[] 来源：中国证券网 2008-12-11 08:01
基金市值效应发力 机构博弈正上演
距离2009年还有14个交易日，基金管理者为了美化年末业绩报表而改变投资策略的窗饰效应终于开始显示。由于今年以来基金之间的净值跌幅差异很小，年底排名竞赛尤为激烈。据国泰君安证券统计，在股票型基金中，今年以来跌幅小于46％的基金占比1/3，而跌幅在46％-52％之间的基金占比也达到1/3，仅仅6％以内的净值差异可以使大量基金挤进前1/3的位置，年末冲刺无疑对基金而言，具有很大的动力。宏观数据陆续公布，中央经济工作会议落幕，更多政策料将出台，前期整体谨慎的基金有更多的加仓动作。
机构博弈正上演
几个百分点的净值跌幅差异很容易在10％的仓位差异或是选股不同中扭转乾坤。基于对市场的不同判断，基金们在仓位操作上已经呈现出了明显分化。前期按兵不动的基金在上周几个交易日内持续加仓，据德圣基金研究中心统计，截至12月5日，自8月以来，股票型基金平均仓位首度回升至70％以上。
首席分析师江赛春表示，加仓的原因主要是部分基金对市场底部区域的判断更趋明确，不断出台的利好信号增强了基金信心，使得第一波反弹中整体谨慎的基金有更多的加仓动作。基金仓位的持续上升也使股市反弹由初始的中小盘主导向大盘权重股扩散，令反弹的持续性增强。
但是另一方面，在第一波反弹中加仓较早的中小基金却出现了减仓的趋势。华商、东吴、诺德、海富通等旗下部分基金在上周减仓明显。江赛春认为，股市二次反弹冲高时基金对后续行情的发展出现较明显的分歧，加仓较早的基金可能选择逢高获利减持。仓位先增后减印证中小基金在反弹行情中反复进行波段操作。