[] 来源：中国证券网 2008-11-13 07:56
11月10日，中国A股在4万亿扩大内需计划的刺激下再度上演了井喷一幕。
回溯过去几日，11月4日上证指数一度跌穿1700点关口后，次日便大举反弹3.16％。而11月5日正是国务院常务会议确定十大政策的日子。
“尽管正式消息发布是在周一（11月10日），但在大跌之后，市场对政府出台政策的预期已经浓厚”，某国际大行销售部人士告诉记者。此前三个交易日内，部分先知先觉的资金已经入场。
按TopView的统计数据，在11月5日-
而国内的共同基金，尽管在消息发布当日量价齐升的行情中狂卖17.3亿筹码，但其过去数个月中一贯大举建仓的基建类个股，却在之后的后续行情中大受裨益。
共同基金伺伏中国“双铁”
作为是次中央政府刺激经济计划重中之重的铁路扩张，使得共同基金5个月来的持续吸筹修得正果。
11月11日，铁道部发展计划司司长杨忠民表示，该部将在2008年3000亿元的铁路基本建设投资计划的基础上，争取超额完成投资500亿元，并将在2009年安排铁路建设投资6000亿元。
在这一远超过业内预期的投资蛋糕中，中国铁建(01186.HK,601186.SH)与中国中铁(00390.HK,601390.SH)成为最大的受益者。在过去的3年中，两间公司占有中国铁路建设市场40％以上的份额。
按大和总研的判断，有关刺激方案将加速新项目的审批速度，鼓励银行及信贷市场更多为建筑行业融资，以推动基建项目进展。该行相信，未来尚有更多新消息有利行业，同时订单及盈利前景仍吸引。
从11月5日-12日，中国铁建A股股价在6个交易日中大涨18.28％，中国中铁的累计涨幅亦达16.85％，远远跑赢同期上证指数8.93％的增幅，成为是次政策性反弹中的最大受益者。
对于以共同基金为代表的一众机构投资者而言，这一政策性机会的等待已有5月之久。
相关统计数据显示，中国铁建与中国中铁在6月18日的机构持仓比例尚分别只有37.6％和15.3％；但在11月10日，这一数据竟分别高达60.4％和30.1％，几乎翻了一番。5个月中，除却汇兑损失传闻与海外项目被叫停等少数交易日，两间公司的机构持仓比重几乎呈单边上扬之势。
11月12日摩根大通发布的报告中，现时机构持仓比例更高的中国铁建仍被维持在“行业首选”地位，该行认为，公司较集中于铁路业务, 且净现金流充足, 处理港元存款手法亦较审慎。
尽管11月4日中国中铁尼日利亚80亿美元工程暂时停工，机构资金闻风出逃5.7亿，共同基金亦有3.23亿的净卖出。但在政策发布前的5-7日三个交易日中，共同基金再度杀出回马枪，垄断了中国铁建的前7大买入席位，此7个席位的卖入额便达1.88亿元；中国中铁的前六大买入席位亦为共同基金占据，合计达8671万元。此外，QFII云集的中金公司上海淮海中路营业部亦在3日中对两只股票分别买入1311万元和1648万元。
除去两大行业龙头，已在基建类个股上达成共识的共同基金同样出手其他区域性上市公司。以在上海及长三角轨道交通建设上占据相当份额的隧道股份(600820.SH)为例，11月以来该股的买入榜几乎为共同基金席位占据，日均买入额超过2000万元。尤其在11月5日-7日，买入榜前20席中，普通营业部竟只有一席。
“11·10”前后面孔
11月10日的一纸刺激经济方案让沉迷多日的股市再度回暖。以上海市场为例，在7.27％的惊人涨幅下，成交量较前日翻番，达到10735亿元，11日尽管股指小幅回落，成交量亦有10306万元。
显然，消息的公开令包括普通散户在内的众多投资者蜂拥入场，但细观前后机构变化，却大相径庭。
继在5日的反弹与7日的平准基金传闻中小幅净买入2.6亿元和2.8亿元之后，共同基金却在消息发布后的大涨行情中成了最大的出货者。在机构资金总体净买入6.2亿元的同时，共同基金竟大卖17.3亿元。
QFII则选择了追涨。于在消息发布前的6日和7日分别净卖出高达3.6亿元和5.6亿元，疑似摩根斯丹利、摩根大通、瑞士信贷等机构账户托管的中金上海淮海中路营业部在11日净买入8.5亿元；疑似瑞士银行、德意志银行、美林等机构账户托管的申银万国上海新昌路营业部，则在7日净卖出1.5亿元之后，于10日净买入3.4亿元。
“表面上看是我们踏空了，但实际上应该说是对市场传闻的不同判断”，上海某QFII机构的分析师表示，6、7日的大涨，很大程度上来自市场对平准基金出台的预期。这一计划由中国官方智囊机构提出，国内共同基金相对认同，而外资则普遍持怀疑态度，因而错过加仓机会。
与上述两大营业部同样“踏空”的，还有中信证券的自营盘，该席位在6、7两日也均为卖出。
相比之下，曾于11月6日大手笔大宗交易吸筹的瑞银证券营业部，则成为近期QFII群体做多的主力。11月5日、6日、7日，该席位分别净买入2.6亿元、1.4亿元和5亿元，更在大涨的10日买入7.6亿元。
保险资金在是次大涨中的表现则显得平和。继5日反弹小幅加仓0.2亿元之后，6日、7日均买入1.4亿元，10日大涨亦未追高，仅净买入0.3亿元。
然而，若将时间前溯，至11月10日，保险资金已是连续第14个交易日做多A股，资金净流入超过20亿元。按一位专注跟踪该类投资的基金研究员的说法，“与上次的9·19一样，政策把握无人能敌的保险资金再度抄得大底”。 （21世纪经济报道 记者 王小明）