了。

 

藏友问：实物股票收藏卡类的开发前景呢？

 

文航答：在发行实物纪念股票尚未引起上市公司重视并行动的情况下，由发现实物股票收藏商机的人士，尝试发行实物股票收藏卡之类的实物股票衍生品种，其市场眼力和创新勇气应该是时尚的。当然这种股票收藏卡是卡类实物还是纸张实物，我们尚不得知。另外，社会投资机构或上市公司及收藏人士的认可，仍有待于观察。但这毕竟是由“学术探讨”阶段走向“市场摸索”阶段迈开了一大步，对股藏市场来说还是可喜可贺的。（文航）