阅读新闻

牛津教授:央行应一起买股票

[日期:2008-12-05] 来源:中国证券网  作者: [字体: ]

  哪些资产应包括在内需要谨慎考虑。购入商业票据可以为公司缓解短期现金与信贷问题,而且在英国和美国都有先例。让市政债券市场重新发挥功效,将为资本和其它暂停的支出提供融资。投资公司债也能对公司产生同样的功效。主流抵押担保证券是另一种显而易见的资产种类:目前市场低估了最坏情况的违约率,抵押贷款市场需要输血。

  在公开市场购买银行股份更具争议性。人们会问,为什么央行应该施惠于现有股东,而不是像各国财政部的那样直接注资。主要原因是,这很可能是一个有着多重机会的博弈。许多大银行的股价已跌至仅两年前水平的十分之一,甚至更低。各国央行如果在这个价位买入,并威胁再次使用火力,就能为银行板块的市值提供支撑。此举为私人投资银行业减少了风险,从而打开了银行业募集私有资金的新局面。为避免徇私的指责,央行应该在透明、组织规范的证券交易所购买指数基金或者按市值比例购买单个证券。这种做法同时还很保守,因为一般会有较少的现金流向那些跌幅最大,而且未来市场风险似乎也最大的证券。上述政策在单个国家层面上会被视为疲软或恐慌的信号,货币市场和政府债券市场会付出代价,但国际协同行动将会避免上述情况的发生。与财政政策相比,鼓励央行加入这种联合行动的激励结构产生搭便车问题的可能性更小。任何一家考虑采取这种行动的央行,都有不推迟行动的动机,因为在行动过程中,资产价格一般会被抬高,而后参加者的潜在收益可能会降低。

  央行对这种协同行动的讨论或许不一定要完全保密。然而,谣言可以帮助稳定市场。一些投资者已开始担忧,经济下滑引起的日益堆积如山的政府债务,将刺激未来通胀的发生。上述计划可撤销,具有自我融资功能,并可立即实施,这些特性应会减少这类担忧。

   约翰·米尔鲍尔曾著有《愚蠢的欧洲各国央行》一书。



上一页 [1] [2]    
阅读:
录入:007com

评论 】 【 推荐 】 【 打印
上一篇:央行两度干预人民币跌停 态度暗示渐清晰
下一篇:汇金12月继续大手笔增持 机构私募动向大起底
相关新闻      
本文评论       全部评论
发表评论


点评: 字数
姓名:

  • 尊重网上道德,遵守中华人民共和国的各项有关法律法规
  • 承担一切因您的行为而直接或间接导致的民事或刑事法律责任
  • 本站管理人员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容
  • 本站有权在网站内转载或引用您的评论
  • 参与本评论即表明您已经阅读并接受上述条款