晨讯精选与点评(10月16日)

1、证监会召集国企开会 重申海外期市风险

新浪财经讯：中国证监会日前召集25家取得境外期货套期保值业务许可证的国有企业的有关负责人在上海座谈，为应对近期国际商品期货市场的巨幅波动、加强企业风险控制做出紧急部署。证监会主席助理姜洋强调，国有企业在期货市场上只能从事套期保值，不得投机交易。只要坚持套期保值原则，风险就处于可控范围。

姜洋肯定了持证企业在境外期货业务规范运作和风险规避中所取得的成绩，针对近期商品期货价格剧烈波动可能引发的市场风险，他明确对持证企业提出以下三点要求：一是严格依法合规运作，坚持套期保值原则不动摇。二是进一步完善风险管理制度，狠抓落实。三是加强市场研究，培养合格人才，提高套期保值水平。

【点评】美次贷危机让中国相关部门更加清醒地到了金融衍生品所存在巨大风险，特别是投机性交易，既可赚取巨额财富，也可瞬间倾家荡产，1995年，巴林银行，这家英国全球最古老的银行之一破产了，原因就是内部运作不规范，期货经理尼克.里森违规透资投机日经225股指期货失利，导致巴林银行遭受巨额损失达14亿美元，最终无力继续经营而宣布破产。此次，美次贷危机也出自创新的金融衍生品，中资银行或多或少受到一定损失，所以规范国企在海外期货市场行为至关重要，也包括未来在中国的融资融券和股指期货交易中的行为，只有如此，国企才不会遭受巨大风险。（该消息为市场长期利好）

2、中投公司：将全盘赎回对美货币市场基金投资

新华社北京10月15日专电：中国投资有限责任公司15日称，该公司已不是美国货币市场基金Primary Fund的股东投资人，而是债权人。中投公司已在该基金宣布停盘前发出全盘赎回指令，并获得该基金关于返还全部本息的书面确认。

中投公司确认曾投资于该基金，但在该基金宣布停盘前已发出了全盘赎回指令，并且该基金已书面确认将返还中投公司的全部本息。中投公司的赎回发生在停盘前，不应承担上述损失。中投公司称，Primary Fund已宣布将于近日进行第一批资金返还，金额将达所欠资金的35%左右。这一基金正在美国证券交易委员会的指导下制定余款的返还计划。

【点评】据媒体报道，中投公司投资美国货币市场基金Primary Fund为54亿美元，如果能全部赎回，则减小其对外投资不少损失，可能其过程还会有些曲折，即便不能全部赎回，也比“一无所有”要好的多，这笔资资金回来，还要寻求投资，会不会帮其子公司汇金继续增持汇金所属“三只银行股？（该消息暂为市场利好）

3、“人民币升值或见拐点，外资可能大出小进”

21世纪经济报道：10月14日，中国人民银行发布的数据显示，2008年9月末，国家外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92％。1－9月份国家外汇储备增加3773亿美元，同比多增100亿美元；而9月份外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元。这意味着，外汇资金流入呈现减速态势。

“种种迹象表明，人民币升值或已见顶。而外资可能由以前的大进小出，现在变为大进大出，将来还可能演变为大出小进。” 10月14日，江苏银监局局长于学军接受本报专访时表示。

而美元近期持续走强的表现，某种程度上开始契合他的判断。他认为，实际上全球金融危机造成了短期内美元的货币收缩，这种收缩是由于货币的交易和流通突然中断造成的。“随着美元的收缩、升值，人民币升值压力明显减弱了，甚至出现拐点”。

【点评】美国救市有两种途径，其一是大量印制美钞，来添补市场的流动性不足，但这样会造成美元贬值；其二是利用“美元微笑定律”，让美元升值，对外输出危机，让在外的热钱回流，增加美国市场的流动性。无论怎样，受害的都是新兴市场，特别是持有1.9万亿美元外汇储备的中国。一旦热钱流出，我国必将出现货币紧缩，人民币升值压力立刻转变为贬值压力，金融风波由此发生，将破坏中国金融与经济稳定，对中国的危害更大，所以就不难理解为什么中国在降“双率”之时，还要免利息税，说明中国也在未雨绸缪。（该消息为宏观利空）

4、人民币三连阳

上海证券报：美元走势趋弱，令人民币对美元汇率连续第三个交易日小幅上行。来自中国外汇交易中心的数据显示，10月15日人民币对美元汇率中间价报6.8272，较前一交易日小幅走高6个基点。

【点评】人民币对美元汇率虽小幅上涨，但走高的持续性还是令人担忧，美国为“揪市”，有可能大量印制美钞，这一点连美国自己的报纸都在提醒中国，如真如此，那么美元有可能进一步贬值，导致中国的外汇储备大量缩水，为救自己，美国也可能成为“无赖”国家，但损害的是中国经济的稳定。（该消息暂为宏观利空）

5、中登公司：9月份大小非减持量环比略有下降

新华网北京10月15日电：中国证券登记结算有限公司15日公布的数据显示，股权分置改革形成的限售股份于9月份解禁10.62亿股，当月减持量为4.53亿股，比8月份的4.8亿股略有下降。

中登公司数据显示，截至9月底，股改限售股份已经解禁1094.4亿股，其中有24.48%的股份被抛售，累计减持比例比8月份的24.3%略有上升，仍然低于7月底的29.78%。

    另据中登公司数据，截至9月底，4636.91亿股股改限售股中已解禁23.47%，其中有“大非”673.26亿股，“小非”421.14亿股。

【点评】上述数据仅是股权分置改革形成的“大小非”减持状况，还未有新老划断后新形成的“大小非”。8月份是今年限售股解禁最集中的一个月，有129家上市公司215.47亿股改限售股解禁，解禁额度为1827亿元，9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为94.23％，不及8月份的一成，比较8、9月份“大小非”减持幅度看，9月份“大小非”的减持幅度占当月减持额度比重比8月份高的多，也就是说，9月份“大小非”减持力度不减反增，三大利好的“揪市”措施，成了“大小非”减持的良机。目前股改限售股中才解禁23.47%，也就是说还有76.53%还未解禁，况且所有解禁的1094亿股中，还有826亿股未减持，再加上新增近1.1万亿股新老划断后新形成的“大小非”，即便51%控股，那么理论上总体还有近7954亿股“大小非”等待减持，所以，市场的上涨压力可想而知。（该消息为市场利空）

6、上周新开户数回落 A股持仓账户连续两周回升

新浪财经讯：中国证券登记结算公司最新统计数据显示，上周沪深股市新开股票账户17.22万户，远低于前一周的36.64万户，而A股持仓账户连续两周回升。上周，A股持仓账户增加7.24万户至4723.51万户，已连续两周回升。不过，上周市场交易活跃度再次大幅回落，参与交易的A股账户数降至821.87万户，比前一周的1127.07万户大减305.2万户。

【点评】9.19行情让很多场外资金进场抄底，当时新开户数增加，9月最后一个交易周，国内新增A股开户数达365310户，较前一周环比增加18.1万户，大增近一倍，周参与交易的A股账户数也激增452.68万户，较之前一周增长67%，但井喷行情的不持续性，让场外资金知难而退，导致新开户减少，资金流入减少，而不断的市场消息又让场内资金坚定看好后势，特别是中小投资者，从而导致持仓账户增加，市场散户化增强，但市场走势与散户化相反，近期的市场走势恰说明这一点。（该消息为市场利空）

7、10月13日机构净卖3.9亿

中国证券网：大智慧Topview数据显示,10月13日沪市大盘机构净流出3.9亿(买入62.1亿，卖出66.0亿)，机构持仓减少0.058%，至17.300%,当日沪指探底回升，上涨3.65%。在参与交易的58家基金会员合计成交113.0亿，资金净流出7.5亿，与前个交易日净流入24.8亿相比，基金似乎又存短线操作迹象。

T类席位资金净流出2.9亿，以申银万国上海新昌路营业部、中金淮海中路营业部为统计对象的QFII席位资金10月13日资金净流入2.2亿，不过上个交易两大营业部席位还累计净卖出7.1亿。

从板块资金流向来看，电力、地产两大板块资金进出基本持平，银行保险资金净流入7.63亿，煤炭石油资金则净流出7.58亿，此外，钢铁股资金净流出2.71亿，工程建筑资金净入2.2亿。

【点评】9月13日市场风云突变，“救市”利好传闻从香港传来，并通过网络大肆传播到每一角落，市场在银行股带领下“绝地反击”，14日却高开低走，很多追高者被套，从上述13日资金流向看，以及近三日市场和个股表现看，险资还在出货，基金大玩短线，QFII短线抄底，但都是短线操作，边拉边出，与市场玩了“猫捉老鼠”游戏，谁在传播“利好”，目的何在？（该消息为市场利空）

8、ING报告：四季度仅13%中国投资者计划投资A股

新华网：环球金融服务集团(ING)昨日发布投资者情绪指数季度调查报告显示，受全球经济体和市场下滑的影响，仅13%的中国投资者计划第四季度投资A股，而上一季度，这一数字为27%。

报告显示，中国投资者情绪指数从去年同期(2007 年第三季度)的164下降至2008年第三季度的88，大幅下跌了46%。2008年第三季度中国投资者情绪指数较之上一季度的117下降25%，创今年环比最大季度跌幅。

【点评】投资有一怪现象，那就是越涨越买，越跌越不买，这一点从股市与楼市就可以看出，这就是市场所言的“贪婪与恐惧”，中国投资者因目前市场波动将更偏好低风险投资，从近期公布的银行存款增幅大幅上涨就可以看出，投资者不愿进入股市，原因就是一句话，那就是“都市股市低迷惹的祸”，才造成投资者对股市信心丧失，从上述数据看，如果A股市场环境得不到改善，资金可能的入市规模将大幅减少，市场成交量还会下滑。所以，当务之急是要树立投资者信心，只有扭转市场颓势，自然投入市场的资金就会增加，因为一切不是绝对的，只是相对的。（该消息暂为市场利空）

9、三季报预警 基金忍痛割舍周期股

每日经济新闻：近日，上市公司三季报披露拉开序幕，目前有20多家上市公司披露了三季报，多数为地产、化工化肥和机械个股。据Wind资讯统计，这20多家上市公司中，三季度净利润同比实现正增长的上市公司有12家，增长最多的是胜利股份约为501%，最少的北方创业约为18%；有10家同比出现负增长，平均亏损25%左右。

记者注意到，三季度以来，这20多家上市公司绝大多数遭到基金大比例减仓。同时，这些被基金大比例减持的股票中的大部分，在二季度刚刚被基金大比例增持。对于以马钢股份这些净利润环比减半的周期性行业股来说，三季度业绩下滑风险终被释放，二季度“勇敢”建仓的基金无奈吞下苦果，留给这些基金的选择并不多，要么亏损出局，要么被深度套牢。

【点评】基金不但在市场操作方向上总是犯错，而且在操作品种上也屡屡失误，原因就是以购买研究报告来决定操作，而非脚踏实地地做认真地研究，在行业配置上，基金在二季度和三季度在周期性行业个股上失误太大，直到三季度才被动选择逐渐减仓，这表明基金前三个季度重仓股配置上相当滞后，部分坚持配置周期性行业的基金公司更让基金净值蒙受巨大损失，从近期周期性行业股票走势看，基金在加仓地产股，减仓化工、机械股，钢铁股还继续被基金减持。（该消息为市场与板块利空）

10、平安抛售浦发股份

上海证券报：TopView最新数据显示，今年10月6日至13日这一周内，7家T类席位（多为保险资金）在浦发银行上的卖出额达到了5.129亿元，卖出最多的T159818和T153600，分别卖出了约1.54亿元和1.3亿元。

市场分析人士将上述T类席位主要对象锁定“中国平安”。一位投资人士分析说，按照半年报披露的数据来看，三家A股上市的保险公司中，只有中国平安的十大重仓股里有浦发银行，虽然不能排除中国人寿、中国太保也持有浦发银行，但从上述7家T类席位抛售的量来看，中国平安的可能性较大。

“国庆长假以来，中国平安确实在抛售浦发银行。”一位知情人士昨日向记者证实了此事。分析人士对记者表示，这可能是中国平安在波动行情中的正常调仓行为，也可能是出于对2008年全年财报压力的一种释放。“假设中国平安把手中所持的浦发银行股票全部卖掉，也能释放几十亿元的利润。”

【点评】这叫国外损失国内补，由于在三季报中将计提投资富通157亿元的减值准备，中国平安2008年全年盈利的可能性降低，中国平安很可能会打响一场全年保盈战，其中手段之一就是减持手中盈利的A股股票，以此来粉饰业绩“平安”，因为其减持富通的可能性微乎其微，内战内行，外战外行，其行为必会造成A股市场的不稳定。（该消息为市场利空）

11、市场担忧产能过剩 水泥行业旺季不旺

上海证券报：金秋十月，水泥业传统旺季并没有如期到来，整个市场随上游原材料市场的调整而相应下行。10月15日，记者从中国水泥协会、数字水泥网方面获悉，受煤炭价格下调带动，10月水泥市场小步下行。同时，据商务部监测9月份国内水泥平均价格为343元/吨，较8月小幅下跌0.9%。

    “煤炭价格的升降成为影响国内水泥价格走势的原因之一。”数字水泥网分析师王晓亮向上海证券报表示，今年以来原材料价格上涨造成水泥厂成本高涨，被看作支撑国内水泥价格上涨的重要因素，而进入9月份以来，这一情况正在发生微妙变化。对此，记者也注意到，9月份伴随着国内煤炭行业的骤然“降温”，水泥行业在传统的消费高峰期呈现出“旺季不旺”的景象。

【点评】表面上似乎是煤炭价格下调，导致水泥价格失去了上涨的理由，但这一理由并不充分，如果房地产行业继续保持旺盛，水泥还会供不应求，价格怎能跌？所以，房地产行业的不景气，投资减少，才是导致水泥行业价格下跌的主要原因，就如焦炭与钢铁行业的关系一样，房地产行业牵一发而动全身，宏观调控已使多行业开始出现“拐点”。（该消息为行业利空）

12、受益成品油调价 中石油利润降速缓解

每日经济新闻：受成品油调价影响，中国石油天然气集团公司前三个季度税前利润下降速度得到一定缓解。据中国石油集团内部人士透露，该集团今年1～9月税前利润较去年同期下降27.8%，降幅比今年1～6月的39%有所减小。

天相投资的分析师赵鹏程认为，三季度，中国石油业绩环比改善的主要原因就是成品油调价，价格调整后中石油股份下半年炼油及销售可以减亏450亿元左右。另外，中石油原油自给率比较高，上半年达到78%以上，加上原油加工总量比较小，这也是其业绩相对稳定的重要原因。

国际原油价格近期出现大的跌幅，已出现油价跌破80美元的情况，这或将抑制中石油集团上缴石油特别收益金的增速。据悉，1～9月，中石油集团提取石油特别收益金763.3亿元，是去年同期的2.77倍。但是，这一增长速度已经较1～6月的3倍多有所减缓。上半年，中国石油缴纳的石油特别收益金达到478.2亿元，远远高于去年同期的149.4亿元。

【点评】其实每一家公司都有其利润平衡点，国际原油价格大幅下跌，受益最大的不是中石油，而是中石化，因为中石化的炼油项目比重远大于中石油，中石油仅得益于“特别收益金”的减少，作为以采油为主业的中石油，如果国际原油价格再大幅下跌，反而对其盈利不利，昨日，原油期货下跌了5.9%，至每桶75.03美元/桶，创一年来新低。（该消息为个股中性偏好）

13、电力股 四季度有望走出低谷

每日经济新闻：近期电力股的市场表现明显优于大盘，大智慧Topview的数据也显示，机构自8月22日开始持续买入电力股。针对这一现象，中金公司在近期发布的行业研究报告中指出，由于煤价、电价、利率等因素趋势向好，电力行业有望在四季度走出经营的低谷，并预计未来一段时间电力股的表现仍将优于大盘。

国际煤价的下跌带动了国内煤炭价格回落。相关资料显示，10月6日大同优混煤和山西优混煤平均现货价格分别由7月中旬的高点回落了约10%和14%，降至945元/吨和865元/吨。记者致电华能国际，公司相关负责人表示，煤价的回落会改善公司的业绩，具体的影响将在四季度的业绩中体现出来。近期电价提升的幅度远远不能弥补燃料成本上升的压力，再次提升上网电价和销售电价的需求十分强烈。

【点评】煤价下跌，使火电企业成本下降，而上网电价提升0.02元/kWh(含税)可弥补约40元/吨的原煤价格上涨带来的成本压力，作为贷款大户，利率的下调，可使上市公司面临的财务压力将得到一定缓解，所以，电力行业有望四季走出低谷可能是现实的。（该消息为行业利好）

14、招商银行三季报净利润同比预增80%以上

新浪财经讯：招商银行晚间发布2008年第三季度业绩预增公告，预计公司2008年1-9月净利润同比增长80%以上。去年同期公司净利润为99.70亿元，每股收益为0.68元。

【点评】从近期银行股公布的三季度业绩预测看，都出现了大幅增长，深发展业绩预增80%，浦发银行业绩预增150%  南京银行预增超85%，，今又有招行的预增80%，这也是近期银行股走势强于大盘的原因所在，目前关键的问题是银行股还有多大的成长性，因为9月中旬的贷款利率下降必反映到四季度的业绩上，而商业银行提高资本金充足率的要求，又使其分红预期减弱，但无论怎样，业绩大幅增长总还是利于股价的稳定。（该消息为行业与个股利好）

15、中国国航三季度业绩预亏

中国证券网：中国国航16日刊登公告说，预计公司2008年1－9月将发生亏损。受四川地震、奥运会期间的市场波动及全球金融危机的影响，航空市场需求整体回落，收入增长明显放缓；受燃油价格大幅波动的影响，公司航油成本同比大幅上升；同时，由于近期国际原油价格急剧下降，公司持有的燃油套期保值合约于2008年9月30日的时点公允价值出现了负值，该公允价值将随着原油价格的变化及金融市场的波动情况而变动。

【点评】截止昨日收盘，中国国航A、H股价差达53.64%，节前中国国航增持了H股，而非其A股，如今明白了为什么其大股东只增持H股的原因了，那就是其知道中航亏损，A股价值高估了，所以才增持其H股，昨日东航也发布公告，也预计第三季度将出现较大亏损，而且是首亏，看来航空业也提前“入冬”。（该消息为行业利空）

16、美国出现基金大量赎回

新华社纽约10月14日专电：根据最新的统计数据，随着金融危机不断加剧，美国投资者前期从共同基金中大量赎回资金。统计显示，10月份前两周里投资者从共同基金中赎回的金额高达558亿美元。而此前一个月，投资者从共同基金中总共赎回了创纪录的720多亿美元。根据一家位于加利福尼亚州的投资研究公司统计的数据，9月份投资人从股票型和股债混合型基金中赎回的资金总额达到435亿美元，从债券型基金中赎回的资金总额为288亿美元。

【点评】美国人在次贷危机暴发中，也放弃了长线投资理念，选择了落袋为安，如果基金继续遭赎回，美国股市将失血，失血的股市焉能走强？美股不走强，港股难翻身，A股将进一步受到心里的负面影响，这有其连锁反应。（该消息为市场利空）

17、周三美欧股市暴跌  原油期货继续下挫

因投资者担心美国经济很可能将陷入衰退或已经陷入衰退，美股周三大幅下跌，道指下跌了733点，单日下跌点位在历史上排在第二位。道琼斯工业平均指数下跌了734.08点，报收8577.91点，跌幅为7.87%。道指在过去5个交易日里共有三次跌破9000点大关，标准普尔500指数下跌了90.17点，报收907.84点，跌幅为9.03%，纳斯达克综合指数下跌了150.68点，报收1628.33点，跌幅为8.47%。因石油输出国组织(OPEC)下调石油需求预期以及投资者对全球经济前景感到担忧，原油期货下跌了5.9%，报收每桶75.03美元，创一年来新低。

15日伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收4079.59点，比前一交易日下降314.62点，跌幅高达7.16％。法国巴黎股市CAC40指数以3381.07点收盘，比前一交易日下跌247.45点，跌幅为6.82％。德国法兰克福股市DAX指数报收4861.63点，比前一交易日下挫337.56点，跌幅为6.49％。

【点评】美股不出所料，昨日大幅下跌，原因还是美次贷危机对实体经济的影响，欧洲股市也大幅下挫，各国“救市”是救经济，但经济的企稳不可能一蹴而就，经济不反转，股市岂能反转，美股的近期表现就是典型的熊市特征，美股暴跌，港股定会如影随行，A股怎能特立独行？

综评：今天是非常具有“纪念”意义的日子，因为一年前的今天，恰是大盘牛市见顶，开始从6124点向下调整，A股市场步入熊市的日子，曾几何，当初的市场人士有谁会料到一年后的今天，A股市场会下调的幅度如此之深，70.57%的跌幅,足以让A股市场在全球证券市场中”笑傲江湖。

在这个有着特殊“纪念”意义的日子里，来自市场各方的消息似乎不容A股市场乐观。美欧股市再度暴跌，给本已脆弱的A股市场蒙上了一层阴影。从三季报的不断披露情况看，宏观调控效果开始显现。美国的次贷危机正在向全球蔓延，目前，越来越多来自权威层面的声音显示：我国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。财政部前部长项怀诚昨日出席中国企业全球并购论坛时旗帜鲜明地指出，受全球金融危机冲击，预计我国在未来几个月乃至相当长时间里可能面临经济发展减速、出口减少、财政减收、外汇储备缩水以及待业人员增加等情况。

从目前A股市场走势看，也似乎不容乐观，指数能稳多久，市场疑虑重重。所以，在操作上，还是要保持谨慎，观望也许是目前最好的选择。